今天是老表陪你读书的第84天
欢迎来到老表读书圈，今天给大伙带来了一本新的投资书籍《寻找投资护城河》，这本书里介绍了寻找巴菲特说的护城河的方式方法。了解过巴菲特选股的人应该知道，巴菲特喜欢选择那些“特许经营”的公司，有很强的消费品牌，有很容易被人理解的业务活动，有强有力的财务状况，以及有近乎于垄断的市场的企业，从中我们可以看出巴菲特是特别看重一家企业的经济护城河的。那什么样的企业才有护城河呢？企业的护城河到底又在哪里呢？我们又能怎样找到它们？这些巴菲特都没有直接告诉我们，一直将它当成武林秘笈藏着。
这本书介绍了晨星公司在实际中是如何寻找评价企业的护城河的，将它们研究巴菲特及自己实践中的经验分享给大家。这家全球范围内最主要的投资研究机构、国际基金评级的权威机构的经验还是非常值得我们学习的，它对公司股票价值进行评价时，同样是很看重企业的护城河的。当你还迷茫于如何寻找企业护城河的时候，想知道巴菲特的选股理论是什么时，那我们一起来跟着晨星的步伐，来学习如何识别一家企业是否拥有护城河的技术，理解企业护城河的价值。如果你问晨星公司是干嘛的话，这也不出奇，如果你有投资基金的话，那它推出的中国基金业绩排名，你可能就参考过。可以说这本书在选择优秀企业、好股票上是很有研究价值的。那我们一起来看下这本书里的精彩内容。
首先，我们先来理解一点，什么是经济护城河？它是指企业具有某方面的优势竞争力，保护企业免受其他竞争的影响，帮助他们在更长的时间内获得更多的财富，注意这里强调在长时间内，而不是你突然搞出个非常时髦并能获得高额利润，但寿命很短的产品。你拥有护城河，对方要打你，起码得先跨过护城河，来到你城墙下。如果护城河很宽，自己的安全性也就更高了，也可更安心的搞生产，但对方乘坐飞机过来，那护城河也就失去它的意义了。但毕竟现在双方都没有飞机，说不定自己还先造出飞机来呢。当我们开始看重企业的护城河时，我们就不太可能追逐那些有热点，但没有竞争优势的企业。相当于企业的护城河给我们的投资加了一个安全带，即使买的相对较高，也可能通过企业的价值增长收回来。那些能长期盈利的企业肯定比那些短命的企业更有价值。
巴菲特投资的可口可乐公司就是有很宽的护城河。可口可乐以前推出过几款新的饮料品种，可没想到消费者根本就不买账，认为这些根本就不是可口可乐，这自然给可口可乐带来很大的伤害，但它最后还是凭借自己强大的品牌优势缓过来了。有人说即使把可口可乐的所有资产都烧了，凭借其著名的商标，也是可以把可口可乐重新建起来的，这就是可口可乐强大的护城河的魅力所在。
企业的护城河那么重要，那我们如何识别企业是否拥有护城河呢？它有哪些特征？有人会认为一家企业的优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理是一家企业的护城河。我有非常挣钱的产品，消费者都来买我的产品或者有个英明的领袖，难道这些还不能成为企业的护城河？表面上看，这些是能增强企业的竞争力，但未必能构成一家企业的护城河。首先来看优质产品，当别人看到某种产品那么能挣钱，自然都会跑过来抢饭碗，别人又不傻，到时你凭什么才能抵御其他竞争对手的攻击。现在市场中跟风的现象是很普遍的，当竞争对手发现你的产品非常有市场前景时，就会过来模仿，不久市场中就有各种相似的产品出现，供消费者选择。如果没有形成护城河，自然一下子就被人掀翻在地，后期可能对方的产品还比你的更好，所以优质产品也未必靠谱。
同样，我们会认为一个公司拥有巨大的市场份额，就会拥有可持续的竞争优势，表面上看，目前消费者是最认同这家的产品或服务。但我们回过头来看一下IBM、诺基亚、柯达等这些曾今的巨头，现在又在哪里呢？它们最后都拱手将自己的市场份额送给了挑战者，所以高市场份额也未必能带来护城河。对此，我们首先需要提出的问题，并不是企业是否拥有巨大的市场份额，而是它如何赢得市场，用户怎样才不会叛逃，这将有助于我们认识企业的主导地位是不是坚不可摧。
那你也许会问天才管理者和卓越的管理应该能成为企业的护城河吧，没错这些在一定程度上会增加企业的竞争力。就如在乔布斯的带领下，苹果公司已经变得非常出色，运行的也非常高效。所以有人会很自然地认为天才管理者和卓越的管理能成为企业的护城河。但认为苹果公司的护城河与乔布斯的英明领导有关的观点，其实这更像是马后炮，可能连乔布斯当时都不知道能把苹果做到现在这样的地位。实际上，管理对企业绩效的影响并没有我们想象的那么大，在绝大多数情况下，个人对大规模组织所能带来的实际影响是有限的，我们根本就不可能知道几年之后，他是不是还能企业带来竞争优势。如果前面的这些都不是企业护城河的标志，那什么才是？下期我们一起来看下企业真正的护城河又是什么？如果您觉得还不错的话，可推荐给更多的好友，谢谢大家。
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