2018年10月11日15時00分，上證指數定格在了2583.46點。A股暴跌142.38點，重挫5.22%。當經濟學家在財經媒體上歌唱“觸底反彈”的好聲音，A股又跌了，似乎還沒觸底......
從市場情緒來看，大部分股民無非是從年初的悲觀走向現在的麻木，當年被股災和熔斷“腰斬”的小散只能在場外觀望，只剩下一批迷信並且踐行價值投資理念的老韭菜們還在深坑裡反覆進行多空鬥殺。
A股為何跌跌不休?
A股為什麼會跌？哪裡是底部？這兩個問題其實是一個問題，最終要問的就是A股持續暴跌的根源。
而這個根源就是美聯儲貨幣政策的正常化！
自2008年金融危機之後，美國陸續推出4次量化寬鬆。以美聯儲印鈔購買美國國債和MBS證券，向市場投放資金。這種方法對於在危機時候拯救美國經濟起到了至關重要的作用。
時間走到了2018年，美聯儲正式從實際行動上貫徹貨幣政策政策的戰略。簡單的說，就是美聯儲不想印鈔了，要在2022年之前逐步退出“印鈔救市”的貨幣政策，以慢縮表、快加息的過度策略實現貨幣政策正常化。
慢縮表是削減基礎貨幣，縮減美聯儲的資產負債表總規模；快加息就是上調聯邦基金利率，直接導致美元資產上漲，聯邦債券收益率上行。
請注意美聯儲縮表是既定政策，不是根據經濟形勢變化而隨意調整的。
而加息就不一樣的。從美聯儲加息點陣圖來看，從點陣圖來看，美聯儲預期：2018年總共加息4次，2019年總共加息3次，2020年總共加息1次，2021年不加息。
如此高頻率的加息，美聯儲的信心來自於數據。非農就業人口連續增加、失業率大幅度降低，顯示在美國經濟勞動力市場和經濟擴張領域十分強勁。經濟好，貨幣政策轉型才能加息，而加息直接推動了美債收益率上行。
從上圖可以看出，自從牙買加美元體系建立之後，每一次美聯儲的縮表+加息活動，都會導致美債收益提高，從而完成美聯儲資產負債表的轉型。
而美聯儲貨幣政策政策化的結果就是美元和美元資產走強，發展中國家的貨幣信用收縮、金融資本外流。在政策上，就集中體現為：在全球產能過剩情況下的去產能行為、在實體經濟艱難度日狀態下的去槓桿行為、在金融系統流動性過剩形勢下的強監管姿態、在熱錢外流意圖明顯的慾望下的外匯管制措施？
有人提出這樣的問題：政策是保匯率，還是保房價？可是為什麼沒有人問保不保上證指數的問題呢？可見這是一個不用考慮的問題，美聯儲作為國際貨幣流動性的提供者，在世界資本回流、格局洗牌的大前提下，股指下跌幾乎是一件可以預料的事情。
A股會跌到哪？
看美聯儲縮表的節奏，縮減的美國國債和MBS在2018 年合計縮減4200 億美元。在2019年、2020年、2021每年縮減 6000 億美元，到2021 年底，美聯儲資產負債表規模縮減至約 2.3 萬億美元。
這大概也是A股下跌的節奏。
據財知道APP預計:$上證指數(SH000001)$大約在明年上半年到達2100點，從2019年~2021年在1700點在2100點之間徘徊。在2022年底，美國、中國同時結束貨幣緊縮計劃的時候，$道瓊斯指數(.DJI)$、$上證指數(SH000001)$ 股指才有可能長期走牛。
基礎貨幣緊縮的折扣，大約就是股指大跌的空間。這中間唯一的變數新型經濟需求的產生，觀察科技看美國，觀察應用看中國。
中國改革開放的40年是輝煌的40年，中國人在這40年擺脫了貧窮落後，經濟增長是世界三次工業革命在中國的一次集中擴散。
從經濟發展的內生動力來看，新中國從建國到現在的經濟發展集合了以煤炭鋼鐵、水泥建材、紡織服裝等代表產業、以汽車、石油、化學產業等代表產業，以醫藥、互聯網、通訊、新能源等代表產業的集中爆發。而上面這三種產業就是西方國家在三次工業革命的發展典型。
經濟爆炸式的增漲，總有一天會走到三期疊加的。改革開放初期那種巨大需求正在不斷減少，未來增速換檔、結構調整、政策消化還需要面對。雖然，中國經濟還處於中高速增長的階段。新的經濟增長點還在新技術、新產品、新需求、新市場還在新常態階段醞釀，並沒有實際挖掘成功。而人民銀行第一次次減慢M2增速的數據也預示著我們正在貨幣寬鬆時代的末期。
而中國A股，1800點不是夢！
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