海通證券認為，動力煤2018年均價或較2017年持平，焦炭公司業績有望大幅提升。今年以來動力煤價格呈震盪下行趨勢，上半年秦港5500大卡動力煤均價達664元/噸（同比+8.6%），預計下半年由於在建產能及產能置換礦井投產，或將促使煤價繼續下行，但由於上半年價格較高，全年均價或較去年持平在640元/噸左右，動力煤公司業績大概率同比持平。焦炭方面，今年上半年均價（天津港唐山產一級冶金焦）同比增長近10%，7~8月均價較上半年均價繼續上漲10%（約上漲200元/噸），價格中樞不斷上移，預計Q4隨著焦化行業限產及去產能逐步落地有望進一步走高，焦炭公司業績有望大幅改善。據測算，若均價上漲100元/噸，主流焦炭公司年化PE可修復至6~8倍，若均價上漲200元/噸，主流焦炭公司年化PE可修復至5~7倍。
海通證券認為，四季度環保限產政策有望進一步加強，疊加藍天保衛戰三年去產能政策落實，焦炭行業供給格局有望改善，焦炭價格上漲將顯著提升企業業績。個股建議關注：開灤股份、山西焦化、陝西黑貓、金能科技、雷鳴科化、潞安環能等。
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