從年初就開始，
獨角獸們瘋狂地湧入了二級市場，
看吧，連小米都食言了，
不惜工本地上市籌錢。
而以社交起家的騰訊，
卻放下了無謂的禮貌周全，
反其道而行之，來了個天女散花。
成功者有權享受勝利的喜悅，就如同一個有錢而“任性”的企業是不該被指責的。因為，當你從上帝的視角俯瞰下去的時候，他們做什麼都是對的。比如說：騰訊。
最近的一組數字更是驗證了這一點。在一個充分競爭的格局裡，拋卻業界猜疑的羈絆，“買買買”不失為一個便捷辦法。你看，騰訊產業共贏基金在2011年成立之後，短短的7年間，他們都幹了什麼？
起初，該基金規模50億元人民幣，後來逐漸增加至過百億元。截止到2018年8月，騰訊累計對外投資次數445起，所參與投資規模達到862.2億美元。在這樣的驚人規模之後，神奇的是，騰訊的投資部門依然“披著神秘的面紗”——他們一直與馬化騰在同一層辦公，一般級別的員工難以涉足此禁地。此外，構成騰訊每一筆投資的決策過程也從未向外界清晰披露過。
騰訊投資火力全開 圖源：IT桔子
01以防禦性投資擠佔相關產業
有心人不難發現，騰訊的投資邏輯是圍繞著電商業務進行佈局的。即：把所有賽道視為工具，然後買回去，搬回家，慢慢養起來。事實上，在騰訊不過20人併購團隊的努力下，騰訊早就不是一個產品型公司，而是發展為一個投資平臺。
豐富的投資案例，巨量的投資金額、多元的行業涉獵，成為騰訊“流量變現”的積極探索。騰訊以投資的模式進入其他領域，涉及遊戲、娛樂、內容，共享經濟、汽車交通和人工智能等。同時，騰訊也越來越看重更多垂直領域的生態、發展空間。
歸結起來，騰訊對外的投資邏輯很簡單，就是“帶上錢，去找資金最需要的公司。”騰訊採取的“多點撒網，重點捕撈”的原則行之有效，使得它的各個與其業務相關的領域佔據了絕佳的位置。
“騰訊的一個重要的競爭手段，就是通過收購佔據賽道，再針對具體標的進行重點培養。謀定全局，伺機而動，是他們的一個策略。“一位行業專家如是說。
近年來，騰訊對外投資在不斷圍繞業務做補充完善的基礎上，防禦性投資也越來越明顯。騰訊在過去7年間投資佈局涉及多領域，包括遊戲、人工智能、教育、電商、新零售等。據統計，騰訊對外投資涉及領域、投資規模和頻率都在持續加快，趕超百度和阿里巴巴。
騰訊的潛臺詞是，要確保潛在顛覆性機會盡可能出現在自己視野，並且儘早被發現，以投資形式與自己產生關聯將其迅速做大。這樣，才有可能在互聯網不斷更新換代的過程中，確保自身安全。
圖源：烯牛數據
02
在股權投資方面表現得更為積極
在2017年年度報告中，騰訊對2018年做了展望。未來，騰訊將採取更為進取的投資策略，以增強在網絡視頻、支付服務、雲服務及人工智能與智慧零售等領域的長期競爭優勢。
與阿里巴巴不同，騰訊所有的對外投資都有專門的投資併購部負責，他們根據騰訊各大業務部門的需要去投資相應的公司。比如：騰訊相關業務部門想在電子商務領域佈局，騰訊投資併購部就會去找京東等企業談合作、做投資，根據內部需求而定，遵循著實用主義的原則。
按照歷史戰績來看，從2009年至2014年的這段時間裡，騰訊共參與了12家種子輪、57家天使輪、240家A輪企業融資，為這些初創企業送去了346億元資金；而同時期，阿里只參與了2家種子輪、26家天使輪、108家A輪企業融資，為初創企業送去了287億元資金。騰訊無疑表現得更積極，運作上更像是PE私募基金。
毋庸置疑，阿里騰訊兩家創造了國內創投市場的繁榮。根據IT桔子的數據顯示，截止7月17日，阿里2018年共投資52家企業，投資規模達到1018.05億元人民幣；騰訊共投資81家企業，投資規模達到1594.35億元人民幣。
兩家的共同之處是：在2018年上半年的投資，已經快趕上2017年全年的投資金額。在2017年，騰訊對外投資總共支出是1769.63億。而今年剛過半，投資已經快趕上2017年全年的量。
03
600次出手，鑄就騰訊投資的得失經驗
馬化騰曾自問，騰訊的核心能力是什麼？在一次總辦會上，他讓16個高管當場作答。從21個反饋中，內部圈定了兩個答案：其一是流量，其二是資本。
投資正在成為騰訊最重要的底色，甚至爭奪未來的常規手段。“騰訊投資的基本邏輯是，除了通信社交和內容，其他都交給合作伙伴。騰訊不會追求控股，甚至不要求大股東，而是通過小比例佔股的方式投資。”馬化騰曾明確表示過這樣的觀點。
一組值得關注的數字是，過去幾年，騰訊累計投資了600多家公司，橫跨海內外，行業涉及文化娛樂、遊戲、交通出行、零售等多維度。2017年，共有120多家公司拿到騰訊投資，比BAT中另外兩家的總和還要多。騰訊一年的投資金額毫不輸陣一線基金的盤子，從種子輪到Pre-IPO甚至上市公司，全線進攻。
