2018年環保形勢嚴上加嚴，環保三大參與主體：政府方、排汙方、治汙方正從“被動”變為“主動”，自下而上的完成從“要我環保”到“我要環保”的蛻變。政績考核體系由“唯GDP論”向“綠色考核體系”演進，環境執法力度顯著提升。與此同時，疊加剛召開的全國生態環境保護大會，會議強調了生態文明建設、堅決打好汙染防治攻堅戰。在“堅決打好汙染防治攻堅戰”的要求下，環保出現進一輪加強趨勢，出臺了長江經濟帶汙染整治、內蒙環保督查、山東上合峰會即將召開（化工停限產可能性）、化工園區認定工作等一系列舉措。
在原油價格高位支撐、環保趨嚴、內需的系統性調整、供應端季節性檢修下，化工行業的盈利預期正在修復，我們認為隨著供給側改革的深入推進 ，化工龍頭強者恆強、剩者為王的時代即將來臨。另一方面機構近期對化工板塊的關注度也開始增加，一些相關個股得到了機構的重點調研和陸續增持，從二級市場相關個股的近期表現就可見一斑。
為此，本文將重點給大家介紹化工領域的相關投資機會。
01、化工行業動態原油方面：由於美國退出伊朗核協議影響，地緣政治風險溢價，原油價格升至近4年高位，布油於5月17日盤中突破80美元高位，中東局勢以及中印兩國強勁的需求也是影響油價的重要因素。
有機硅方面：價格上行趨勢不改。山東環保形勢嚴峻，淄博區域山東東嶽有機硅工廠，產能20萬噸/年，屆時開工將有縮減，同樣距離青島不足300公里的限產區域，山東金嶺企業開工屆時也將有限產舉動，同樣處在山東，但距離300公里外的魯西化工因為長時間開工，6月份將有停車檢修可能。華東區域，江西星火6月份存在檢修技改可能，同時合盛硅業、浙江中天等企業裝臵將進入傳統檢修時期。目前依舊是缺貨，上游企業庫存緊張，發貨一單一談，下游客戶庫存同樣不高，部分小企業客戶甚至拿貨困難，當前市場依舊看漲。
醋酸持續走漲，幾無庫存：國內市場來看，整體供需稍顯失衡，各家幾乎無庫存，無貨狀態。原定延期至5 月15 日開車的天鹼醋酸裝臵仍舊停工，開車時間待定，預計五月底，山東兗礦醋酸裝臵也將檢修。國際市場來講，塞拉尼斯新加坡廠尚未復工，美國伊斯曼醋酸裝臵也已經停車檢修，目前出口形勢尚可。
正丁醇廠家現貨嚴重缺貨，繼續上漲：正丁醇市場繼續大幅上漲，開工率80.4%，周環比上漲6.7%。廠家現貨嚴重缺貨，訂單較多，排隊發貨。下游基本是按需採購，醋丁和丙丁成本壓力加大，但是推漲不易。天鹼裝臵重啟待定，後期兗礦還存檢修，缺貨還將持續。
PA6市場偏強運行：聚合工廠現貨庫存水平偏低，部分工廠出貨量有限，積極推漲報盤，市場震盪上行。上游己內酰胺報盤持續上漲，切片成本端支撐力度加大。下游基本按需補貨，預計短期PA6市場穩中持堅。
PTA持續上漲，滌絲價格維持高位：原油價格大漲，PX市場持續上漲，PTA成本端強有力支撐，另外檢修裝臵增多，本週福化如期檢修，截至5月17日，開工率達到73.14%，5月開始，將迎來PTA檢修高潮，去庫存態勢延續，市場行情將得到一定提振。
山東省公佈首批通過擬認定的33家園區：公示名單中明確標註了認定園區的規劃面積及四至範圍，進入擬認定大名單的13個地市，33家園區，石油化工為主導產業的有11家，佔到了整體的1/3，剩餘依次為新材料、精細化工產業、煤化工產業、醫藥化工、鹽化工。綜合園區認定工作將在九月底完成，專業化工園區和重點監測企業認定工作將於年底完成。
02、 化工品價格價差變動排行榜
本週價格漲幅前五分別為二氯乙烷EDC、醋酸、硅鐵、醋酸丁酯、正丁醇，跌幅前五分別為VE、氧化錳礦、VA、VC、燒鹼。
資料來源：百川資訊、化工在線、安信證券、中信建投證券
03、行業相關觀點
化工行業17年報及18一季報總結：盈利能力持續提升，資本配置迴歸穩健 2017年化工行業收入利潤增速達到歷史高點，2018年一季度盈利能力創新高，資本配置不斷趨向於修復現金流，整體經營情況更為穩健。2018年週期品的投資邏輯上，把握行業龍頭擴產帶來的“量升”投資機會，我們建議重點關注具備擴產能力的園區化企業，以及景氣度高細分子行業中的白馬企業。
風險提示：環保安全事故、需求不及預期等。
