文/楊國英（財經暖男 | 只說有用的）
一字之差有乾坤！
今天，中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢。
會議內容包羅很多，對我觸動最大的是“穩中有變”這四個字——“當前經濟運行穩中有變，經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露。對此要高度重視，增強預見性，及時採取對策。”
今天，10月31日的政治局會議，與7月31日的對比，有媒體總結，重點有變化！
增加的是：
1、 民營經濟：要堅持“兩個毫不動搖”，促進多種所有制經濟共同發展，研究解決民營企業、中小企業發展中遇到的困難。2、資本市場：圍繞資本市場改革，加強制度建設，激發市場活力，促進資本市場長期健康發展。3、外資企業：繼續積極有效利用外資，維護在華外資企業合法權益。4、政策執行：要改進作風，狠抓落實，使已出臺的各項政策措施儘快發揮作用。 5、 改革開放40週年：要抓好慶祝改革開放40週年活動。減少的是：1、去槓桿：731會議“堅定做好去槓桿工作”，1031沒提槓桿。2、 房地產：731會議工作任務五是“下決心解決好房地產市場問題，堅持因城施策，促進供求平衡，合理引導預期，整治市場秩序，堅決遏制房價上漲。加快建立促進房地產市場平穩健康發展長效機制。”，1031沒提房地產。3、“新時代”、“四個意識”、“四個自信”：731會議花了將近一半篇幅談黨建，1031會議隻字未提。
我印象中，之前的重要會議，“穩定”、或者“穩中有升”，幾乎是永恆不變的主旋律。
而這一次是“穩中有變”！這說明了，最高領導人已經絲毫不迴避，已經直面當前的經濟、金融現狀。
當前的經濟現狀是：
經濟增長的下行壓力加大，外貿出口在外部需求降低、且中美貿易戰短期無法緩和之下，已經迎來自2001年（加入WTO）之後的最艱難時期；而內部需求，則在過去若干年、尤其是過去兩三年的房價猛漲之後，已經出現了明顯收縮的跡象；再說說投資，固定資產投資的稅後收益率，當前應該已經是階段性低點，我記得，2014年，固投的稅後收益率是2.7%，現在呢，沒有確切的數據，但是，應該比幾年前更低了。當前的金融現狀呢？
我們過去兩年堅持的是“去槓桿”，客觀地說，金融去槓桿，目前已經去掉一大半，但是，“去槓桿”越是去到後面，我們越是擔心，這槓桿再去下去，會不會導致系統性金融風險。
當然是會的！最近一週的股市政策維穩，就是擔心去槓桿會導致系統性金融風險，畢竟，A股還有著一、二十萬億的股權質押盤——股市跌到這個地步，如果再跌下去，這些質押盤是要崩掉的，這些質押盤一崩，銀行和券商也是撐不住的。
所以，今天還有另一則新聞，不知道大家關注到沒有，中國結算髮布關於修訂《證券帳戶業務指南的通知》——明確在境內工作的外籍人員可開A股證券帳戶。
什麼意思？原來外國人是不可以在A股開戶的，現在可以了（在境內工作，這個前置條件很容易解決，炒過房的人，都懂的）。
現在的A股維穩，已經到了政策用盡的地步了，就差取消印花稅了——上週是“發債央行可以提供初始保證金”，昨天是“三不干預”《A股到底發生了什麼？》，今天是鼓勵外國人炒股。
我們要始終相信政策的力量，除非政策還沒有用盡，只要政策用盡了，市場一定會穩定，無論是股市，還是樓市——當然，對於一些沒有識別能力的投資者，我還是要再提醒一下，政策的底部，並非是絕對的底部，而僅僅是相對的底部《A股瘋狂，這是熊市的反彈，還是牛市的開始？》
定調！
這一次“穩中有變”的定調，覆蓋整個宏觀經濟面，但當下的側重解決點是股市——有如兩年前側重點是樓市一樣，只不過，現在的政策訴求是，股市不能再暴跌，而兩年前的政策訴求是，樓市不能再暴漲。
政策用盡，穩定不難。兩年前，房價穩住了，今天，貌似股價也快穩住了——一句話，資產價格都快穩住了。
但最多穩定一端或兩端，這涉及到貨幣金融學了，蒙代爾的“不可能三角”——即在金融政策方面，資本自由流動、匯率穩定和貨幣政策獨立性三者之間，最多隻能穩定兩個——而資本自由流動，本身又是資產價格之溢價，與資產價格存在必要的反饋關係。
今天 ，輾轉在外，奔波勞累，就說這麼多，凡事不宜、也不能說透，有心者意會吧！
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