本報記者 羅輯 成都報道
10月19日，央行、銀保監會、證監會罕見地同時發聲引起市場關注。多位業內人士分析認為，這旨在穩定和提振市場信心為A股紓困。同日，A股出現爆發式上漲，不僅收復了18日跌破的2500點整數關口，而且一口氣站上了2550點關鍵位置。
截至收盤，滬指報2550.47點，漲幅2.58%；創指報1249.89點，漲幅3.72%。底部真的到了？未來在何方？投資者該何去何從？
政策援馳A股
從監管層透露的信息來看，除對股市估值提出其已處於歷史較低水平的定調外，還明確提到了支持股市長遠健康發展的相關舉措。萬家基金人士提及，這些舉措和領導層的發聲“體現出對A股的呵護”。上投摩根人士也提及：“今日決策層的表態一方面有利於市場信心恢復，另一方面也有利於解決由強平帶來的市場流動性問題。”
更進一步，此前一些民營經濟的觀點，在上述監管層發聲後，受到市場駁斥。“監管層明確表示，鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展。同時，更對民營經濟提出，要支持民營企業發展，提高金融可及性，減輕各類負擔。此次監管層的發聲鼓勵對於私募股權基金參與民營企業、上市公司的發展起到了進一步的推動作用。政府對於民營企業的支持是顯而易見、始終持續的。”基岩資本副總裁岑賽銦提及。
而針對具體政策對於股市的影響，岑賽銦提及，就回購政策加快推出而言，“今年上市公司回購越來越多，證監會盡快完善上市公司股份回購制度也是在順應市場的需求，回購可以大大提升市場對企業的信心”。
就深化併購重組市場化改革方面，其預期：“監管層對於支持經濟發展、符合產業轉型升級、交易過程規範透明的併購重組始終持支持態度。但一些盲目跨界、忽悠或跟風式的併購重組預計未來仍將受到嚴格監管，並不會出現政策上的鬆動。”
而對於外資資管的逐步開放預期，岑賽銦提及：“近幾年中國在資本項目上的對外開放舉世矚目，在未來，中國還會繼續全方位地擴大開放。這一方面有利於進一步提升中國資本市場在國際上的地位，另一方面積極引入外資長期資金入市，也有利於A股的長遠有效發展。”
底部到了？
在過去幾輪漫長的熊市下跌中，底部位置最難確立。這次集體反彈對未來走勢將帶來何種影響？
“從當前情況看，市場估值處於歷史10%分位數上，股息率超過4%的公司家數逾100家，近期市場的走勢一方面反映了投資者對未來過度悲觀的預期，另一方面是由於質押爆倉、絕對收益賬戶強平清盤等流動性因素造成的。我們預計2018年A股整體盈利增速仍在10%以上，以歷史經驗看，在這樣的增速水平上，10%分位數的估值水平表明市場安全邊際很高，未來估值有很大修復空間。板塊上，價值和成長的龍頭公司都有超跌反彈的機會。”上投摩根人士提及。
“從市場行情來看，一行二會集體喊話股市在短期內對股市的信心起到了極大的提升作用。從市場的估值上來看，現在即便不是底部，也很接近底部了。上一次歷史性的底部在2013年年中，上證指數的市盈率在10倍左右，現在上證指數的市盈率在12倍左右。從數字上來看，目前和上一次的底部市盈率很接近了。”岑賽銦提及。
萬家基金人士也認為：“今年以來A股回購金額創歷史新高。今年股票回購實施額575億元，遠高於歷史其他年份。同時基於資金的流向，如房市的資金有部分轉移到股市上，就會對A股的估值有一個整體的提升。”
對於未來的機會，萬家基金人士稱，繼續看好估值便宜的大金融板塊如銀行、地產等。長期更看好科技創新成長類公司，尤其重點關注有基本面支撐的個股——軍工、新能源汽車、工業互聯網、高端製造、半導體等行業的重大投資機會。上投摩根人士則提出價值投資的觀點：“股票的總回報來自於盈利+估值+股息率。首先企業盈利的成長才是我們最應該關注的重點，目前A股盈利相對還是穩定的，A股上市公司的盈利持續增長是領先全球其他市場的。”
另外，有投資者關心此次回購潮是否可以尋找機會，對此岑賽銦提及：“回購潮往往發生在A股底部區間。從當前的回購潮持續時間、規模以及市場交易特徵看，目前的市場已經接近底部區間。不過，股票回購雖然是公司內部看好公司未來發展的信號，但是這種信號的釋放外部投資者未必認同，外部投資者可能希望繼續觀望一段時間，在更低的位置買入。此外，並不是說公司內部人員掌握了更多的信息就一定能對股票後市看得更清楚，大股東增持增在高位、質押爆倉等事件也時有發生。”
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