本文主要观点如下：
一般花期低于零下2℃，气温将对苹果造成实质性损伤，而今年冻害时间长、面积广、程度深。但今年由于3月份的高温、高海拔，果区也开花早，造成全国性花期冻害。面积之大，损失之大也近乎是几十年来第一次。
中国传统上对于苹果的消费旺季是八月十五之后至来年春天。从交割方面看，因为我们参与了苹果的两次交割现场，苹果作为全球首个鲜果期货品种，郑州交易所非常重视，目前来看相对公平。期货唯现货马首是瞻，现货市场压倒性的支配期货盘面，而不是依靠期货盘面的预期来引导现货。从历史上所有商品的超级牛市都是由现货价格主导期货价格而产生的大牛市。苹果收购的力量里，冷库的资金相对雄厚一些，可能会有冷库挟资金优势、加入收购队伍。
期货唯现货马首是瞻，现货市场压倒性的支配期货盘面，而不是依靠期货盘面的预期来引导现货。从历史上所有商品的超级牛市都是由现货价格主导期货价格而产生的大牛市。全年减产背景下，消费旺季的到来、受光水灾引发的全国蔬果价格波动、苹果替代品如梨等减产，这三股力量的合力，来共同决定苹果的价格走势，更重要的是未来苹果的价格走势一定会在苹果下树时期。在减产的大背景下，全国各地的现货贸易商一定会蠢蠢欲动的加入到现货收购当中。苹果的第二波行情将会在期货空头到现货市场收购现货注册仓单、传统现货贸易商收购苹果储存、减产引发的果农惜售等三方力量的共同作用下一果难求的场面，从而造成期货市场空头砍仓引发的第二波上涨行情。拿好底仓，盈利减仓，套了加仓，绝不砍仓。
全文如下：
2018年3月底至今，苹果期货大幅上涨，盘面价格步步高升涨幅100%，吸引多路资金参与调研、市场博弈。本次行情的导火索是由于极端天气的影响，造成主产区苹果大幅减产，以及倒春寒造成受灾以后部分果农放弃管理引发果树落叶病，从而造成苹果，尤其是符合交割品质的一级果大幅度减少。我们认为苹果采摘下树后会引发价格进一步上涨。下面简要说明具体情况。
供需方面：
首先今年霜冻情况。4月4-8日，西北地区连续多日最低气温零下1℃至零下12℃，尤其是静宁、洛川、秦安等苹果主产区。一般花期低于零下2℃，气温将对苹果造成实质性损伤，而今年冻害时间长、面积广、程度深。同时，今年前期气温较高，苹果花期较往年提前1-2周，陕西、山西、甘肃、宁夏多数地区苹果正处于盛花期，低温侵袭后，苹果花瓣迅速脱落，花粉管与子房变黑，坐果率大幅下降，子房黑芯一般难以坐果，仅有部分树梢花芽晚发开花可以留住低质量的果实。
往年花期冻害，要么山西冻陕西不冻，要么陕西冻山西不冻。但是，今年由于气候异常，全国3月份持续的高温类似往年4月份的温度，开花要求的积温提前达到，所以全国开花的时间几乎是近几十年来最早。往年低海拔开花早,高海拔由于3月温度回升慢，达到开花要求的积温迟而开花迟。但今年由于3月份的高温、高海拔，果区也开花早，造成全国性花期冻害。面积之大，损失之大也近乎是几十年来第一次。往年霜冻一条线，冻低不冻高，沟边果园花不冻，今年除个别果园地理环境冻轻外，由于陕西6号晚上最低气温零下5-7℃， 甘肃零下6-8℃，运城零下3-4℃，大大超过了花期最低温度零下2℃的界限。
交割方面：
第一，根据郑商所苹果交割制度，可交割品少
首先是，1805合约交割之前，市场盛传纸加膜苹果可用于交割，各合约价格一度曾持续大跌。但测试发现，纸加膜苹果脱袋进入室温环境后，明显影响苹果的硬度，纸加膜苹果根本不可能在任何月份注册成仓单，即使纸加膜部分苹果达到交割标准。纸加膜主产区山西运城地区也收到了严重灾害。其次是当前的苹果交割标准采纳的是国标一等品，苹果交割中有个5%的质量容许度条款，这意味着100个里面不合格率不能超过5个，否则视为不合格，这会造成符合可交割品级的苹果非常少，而根据现货收货习惯是一二级通货，使重新挑选符合交割的苹果挑拣费用大大增加。交割完的1805合约的最后交易日价格是8999，1807合约第一单交割配对完成，交割结算价为9682元/吨，而刚刚交割的1807和1805是去年的旧果，并且是去年在产量历史最高的情况下，当下去年的出库价格目前已经达到5.5左右。1810之后必须是新果，价格存在明显强势。从目前上市的嘎啦收货价80以上的优质果已经达到5.5元，而根据郑商所的苹果交割制度，满足可交割的苹果的品种少之又少。
第二，减产大幅影响供给
