投資者保護
加強投資者教育與投資者保護，這是近年來我們在國內證券市場中聽得最多的一句話。然而，對於投資者教育與保護，似乎給市場投資者的印象非常深刻，但遺憾的是，對於投資者而言，在股市跌跌不休的背景環境下，反而導致持股市值持續下降，多年來股票市場的七虧二平一贏定律有進一步惡化的趨勢。
實際上，對於投資者教育與投資者保護的話題，經常容易引起熱議。就在近日，再有觀點提到了“虧錢是對投資者最好的教育”，只不過對於中國股市而言，這個教育的學費成本太高了。
如果站在全球股票市場，尤其是全球成熟股票市場的歷史來看，這些年來證券市場中還是出了不少的投資家。然而，對於投資大師的成長，多離不開虧錢的經歷。或許，有一句話恰恰說明了這一個現象，即不斷虧損才能夠讓投資者成長，而投資大師也多離不開反覆虧損、反覆總結經驗的過程。
當然，這並非說明了股票市場註定是一個只會虧損的投資場所。假如一個股票市場只會讓投資者虧損累累，或只會融資圈錢、造富企業家，那麼長期下來，只會導致越來越多的人銷戶，永遠離開這一個市場。
股票市場為什麼會吸引一批又一批的投資者參與其中？歸根到底，大多數投資者還是被股票市場的財富魅力所吸引。正因為股票市場本身是一個神奇的場所，一些人會因為股票投資而導致一夜暴富，而一些人因為摸透了股票的運行規律，而把股市當作為提款機。但是，卻有更多的人，卻長期為股票市場、證券公司做義務勞動，而這恰恰體現出股票市場最終還是少數人賺錢的場所。
在美股上百年的歷史中，曾經出現了不少的投資大師，而股神巴菲特也正因為美股市場的長期牛市，而因此改變了自身的財富命運，併成為了不可替代的股神人物。但是，對於中國股市而言，這些年來以股神自稱的人物不少，但幾乎都是短暫性的股神，甚少人可以成為常勝將軍。然而，經過了這些年來股市財富的大洗牌，曾經的股神，或曾經因股市暴富的人，最終命運卻並不那麼順暢，股神奇蹟卻很難得以延續。
實際上，與美股等海外成熟市場相比，A股市場確實是太年輕了。與此同時，結合多數國內老百姓自身的賭博心態，卻加劇了股票市場的投機色彩，而從這些年來A股市場的散戶化佔比、部分機構投資者比普通散戶更具投機性等現象來看，A股市場的波動率與投機性卻顯著高於海外成熟市場，這或許在未來一段時期內也很難發生實質性的改觀。
“虧錢”是對投資者最好的教育，這句話本身並沒有太大的問題，但關鍵所在，還是在於這句話需要放到什麼樣的市場之中。
換言之，如果把這句話放到成熟的股票市場環境下，虧錢確實可以讓投資者不斷成長。雖然股民虧損本身就是一件非常難受的事情，但是在市場投資環境穩定、市場發展土壤良好健康的背景下，往往呈現出良幣驅逐劣幣的影響，而虧損者也因為一次又一次的市場摔跤，而變得更加成熟，且在市場大環境持續向好的背景下，虧損者往往容易在一定的時期內彌補虧損，甚至因為股票市場而獲得較為穩定的投資回報率。
但是，如果把這句話運用到投機性很強的中國股市身上，恐怕結果並未如意。究其原因，其核心問題並非在於股市投機性強、波動率高的問題身上，而是在於市場自身的發展土壤身上。對於一個長期以融資定位作為主導的股票市場，加上大股東大資金與普通散戶長期存在著持股成本不對稱、信息不對稱等特徵，實際上也註定普通散戶很難在股票市場中與大股東大資金平等競爭。
這些年來，股市造富效應明顯，但更多還是體現在大股東、高管及部分大機構身上。即使是在當前低迷的市場環境，不少上市公司已較高位下跌6、70%以上，但依舊存在部分上市公司大股東不計成本拋售股份的現象，這一現象的出現或多或少反映出持股成本不對稱的問題。在實際情況下，普通散戶需要在二級市場中承擔較高的買入成本，但大股東及原始股東的成本，則是普通散戶的十分之一乃至百分之一，而對於如此明顯的成本差距，也從一定程度上加速了資本減持套現的力度。
由此可見，對於國內投資者而言，虧錢似乎成為了常態化的現象，但即使投資者下功夫學習、積極配合教育，恐怕還是很難從根本上改變自身的虧損命運。歸根到底，還是在於普通散戶本身與大資金大機構就不是站在同一起跑線上，加上各種不對稱因素，實際上也一下子提升了普通散戶的投資成本以及虧損的學費。
因此，對於普通散戶而言，要想獲得真正意義上的投資者保護，首要之處還是要證券市場營造出三公的市場交易環境。只有在相對平等、合理的市場環境下進行交易比拼，那麼即使普通散戶仍然難逃虧損命運，但起碼輸得心服口服。
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