自从8月初以来，上证指数持续呈现低位弱势震荡的走势特点，市场的人气更是在近几周里一直低迷不振。然而，面对这种连权重与白马都能中招的弱势盘面，近期连续多日领涨的军工板块可以说是十分"另类"了。毕竟，以往的经验显示，军工不仅罕见周度级别持续走强的表现，军工股的炒作也往往都紧紧地围绕着题材或者时间。

面对眼下这种不像军工的军工板块，我们需要注意的是，军工股的逻辑很可能已经发生了重大转变。事实上，结合国内军工领域的具体动向，中航系与中船系的实际表现说明，业绩改善与资本运作这两大预期很可能就是当前军工的两条主线。就相关标的的市场表现而言，中航系中的核心资产有望因此受到资金的持续关注。

军工企业年内业绩表现或将大概来改善

一般来说，受限于军工行业本身的限制以及军工领域中政策与机制的约束，"业绩"一词与军工企业通常很难联系到一起。但是，从近期的国内军事装备动态来看，国内航空与舰船即将迎来装备的集中交付。相关企业接下来的财报表现很可能将出现明显的改善修复。

事实上，就业绩改善预期而言，中航系的情况可以说是很具有代表性的。综合近段时间的网络照片来看，国产运-9平台已经成为海空军集体眼红的"香饽饽"。一方面，海军的新型特种机采用了该平台，海军航空兵对于运-9的迫切需求显而易见。另一方面，空军新接装的特种平台也用回运-8也能从侧面印证运-9平台的巨大需求缺口。

对此，中航工业旗下的陕西飞机工业集团已经开足马力进行生产，中航飞机亮眼的订单表现也正式源自于此。面对当前陕飞厂区中满满当当的各种运-9，公司在三季度集中交付订单将是大概率事件，中航飞机兑现业绩向好预期的概率同样很高。

此外，同样是下半年业绩改善的预期，"低调"的中船系也有望通过回款实现财报的改善。实际上，尽管本轮海军舰艇规模的扩张很可能已经接近尾声，中国重工与中国船舶的新增订单或将放缓；但是，由于此前建造的002航母与055等大型主力舰艇已经开始集中海试，中船系有望持续获得回款。

改革中的资本运作是资金瞄准的"提前量"

随着三季度尾声的临近，军工领域中包括军民融合与相关国有企业改革加速落地的预期正在升温。其中，改革期间的资本运作很可能是眼下推动资金持续流入军工板块的一个重要原因。更直白点说，相关正在进行提前布局的迹象十分明显。

首先，从资金面来看，市场游资集中炒作的可能性十分有限。准确来说，在军工股近期持续走强的日子里，不论是航天航空还是航母舰艇等其他板块，每日的资金净流入量其实一直都较为有限。也就是说，军工强势表现的背后并不是以往大量资金在短时间内集中涌入的炒作。

需要注意的是，综合多只关键个股的动向可以发现，资金正在瞄准军工领域改革过程中的资本运作机会。对此，中船系的两大龙头最为典型。事实上，只要简单对"南北船合并"以来"中国船舶"和"中国重工"的股价波动就可以看到

同时，国睿科技的情况则更为直观。简单来说，国睿科技作为十四所唯一上市平台，其本身就是军工科研院所改革的核心标的之一。而从该股近期的资金表现与具体动向来看，主力资金正在瞄准中电科资产注入后资本运作机会的迹象十分明显。

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