瘋狂的炒新，容易把“獨角獸”炒成“毒角售”，這可不是市場之福，更不是投資者之幸。
第一家獨角獸公司藥明康德成功登陸中國股市，這本身是一件很幸運的事情，投資者也可以分享獨角獸快速壯大的紅利，但黃金最貴也有價，把價格炒的過度高了，就是黃金也不具有投資價值，而會成為傷害投資者的玩意。
獨角獸藥明康德招股書顯示擬於上交所公開發行不超過10419.86萬股，佔發行後總股數的比例不低於10%。藥明康德計劃募集資金57.41億元，其中10億元用來補充流動資金，其餘將投資於以下9個項目，可是二級市場走勢不佳，為了減少單家公司的融資規模，從而降低對二級市場的衝擊，不管是藥明康德主動縮量發行，還是與管理層溝通的結果，最終藥明康德讓利於二級市場投資者選擇縮量發行，那就是降低發行價減少融資規模，預計發行價21.6元 股，募集資金21.3億元，發行1.042億股，相當於招股書預募資金的40%左右。
面對第一家獨角獸上市，炒新者是躍躍欲試，不炒一把似乎對不起藥明康德第一家獨角獸企業的名號，何況公司質地優良，有中國醫藥界“華為”的美譽，加上獨角獸經過媒體的不斷宣揚，已經深入人心，公司是國內規模最大、全球排名前列的小分子醫藥研發服務企業，CRO（醫藥研發合同外包服務機構）行業龍頭。在全球範圍內擁有26個研發生產基地和分支機構，客戶數量超過3000家，與全球排名前20的大型藥企及各類新藥研發機構建立了穩定合作關係。果不其然藥明康德上市後連續第14個漲停，公司發行價21.6元，每中一簽盈利高達8.6萬元，最新報107.36元/股，總市值達到1119億元，市盈率96.2倍，同類型上市公司不多，可對比的是昭衍新藥、凱萊英、泰格醫藥、百花村等，適應率水平略微偏高。
這種估值是不是合理，市場自有其解讀，但是炒新者可不管估值高低，反正是要價差，要新鮮，只要題材新穎，有市場關注的目光，利用資金優勢就可以大炒，也不怕沒人跟風，所以藥明康德買方非常踴躍下方堆積的買盤還是高達20萬手，相當於2000多萬股，佔IPO首發的20%。
藥明康德5月25日晚間披露股價異動公告，公司目前生產經營活動正常，公司、實際控制人均不存在應披露而未披露的重大信息。但提請投資者注意公司存在的長週期合同的執行風險、境外經營風險、安全生產、環保風險、匯率風險等經營性風險。
公司提到匯率風險，還真不是說說而已，藥明康德5月6日晚公告稱，2018年1-3月公司營業收入為21.42億，同比增長21.13%；歸屬於發行人股東的扣除非經常性損益後的淨利潤為2.64億元，同比下降8.53%。藥明康德解釋稱，主要原因是人民幣升值產生的匯兌損益為-1.18億元，導致一季度財務費用較上年同期增加較多。
藥明康德目前估值水平是不是偏高，我們對比一下私有化以前的總市值，藥明康德曾於2007年8月在紐交所上市，2015年12月退市，當時市值約33億美元（約210.92億人民幣）。之後藥明康德一分為三，合全藥業2015年4月登陸新三板，藥明生物2017年6月在香港上市，藥明康德則在今年5月8日正式登陸上交所。截至5月24日，前述三家公司最新市值分別為199億元、980億港元（約797億元）、1017億元，三者合計為2013億元。1017億元A股總市值就是私有化總市值的5倍左右，總市值增加接近10倍。
總市值這樣的增加速度是不是與公司的成長相匹配呢?
2015年-2017年，藥明康德營業收入分別為48.83億元、61.16億元和77.65億元；歸屬母公司股東的淨利潤分別為3.49億元、9.75億元和12.27億元。三年中營業收入和淨利潤的複合增長率分別高達26%和88%，公司確實高增長。
藥明康德已經把生物醫藥板塊已經剝離在港上市，2014-2016年，藥明生物分別實現營業收入3.32億元、5.57億元及9.89億元，淨利潤分別為4198萬元、4451萬元及1.41億元。由以上數據可知，最近兩年藥明生物營收和淨利潤均實現了較大幅度的增長，營收增長均維持65%，而淨利潤去年的增長率更是超過了200%，2017年財報，公司營收創歷史新高增長63.7%至人民幣16.19億元，淨利潤同比增長79.0%至約人民幣2.53億元。
合全藥業，2015年度營業收入12.69億元、同比增長17.78%；淨利潤3.30億元，同比增長38.27%。2016年營業收入為16.38億元，較上年同期增長29.07%；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為4.36億元，較上年同期增長32.01%；17年營收21.87億元,較上年同期增長24.03%;歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為4.95億元,較上年同期增長5.04%;
從以上數據看，主營收入還是主營利潤近三年都沒有達到10倍的增長，而總市值增加10倍， 何況增長最快的生物板塊已經分拆在港股上市，我們投資者是不是太樂觀，公司股價是不是有透支未來成長預期的嫌疑，或許仁者見仁智者見智，但是也是一個不可以忽視的問題。
一家公司過去高成長並不代表未來的高增長，公司高成長以後會進入到一個平穩的成長期，有的時候也會遭遇發展瓶頸，投資股市更多的是投資未來，2018年一季度財務數據顯示，2018年第一季度藥明康德實現營業收入21.4億元，同比增加21.1%，營收呈現快速增長態勢，但是相比於過去三年26%的複合增長率已經有所下滑，第一季度扣非後淨利潤為盈利2.6億元，同比下滑8.5%。公司稱，扣非後的淨利潤較上年同期有所下降的主要原因，是由於人民幣升值產生的匯兌損益，導致公司一季度財務費用較上年同期增加較多。若扣除上述匯率升值造成的匯兌損益影響，公司歸屬於發行人股東的淨利潤較去年同期增長達14.9%。即使扣除匯兌因素，14.9%的業績增速也比過去三年88%的複合增長率有所降低，雖然短期公司主營收入和主營利潤增長難免有波動，也不代表未來成長就會趨勢性降低，但是作為二級市場投資者還是要謹慎一些，防止公司短期高成長的波動。
作為醫藥界的華為，藥明康德是一個優秀的公司，擁有眾多一般企業難以奢望的資源，未來成長可以期待，但是優秀的公司並不代表股價可以肆無忌憚的炒作，股價被非理性的炒高以後就是巨大的風險，畢竟風險是漲出來的，這一點還需謹記於心。
獨角獸是行業的翹楚，但是獨角獸也不是沒有價，一旦價格偏離價值太遠，獨角獸就成為了毒角售，雖然一字之差，可是對投資者而言是天壤之別。
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