今年苹果上涨主要是由于清明霜冻灾害引发，盛花期遭遇了50年一遇的寒流，造成了全年大幅度减产。中国苹果网初步套袋调研数据预估全国套袋减产比例为35.6%。其中减产最为严重的仍属陕西和山西、河北、甘肃，减产比例都达到50%以上。目前减产各方均达成共识。1805苹果交割的是2017年10月收获的苹果，当时苹果产量大约4380万吨，2018年减产30%以上，以30%的最低比例来计算的话，2018年大概中国苹果产量是3066万吨左右，目前调研的情况是减产幅度可能要高于30%-40%。另外，陕西主产区的霜冻以及山东主产区的冰雹或导致优果率下滑仍是后期的重大考验，优果率下滑对后市有明显上涨推动。苹果的供求关系逻辑非常简单，在需求不变的情况下，供给大幅减少，一定会导致价格上涨。供给不会因为价格上涨而有新的供给，通俗的讲不会因为价格上涨树上会结出新果子。
第三，需求弹性不大，需求旺季在四季度
中国是全球最大的苹果生产国和消费国，使用群体普遍，需求弹性比其他水果较小，终端消费者由于近期菜价的波动、对水果价格的波动也能接受，中国传统上对于苹果的消费旺季是八月十五之后至来年春天。另外，虽然由于实质上减产以及减产预计，苹果价格明显升高，目前早熟富士、红将军5元多的收购价格，7块多的终端价格。并没有抑制住消费。部分终端市场，出现断货的迹象。未来伴随着消费季节的到来，严格的交割制度、灾害造成的减产、霜冻造成优果率降低，那么在这样的背景下，什么样的终端价格能够抑制住减产带来的消费市场必须抑制的40-50%的消费量？我们预计价格要远高于现在的市场价格。
博弈方面：
仓库和现货商未来会参与市场博弈。大的龙头企业，在收购的时候，其价格承受能力、资金优势、市场影响能力，会更加明显的突出出来。
1、冷库参与。苹果收购的力量里，冷库的资金相对雄厚一些，可能会有冷库挟资金优势、加入收购队伍，而不是往年的冷库以主要赚存储费为主、冷库在新产季也有收购苹果的冲动。
2、贸易商。目前部分苹果现货商，已经从去年的思维定式中转换过来了，也不得不面对2018/2019新产季的现实，有些现货商，在思维转换之后，显得反而有些偏激进一些，先下手为强，现货商由于近几年经营普遍不太好，资金状况较弱，这也决定了，在新产季，会有部分现货商会以快进快出、快速回笼的方式，来加快销售，这样有利于快速地去库存。
3、苹果批发商。可能因为收不到足够的苹果而转岗转业，超市、电商这些终端可以有其他的收入，而水果的终端零售店怎么办？水果终端零售店，因冬季水果产量的减少，走量跟着减少，他们除了将水果的价格被动调整之外，还有没有其他办法？也许这些水果零售店主，会是压力特别大的一个群体，祝他们度过难关。
可以确定的是，随着期货信息的普及推广，贸易商更加了解期货这个工具之后，他们手拿现货，会有套保的需求，大的空头也会更疯狂。
结论及交易策略
总之市场对苹果的减产事实基本一致。从交割方面看，因为我们参与了苹果的两次交割现场，苹果作为全球首个鲜果期货品种，郑州交易所非常重视，目前来看相对公平。期现结合方面，我们预计从目前开始（9月中旬），很可能是现货引领期货的时候了，即老富士、早熟、晚熟品种引领期货。期货唯现货马首是瞻，现货市场压倒性的支配期货盘面，而不是依靠期货盘面的预期来引导现货。从历史上所有商品的超级牛市都是由现货价格主导期货价格而产生的大牛市。价格走势方面，我认为，全年减产背景下，消费旺季的到来、受光水灾引发的全国蔬果价格波动、苹果替代品如梨等减产，这三股力量的合力，来共同决定苹果的价格走势，更重要的是未来苹果的价格走势一定会在苹果下树时期。在减产的大背景下，全国各地的现货贸易商一定会蠢蠢欲动的加入到现货收购当中。
苹果的第二波行情将会在期货空头到现货市场收购现货注册仓单、传统现货贸易商收购苹果储存、减产引发的果农惜售等三方力量的共同作用下一果难求的场面，从而造成期货市场空头砍仓引发的第二波上涨行情，在目前市场大部分一致看多的背景下，期货多头所做的就是控制仓位耐心等待行情的到来。根据历史其他商品大牛市形成的行情分析，苹果的最后疯狂应该是在现货贸易商收购持有以后，价格上涨到有利润空间时，利用期货套期保值锁定价格。当市场有了现货贸易商资金进入期货市场锁定利润的时候，资本市场的投机大鳄才有了猎杀的对象。现货贸易商在期货市场卖出保值以后，会更加惜售手中的现货，使现货短缺造成价格大幅上涨。
根据千策波段战法以及千策星级战法的核心思想：拿好底仓，盈利减仓，套了加仓，绝不砍仓。长是长，短是短，长即是短，短即是长，长中有短（手中有仓，心中无仓）短中有长（手中无仓，心中有仓）确定目标，订好模式，切记长不是长，短不是短，想做长即是贪，做不了长就是怕，不想做短即是贪，做不了短就是懒！谨记以上交易策略，分享牛市盛宴！
作者：千策训练；来源：七禾上海；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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