中國電子商務於1995年左右起源於B2B供求信息服務，該模式在2008年金融危機之後式微。當下，B2B開啟第二輪創新創業熱潮，供應鏈金融或將成為撼動B2B進入交易發展新階段的撬點。2016年，B2B平臺鋼銀電商連續實現季度盈利，且在12月又推出“為你賺”、“鋼銀通”兩款鋼鐵供應鏈金融新產品，提出“閃電購”交易模式，億邦動力研究院特將其作為案例，開展系列分析解讀。
一、電子商務供應鏈金融依存於現貨交易
“擔保類金融服務”是金融機構所開展供應鏈金融的主要方式。我國供應鏈金融起步較晚，最早由深發展銀行於1998年在廣東地區首創貨物抵押業務。銀行的供應鏈金融大致分三類，分別是基於應收賬款的質押或轉讓（對上游）、現貨質押類（可對上也可對下）、未來貨權類（預付項下，對下游）。未來貨權類供應鏈金融如銀行開展的保兌倉業務，即融資企業向合作銀行交納一定比例（通常為30%）保證金後申請開立銀行承兌匯票，收款人一般為上游核心企業（即賣方）；核心企業收到銀行承兌匯票後按照銀行指令分批發貨，或者一次性向倉儲監管公司倉庫發貨，貨到倉庫後轉為現貨質押，由倉儲監管機構根據銀行指令向融資企業釋放貨物。
“賬期類交易服務”是電子商務供應鏈金融的演進方向。電子商務供應鏈金融分為兩類，一類是電子商務平臺提供由交易產生的有效風控信息，並輔助管理質押物，金融機構向企業放款，是傳統金融機構供應鏈金融業務的升級版。另一類是電子商務平臺作為供應鏈中的核心企業，利用自有資金或銀行授信，向上遊有條件採購貨物，預付貨款；或向下遊有條件銷售貨物，提供賬期，是創新探索的電子商務交易模式。
二、電子商務供應鏈金融是B2B交易撬點
因為交易量大、標準化程度高，業內一直在探求鋼鐵、石油化工、煤炭、有色金屬、木材等大宗商品電子商務的突破路徑。但是，由於交易風險高、交付過程複雜及產業鏈互聯網參與程度低等原因，大宗商品B2B交易創新滯留在電子盤尷尬地帶。B2B供應鏈金融則以“從貿易需求中來，服務實體經濟”的優勢逐漸成為撬動B2B交易的創新支點。
鋼鐵行業是供應鏈金融和網上交易協同模式的先導行業。每年鋼貿融資市場需求達萬億規模，但傳統信貸模式下的鋼貿融資暴露了諸多問題，一是拿不到錢，銀行融資要求高，中小企業融資難長期存在；二是拿錢貴，由於風控成本高，導致資金年化成本率在10%左右，甚至更高。融資的根本目的是為了貿易，電子商務供應鏈金融直接將融資與交易協同整合，高交易效率，低風控成本。
通過跟蹤新三板掛牌企業鋼銀電商（股票代碼：835092）案例發現，2016年鋼銀電商通過完善供應鏈金融體系，打通鋼鐵O2O一體化交易服務，驅動在線交易、倉儲加工、物流配送、數據信息等全鏈條服務，前三季度，鋼銀電商實現營業收入267.56億元，實現淨利潤1282.05萬元，鋼材結算量達1285.4萬噸，同比增長超過75%。
2016年，鋼銀電商供應鏈金融創新主要表現在年初推出的三款交易服務產品，即“任你花”(應收賬款)支持先提貨後付款、“隨你押”(在庫融資)、“幫你採”(預付類)。其供應鏈金融強調五個特點：一是“快”，符合鋼銀平臺條件和資質的，一小時即可確定給予資金支持，開展交易。二是“活”，即簡單靈活，產品設計簡單靈活，符合平臺原則，堅守底線即可。三是“低”，即降低成本，比從銀行融資成本低，貨物週轉資金成本低廉。四是“控”，即強化風控能力，從三個維度構建一套標準化的風險控制體系，比傳統的銀行控制資產端風險能力要強。五是“聯”，即產業串聯，強調圍繞產融結合，資本服務必須融入整個業務鏈條。
供應鏈金融以電商平臺為中心，以真實存在的貿易為依託，通過資金流撬動交易，借交易集成各類倉儲加工服務，由綜合服務形成數據，再由數據打造低成本風控系統，繼而返回支撐降低資金成本，形成交易規模滾動式增長的產業鏈閉環。
需要注意的是，供應鏈金融對適用行業也有一定要求，陳福先生在《判定供應鏈金融優劣的五維模型》中提出五維模型：大產業、弱上下游、強控制力、低成本與高槓杆、標準化（商品）。
三、電子商務供應鏈金融有可持續迭代空間
B2B電子商務發展階段的供應鏈金融從相對封閉走向更加開放，從單一走向系統，“盤活沉澱資金存量，優化交易資金管理，提高線上交易粘性”成為電子商務供應鏈金融的可持續迭代的價值空間。
2016年12月16日，案例企業鋼銀電商將產品進一步延伸至解決上下游企業“貨款閒置”和“防止行情波動導致交易違約”需求，在現有的“任你花”、“幫你採”、“隨你押”之後，推出“為你賺”和“鋼銀通”兩款渠道型供應鏈金融服務，同時建立了全新交易模式“閃電購”，形成電商供應鏈金融服務的新圈層。
