斑馬消費 陳碧婷
上市大半年後，香飄飄正遭遇不小的困境。
半年淨利潤虧損5500萬元，新產品液體奶茶遭遇統一、康師傅的阻擊，以及高管相繼出走、毛利率下滑等，正影響著公司的實際經營。
值得注意的是，短期內兩名空降的職業經理人相繼離職，香飄飄再次回到家族化的老路上。
職業經理人相繼離職
杯裝奶茶進入銷售旺季，在香飄飄近日披露的三季報裡得到體現，公司營業收入實現16.80億元，扣非淨利潤0.61億元，同比分別增長25.34%和5.90%。
在營業收入中，來自杯裝奶茶的貢獻仍超9成比例，公司在短期內擺脫不了產品單一的困局。
除了新推出液體奶茶產品來平抑淡旺季的影響，公司從加多寶挖角盧義富和夏楠，一度被外界視作企業破局的關鍵。
盧義富是加多寶元老級人物，被聘為營銷中心總經理；夏楠被聘為公司主管人事的副總。
盧義富推進了公司液體奶茶業務的發展，同時也讓營銷成本和人員成本大幅增加。
2018年半年報顯示，公司營業成本6.01億元，同比增長61.43%，銷售費用同比增長54.68%。上半年公司職工薪酬0.95億元，同比增長46.46%，新增薪酬3000萬元。
2018年半年報顯示，杯裝奶茶實現銷售7.32億元，同比增長19.65%；液體奶茶實現銷售1.27億元，其中，“蘭芳園”品牌銷售0.22億元，同比增長242%；MECO系列銷售額1.05億元，同比增長198%，液體奶茶銷售額佔比公司銷售額14.78%。這是盧義富離職前交出一份成績單。
今年7月，在香飄飄任職不滿1年的盧義富離職。
10月初，夏楠也向公司遞交了辭呈，此時距她上任還不滿4個月。
今年4月，在香飄飄服務近10年的副總經理陳強亦從公司離職，不再擔任任何職務。
香飄飄是一家典型的家族企業，蔣建琪直接和間接持股65.14%，蔣建琪之弟蔣建斌持股9%，蔣建琪妻子陸家華持股7.2%，其女蔣曉瑩持股4.5%，家族合計持有公司股份比例85.84%。
為穩定“軍心”，上月公司出臺限制性股票激勵計劃，但是設定了較為苛刻的解除條件，今後4年營業收入和淨利潤等兩項財務指標都比2017年大幅增長。
液體奶茶“燒”掉一半廣告費
2017年4月，香飄飄的液體奶茶產品進入市場其實已經很晚了。
前瞻產業研究院數據顯示，統一、康師傅、娃哈哈等企業佔據無菌灌裝液體奶茶市場份額超過72%，除此之外，線下各連鎖品牌奶茶店的崛起，對灌裝奶茶市場也有不小的擠壓。
香飄飄將原定年產14.54萬噸的杯裝奶茶項目變更為16.8萬噸液體奶茶項目，凸顯看好液體奶茶的決心。
2017年，液體奶茶實現銷售收入2.17億元，佔比當年公司營業收入的14.75%。
從成本上來看，液體奶茶的費用率維持在較高水平。
2017年報顯示，液體奶茶銷售費用率為 65.93%，管理費用率為 8.10%；公司銷售費用率為 36.94%，管理費用率為 5.72%。
公司在廣告營銷方面始終奉行高投入策略，2015年至2017年，公司廣告費用支出分別為2.53億元、3.59億元和2.3億元，2018年上半年投入1.14億元，同比增長78.13%。
具體到液體奶茶的廣告成本也比較高。
根據香飄飄招股書中10.36萬噸液體奶茶募投項目初步測算，液體奶茶出廠價約為4.36元/杯（含稅），2017年液體奶茶銷售收入2.17億元，廣告支出1.2億元，相當於每杯液體奶茶的廣告成本佔比銷售收入的一半以上。
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