這並不是全部。騰訊還以LP的身份投資了二三十家左右的基金，這些基金大名鼎鼎，包括紅杉、雲鋒、中信產業基金、經緯中國、晨興、創新工場、高榕資本、金沙江創投、鐘鼎創投等。
這意味著，即便一家企業沒有接受騰訊的投資，只要成為上述任何一家基金的被投公司，也間接與騰訊有關。2015年伊始的幾起互聯網重大投資或併購，無不出現騰訊的身影。企鵝帝國的版圖已經難以被清晰界定。創辦一家公司，最後賣給騰訊，被認為是一種不錯的選擇。
04
新的賽道到底在哪？
巴菲特曾說，“我們遇到的挑戰是，以我們產生現金的速度迅速產生新的思想”。這句話套用在騰訊投資身上，再合適不過。早期的騰訊比較喜歡投行業老二，“因為覺得行業老二也有機會啊。”但是從2012年投資併購部大規模撒網布局開始，發現並捕捉行業第一就成為騰訊堅定不移的立場。
事實上，騰訊在不斷調整其投資策略。“買下賽道”是紅杉一度遵循的的策略，現在更適合用來描述騰訊的所作所為。
具有代表性的例子是在線教育。2014年騰訊正式佈局，2015年通職教育騰訊大學成立，2016年K12教育企鵝輔導成立，及騰訊微校、騰訊智慧校園、QQ智慧校園等自營教育業務；2018年，騰訊在教育領域逐漸加大布局，在短短的三個月的時間內連續投資了四家教育公司。這些被投資機構的業務大部分圍繞著QQ和微信等工具的結合而展開，從而形成騰訊在線教育閉環。截至目前，四年中23次出手，騰訊共投資了23家教育類公司，投資總額達40億元以上。
“沒有什麼比把一年的利潤投給產業鏈更正確。”馬化騰在第一屆騰訊合作伙伴開放大會上說。他還提出，第一階段的目標是“再造一個騰訊”。此後，騰訊內外談到資本主體時都是指騰訊投資併購部。
騰訊的投資具有代表性：緊鑼密鼓，密集佈局——電商中一口氣投資了包括易迅、高朋網、F團、好樂買、拼多多、有贊、SEE小電鋪、好衣庫等10家電商企業，拿出了350億元人民幣。在企業服務賽道，騰訊投資的互道、銷售易CRM、長亮科技等企業也都是提供電商渠道工具服務。騰訊希望以微信的社交電商成就一條新的賽道。
圖片來源 網絡
05
寧可錯投一千，不能放走一個
騰訊的投資經歷過失敗，早年間，騰訊曾有機會投資今日頭條，但當時他們判斷信息分發的門檻太低，騰訊自己能做，新浪百度也有機會，因此沒有出手。“價值先行”的投資理念的確有些簡單粗暴，它往往意味著騰訊任何時候都不能缺位。不止一位騰訊內部人表達過這樣的觀點，“也許投錯一個案子影響沒有那麼大，關鍵是不能miss掉機會。”
如今，騰訊的“可怕之處”在於對不同生命週期的公司幾乎已經做到了360度無死角覆蓋，從種子輪到上市公司，沒有騰訊的紅旗插不到的地方。
在這種指導思想下，據說騰訊投資的節奏是，平均一個星期就要決定是否投一家公司，後來甚至每週要拍板兩次。每個案子被審視的深淺程度不一，一頓飯錯失一家獨角獸不是不可能。據說，後來騰訊內部的反思是，還是要把標準放低一些。“寧可投錯100個張一鳴，也不能丟掉一個。”
所以後來，當滴滴進入騰訊視線時，騰訊迅速拍板，以高於那一輪2000萬美元的估值強烈要求投進。事後被證明，這個決定對騰訊而言無比正確。對於滴滴這樣體量的公司，與騰訊的關係要更復雜微妙。早期，騰訊對滴滴的助力有目共睹。微信接入滴滴後，日訂單量從幾十萬迅速被拉高至幾百萬。一位網約車公司CEO評價，這對滴滴而言是實質性的提升。在滴滴遇到技術瓶頸時，騰訊曾派出幾十人的團隊給予支援。馬化騰更是在關鍵時刻親自為其發聲站臺。
另一方面，在廣泛投資背後，騰訊的精準率卻非常之高。其原因是因為微信的存在。事實上，騰訊從來不缺流量又掌握海量數據信息，這些可以讓他們敏銳地發現那些交易最活躍、成長最快的公司。
06
以投資確保“不失去未來”
投資，已經成為騰訊這家中國最大互聯網公司最重要的戰略和能力，對生態的整合與影響力都不容忽視，更重要的是，它能以低成本資金優勢、海量數據支撐的信息優勢、人才優勢等對投資企業進行能力輸出，但同時自身不需要做特別精細化的運營。如果未來再放開基金募集，能影響的範圍會更大。
騰訊近幾年的幾起重大合併收購案就是最好的佐證。這也是美國互聯網巨頭Google、Facebook正在走的路徑。通過投資或併購的方式，確保自己不失去未來。在未來五年或者更長一段時間，除了騰訊，還沒有第二家中國互聯網公司具備這樣的可能性。
時下，創投圈裡已經開始流行一種說法，騰訊如此熱衷於投資，或許可能成為互聯網領域的伯克希爾·哈撒韋。
這個假設很具想象力，但是，仔細想想，馬化騰真的能夠成為巴菲特嗎？
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