“為你賺”買家版會員由預付貨款賬期所產生的“銀幣”將存入產品賬戶內，可用於抵扣貨款。商家版會員交易訂單所產生金額將自動轉入“為你賺”服務產品賬戶內。由此產生的“銀幣”可在後期銷貨時溢價銷售，也可用於商家購買貨物時抵扣貨款。
“鋼銀通”是鋼銀電商聯合平安銀行推出的一款產品增值服務。無縫連接銀行理財，起點較銀行網點更低，既可交易又可理財，最大的亮點是可實現7*24小時隨心收付，資金往來不受時間限制。
“閃電購”模式是鋼銀電商平臺提供的一款基於鋼聯物聯網雲倉儲技術的現貨保證金交易模式。該模式打破傳統電商平臺“掛牌-摘牌-確認-付款”的交易流程，將保證金的模式運用到鋼材現貨交易中，點擊即成交，下單即獲資金支持。讓交易更高效、資金更及時，最大程度避免在價格行情波動幅度期內產生違約糾紛。
四、大數據支撐“低成本多維度”風控
傳統的供應鏈融資主要集中在線下，銀行難以評估融資項目的真實性，加之在實際操作過程中，由於信息閉塞，造成重複抵押屢禁不止，假倉時有出現，潛在風險大。大宗商品B2B交易額相對較大，電商平臺人均年交易量在3萬噸左右，傳統鋼貿人均年交易量也在1萬噸上下，40噸在鋼鐵貿易中基本上是最小交易單位，更加考驗鋼鐵電子商務平臺的風控能力。
鋼鐵供應鏈金融面臨的風險主要來自交易主體，一是道德風險，二是市場波動承受力風險。電商平臺風控可依靠平臺交易往來所形成的訂單、運單、收單、融資等經營行為數據，同時引入物流倉儲監控、企業及法人等外部信息，構建大數據風控模型。另外，調研發現遇到行情較差、資金週轉等問題，以企業名義貸款的違約率遠遠高於以法人個人名義貸款。以2012年的鋼貿危機為例，測算企業級違約率是個人違約率的2倍以上。B2B平臺供應鏈金融風控體系，還需要打通企業、個人之間的信用，才能得到充分保障。
案例企業鋼銀電商供應鏈金融風控體系由BCS（Banksteel Credit System）信用模型和大數據監控系統兩部分構成，創新評級授信模型，對鋼銀供應鏈真實交易信息進行大數據分析。首先是創建母子模型體系，以BCS體系作為底層指標系統，根據不同應用場景提取關聯指標進行針對性模型設計，形成靈活實用的各種風控模型，例如針對會員企業，已完成開發並投入使用的鋼銀3+3會員評分模型（即“註冊信息、實控人信息、徵信記錄”加“平臺行為、平臺履約、產品使用記錄”）。其次，多維信息融合，結合大宗商品交易多人參與、多人決策實際情況，在評價體系中引入決策鏈參與人的概念，把相關信息納入指標體系，更完整地重現了交易環節的各方面，打通B類（企業）與C類（參與人）信息，實現多維度評價，更貼近交易實際，強化風險把控性。具體實施路徑如下：
一是建立平臺大數據監測及風控系統。利用物流倉儲監控貨物安全，信息追蹤監控交易安全，規避重複質押及假倉風險。鋼銀底層應用體系彙集了海量數據，其中實時監控系統包括交易監測及風險監控兩大板塊。風險監控板塊從定價風險、履約風險、交割風險等緯度建立了完善的預警機制，所有交易訂單異常都會實時報警，並提供對應交易明細，以達到實時追溯。鋼銀通過可視化數據監控、實時風險預警，運用大數據對平臺運作管理進行風險評估，以確保交易低風險。
二是盤活用戶CRM動態數據。通過會員體系形成基礎商譽信息，母公司上海鋼聯將60萬以上有效註冊會員與鋼銀電商6.5萬餘家企業交易用戶資源共享。同時，依託用戶提交數據，進一步收集完善形成CRM數據，B類（企業）基本信息如：工商註冊信息、稅務登記信息、集團公司架構等，C類（參與人）基本信息如：決策鏈人員結構、參與人員基本信息、實控人、法人代表詳細信息等，再通過CRM將以上數據接入BCS。
三是共享外部平臺數據資源。鋼銀電商BCS信用體系已作為上海市商務誠信公眾服務平臺的子平臺建設項目。以 “商務誠信公眾服務平臺”和來自各子平臺對接數據作為支撐，通過行業數據、徵信數據、消費數據、金融數據等，對企業信用進行更為科學、公正的評估。
2016年12月，商務部、中央網信辦和國家發改委聯合發佈《電子商務“十三五”發展規劃》，提到“B2B交易服務正在優化重構產業鏈，整合提供交易撮合、物流加工、融資等供應鏈綜合服務”並“鼓勵電子商務企業與金融機構合作，為商戶提供多樣化的供應鏈融資服務，進一步拓展電子商務企業融資渠道”。綜合分析認為，來源於實體經濟需求，服務實體經濟，電子商務供應鏈金融將在“十三五”期間，進入放量增長和政策創新的戰略發展機遇期。
注：本研究是億邦動力研究院以鋼銀電商為樣本，就電子商務供應鏈金融所做的案例分析及行業研究，僅供各界參考；感謝對外經貿大學金融科技中心主任陳進教授、中央財經大學中國互聯網經濟研究院副院長歐陽日輝教授等多位行業專家參與研究分析。
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