過去幾年裡，ICO逐漸被騙局、黑客盜竊和投資人的不謹慎造成的關鍵失誤等陰影籠罩。事實證明，無監察和無監管是加密貨幣最大的賣點，卻也是其最大的弱點。隨著STO（證券型代幣發行）的出現，加密貨幣市場的合法性甚至已經比傳統經濟界更高，市場和社會即將受到的影響或許比我們預計的要更大。近期的區塊鏈金融創新領域，妖孽頻出，新型融資、投資手段頻頻上場。風靡一時的穩定幣還沒有火爆太長時間，STO便橫空出世，佔據了各大頭條的眼球。
STO是Security Token Offer 的縮寫，該金融工具被稱為證券化通證發行，其目標是在一個合法合規的監管框架下，進行通證的公開發行。
它基於兩個需求：更強有力的監管和投機與公用事業的分離。STO對應著現實中的某種金融資產或權益，比如公司股權、債權、黃金、房地產投資信託、區塊鏈系統的分紅權等。由於用該工具發行的代幣具有證券屬性，可以受到證券法的監管，使其更受區塊鏈行業的歡迎，成為近期的熱議話題。
ICO、STO都是通證經濟學的一種，通證經濟學和區塊鏈的創新結局就是不斷演化的區塊鏈產品類別，還有不斷出現的區塊鏈發展困境，每一次都會用通證經濟學的相關概念解決。因此，應運而生了穩定幣、STO等多種類別的區塊鏈創新。
Token（通證），是區塊鏈世界的權利憑證，coin（代幣）是其表現形式之一。在區塊鏈世界，最廣為人知和被熱烈追捧的莫過於比特幣和以太幣。它們也因其廣泛的接受度和高度的流通性等特徵，被歸類於實用型通證。當然，萊特幣、狗幣等其他代幣亦層出不窮，但尚未達到界內所認可的實用型標準。按照美國證監會傾向於認為，在實用型通證和證券型通證的分類下，除了比特幣和以太幣之外的所有token都具有證券特徵。
通證經濟非共享經濟，共享經濟的本質是整合線下的閒散物品、勞動力、教育醫療資源，把每個人的剩餘價值、剩餘物資進行交換交易，最終達到物盡其用的效果。而通證經濟本質是建立一個有token激勵制度的社群生態，激勵每個人去創造價值，共建生態，從而獲得超額價值回饋及回報，而非交換剩餘價值，而是創造新價值（即挖礦）
每一個發幣的區塊鏈項目，都是試圖以其所發行的幣（通證）作為一種經濟激勵的工具，促進生態圈內各個角色的協作。你的貢獻越大，你得到的幣越多。大家協作得越好，幣價越高。因此，每一個發幣的區塊鏈項目都在試圖設計一個通證經濟系統（token economic system）。
通證經濟系統的設計，就是要用經濟激勵的手段，讓你整個生態圈的每一個人、每一個角色儘可能行善事，不作惡。
區塊鏈技術創新發展與應用生態構建中，通證起到非常重要的激勵作用。然而，對於通證發行與流通，監管與市場之間存在較多爭論。無論區塊鏈技術如何發展，通證監管是不可避免的話題。而如何對通證進行監管，不僅涉及到項目發起人，團隊，交易所，投資人，散戶，政府監管部門，第三方監管部門，也涉及到法律法規，國家政策，行政規章等對於鏈上數字資產的適用；涉及到如何處理現實世界資產和鏈上數字資產的銜接和映射的問題，涉及到金融穩定，實業發展，脫虛向實等問題，涉及到科學技術的利用。對基於區塊鏈技術的通證等新的金融服務、產品和模式的管理，傳統金融監管思路與方法已經較難適應。這要求監管機構從思維和理念上進行創新與突破，STO是這種嘗試的一場很好的社會學實驗。
閱讀更多 區塊鏈大隊長 的文章
