新城控股（601155）
新城控股發佈2018年8月份經營簡報：8月份公司實現合同銷售金額約236.8億元，銷售面積約183.3萬平方米。1-8月累計合同銷售金額約1373.4億元，同比增長114.94%；累計銷售面積約1104.6萬平米，同比增長139.97%。
點評
8月公司單月銷售增速達171%。公司8月份單月銷售金額236.8億元，同比增長171%；銷售面積約183.3萬平米，同比增長207%；銷售均價12919元/平米，同比下降12%。從累計數據來看，1-8月累計合同銷售金額約1373.4億元，同比增長114.94%，較前值提升9個百分點；累計銷售面積約1104.6萬平米，同比增長139.97%。目前公司已完成全年1800億銷售目標的76%，我們判斷公司全年將大概率超額完成銷售目標。
土地投資較為穩健。公司8月在湖州、包頭、南京、台州、襄陽、昭通、武漢獲取7個項目，全口徑拿地金額為50.5億元，同比增長123%，權益比例為62.1%；拿地面積243萬平米，同比增長32.0%，單月拿地均價僅2077元/平米，創年初以來單月拿地均價最低值。從累計數據來看，公司1-8月新增項目總建築面積達1658萬平米，同比增長28.2%；總地價475億元，同比增長2.7%，佔當期銷售金額的34.6%，在當前地價高企的情況下，公司投資趨於穩健。從城市層級來看，公司仍是重點佈局在二線城市以及熱門三線城市。
持有物業租金收入快速增長，全國佈局均衡拓展。公司上半年新開業新城吾悅廣場3個，已開業新城吾悅廣場共計26個，已開業面積共計252.08萬方，同比增長70.82%，實現租金及管理費收入8.76億元，同比增長154.93%，出租率達98.32%，在建及擬建的新城吾悅廣場達到54個。
投資建議：新城控股秉持“住宅+商業”的雙輪驅動模式，公司以長三角為核心，完成了全國重點城市群的佈局。公司近年來銷售規模持續擴張，新增土地儲備充沛，預計未來2-3年銷售增速仍然能保持在行業較高水平。我們預計公司2018-2020年EPS分別至4.38、5.33、6.60元，對應PE分別為5.82、4.79、3.86倍，維持“買入”評級。
風險提示：行業銷售波動；政策調整導致經營風險（棚改、調控、稅收政策等）；融資環境變動（按揭、開發貸、利率調整等）；企業運營風險（人員變動、施工、拿地等）；匯率波動風險。
本文源自證券市場紅週刊
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