染料行業：環保監管落地，企業整頓減產推升市場價格上漲蘇北化工園區偷排事件曝光，受牽連企業中染料企業眾多。連雲港灌南、灌雲、鹽城三大化工園區十幾家子公司紛紛停產，開展環保問題自查。近期H酸、對位酯（活性染料核心中間體）開始提價，H酸從3.3萬元/噸漲至5萬元/噸，上漲50%以上；對位酯從2.7萬元/噸漲至3.5萬元/噸，上漲30%。多個活性染料品種提價2000元/噸。
風險提示：整改進程不及預期、環保事故等。
有機硅行業報告：20年週期往復，景氣今望重臨有機硅去產能結束週期復景氣，國內三佳14年內蒙8萬噸粗單體裝置退出，海外邁圖德國11.5萬噸裝置退出，產能退出緩解了供給端過剩。有機硅全球需求年增速望達5.5%，兩年內無新增供給。結合20年長週期判斷，有機硅有望進入景氣回升階段。
風險提示：全球經濟下行有機硅需求不振，17年國內技改項目產能衝擊滯後體現，季節性淡季衝擊超預期。
粘膠短纖：供應價格下降，市場價格走高因目前大部分廠家處於虧損，且行業開工率處於低位，各廠家有扭轉局面的強烈意願。棉花市場價格上漲，利好粘短主流市場走勢。接下來山東地區環保政策落實，相關產能負荷或將有降，粘短整體供應下滑，受供應面利好提振，下游將有積極補貨意向，預計短期內粘短市場穩中偏強運行。
MDI：供給或將保持緊張，MDI價格穩步回升 聚合MDI價格自去年9月達到43000元的峰值之後，由於廠家供應量提升，下游終端用戶價格傳導不暢，以及17年四季度Sadara貨源衝擊市場等原因，其價格一路下跌至今年3月中旬的18000元，之後逐步企穩。5月16日聚合MDI均價為22410元，與4月均價18580元相比，呈現穩步回升態勢。
萬華化學10日發佈合併煙臺萬華化工公司預案。萬華化學對萬華化工實施吸收合併後，萬華化學將擁有年產210萬噸MDI 產能，躍居全球第一大異氰酸酯生產商。
風險提示：環保及安全事故風險、 市場開發風險
草甘膦行業報告：環保層層趨嚴，景氣節節攀升草甘膦是個全球需求穩定的農藥品種。環保加速產能出清，供需格局面臨好轉；出口旺季到來，供求緊張隱現；原料甘氨酸產能收縮有望超出預期，從而壓制草甘膦供應。草甘膦未來景氣度望連續提升前景。
風險提示：環保放鬆復產增多，需求淡季到來。
PVC 行業：供需持續改善，景氣仍處上行通道PVC價格（華東地區電石法均價）從2015年年末開始探底回升，2016年達到階段高點8400元/噸後回落，17年8月底回升至7440元/噸，較2015年低點反彈約45%。供給分析：有效產能回落，西北企業效益顯著；需求分析：內外需求向好，有望繼續推動PVC消費持續走高。PVC 價格的上漲與價差的持續擴大，普遍提高了相關企業PVC項目的盈利能力。
風險提示：落後產能淘汰進程不及預期、國內需求回升不及預期等。
基礎化工：供給受限，需求增加，看好2018化工行業盈利持續提升 2017年化工行業迎來複蘇，截止目前，促使化工品復甦的因素依然不斷加強。供給端三大利好依然持續：1、產能增長到達終點，化工品2012年投產高峰，至2017年，多個品種為0增長或者負增長。2、供給側改革持續，環保進一步趨嚴，推進行業集中度。3、原油價格依然處於上升通道，油價上漲有利於化工品補庫存，利好行業景氣。化工行業安全邊際持續增強，投資價值凸顯。
風險提示：全球經濟意外下滑、國內環保放鬆。
氯鹼行業報告：氯鹼失衡加重，燒鹼高景氣有望持續在環保趨嚴的背景下，燒鹼副產品氯氣的銷售和運輸難度加大，氯鹼失衡加重，燒鹼價格進一步走高，2017年9月底，燒鹼華北主流價較環比上漲了23%。燒鹼供需不斷改善，下游需求總體向好，氧化鋁和粘膠等18年產量有望繼續保持較快增長，並帶動燒鹼需求總體向好，同時下游行業較好的盈利水平也有利於燒鹼漲價的傳導。
風險提示：燒鹼下游需求增速放緩、環保政策不及預期。
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重要提示：本文內容僅為投資顧問個人觀點，不代表公司立場，僅供參考。投資者不應將本資訊作為投資決策的唯一參考因素，所涉及的股票不作為個股推薦，不構成具體投資建議。股價歷史走勢不能代表未來趨勢。投資者據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。
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