這是一場轉型豪賭，也是IBM(IBM Corp.US)的自我救贖。
和IBM同時代建立的如DEC、仙童等數不清的公司已經倒下，但IBM卻在107年的發展中成為了全球最大的企業之一。在經過了數次轉型後，這家百年科技巨頭即將完成迄今為止最大規模的收購案。
10月28日，美國軟件公司Red Hat(紅帽)公告顯示，IBM擬以340億美元收購紅帽(RHT.US)，IBM將獲得所有已發行和發行在外的紅帽普通股每股190美金的現金。目前，IBM市值1140億美元，此次收購將於2019年關閉。
IBM用了100多年的時間，從鐘錶和乳酪切割器的製造商，轉向計算機領域的研究和製造，在發明了世界上第一臺個人電腦後，又將個人PC 業務出售給聯想集團。最終，在近10年來將業務穩定在軟件、硬件和服務三大板塊。
不過，大象總是難以起舞，IBM的營收已連續6年處於下滑之中。但是這一次，IBM CEO Ginni Rometty 在一分聲明中稱，IBM 對紅帽公司的收購是一項改變遊戲規則的大事，雲計算市場會因此產生巨大變化。
紅帽方面也稱，此次收購將在交易結束後的12個月內加速IBM的收入增長、毛利率和自由現金流，還將支持穩定且不斷增長的股息。
不過，資本市場似乎並不買這筆帳，IBM在公佈收購消息後，股價累計跌幅達7.5%。雖然紅帽一度大漲45%，但推動因素更多是因為收購的溢價。
IBM怎麼了
2013年，IBM終結了其“五倍股”的走勢，直到2016年，IBM才重拾漲勢。
2016年是IBM向雲服務全力進擊的一年。這一年，公司實現了799 億美元的營業收入，雲計算產生了137 億美元的收入，同比增長35%。儘管IBM的營收仍在下滑，但其股價在下跌3年後重啟了上漲趨勢。
在向雲計算進攻的同時，IBM還在AI及認知解決方面繼續深耕，不過，這也導致了IBM整體陷入“多而不專”的成長陷阱中。過去6年，IBM的營收一直處於下滑之中，雖然今年上半年有所增長，但是到了第三季度，IBM營收187.6億美元，再度同比下滑2.1%，低於市場預期。
反觀同樣是向雲計算轉型的巨輪微軟，已能夠在雲與AI浪潮中乘風破浪。
在搭載各類系統的終端出現後，Windows系統不再一統江湖，微軟也經歷了營收下滑的困境。但在2015年，微軟在全球範圍內免費升級與雲業務更為契合的Windows 10系統後，大幅擴大了後續雲服務的客戶基礎，微軟也趁機調整業務結構。
此後，商業雲對微軟總營收的貢獻在不斷提高，收入佔比從2012年的不到1%增長到2017年的16.56%。Azure與企業SaaS服務成為微軟營收的主要增長動力，在Azure和Office服務的持續發力下，微軟的盈利指標也開始回暖。
但另一邊IBM收入佔比最大的雲服務，2018年三季度的貢獻收入同比下滑2.0%，低於市場預期。
因此，IBM稱，收購紅帽將定位於解決助力企業能夠安全地將所有業務應用程序遷移到雲並加速混合多雲技術採用的問題。二者的結合將幫助客戶更快地創建雲本地業務應用程序，推動跨多個公共和私有云的數據和應用程序的更大的可移植性和安全性，所有這些都與一致的雲管理有關。
不過，分析師Ben Thompson認為，在近幾年裡，IBM一直聲稱致力於在公共雲領域迎頭趕上，但事實是，前任CEO帕米薩在十年前未能進行投資，從而決定了公司在這個領域的命運;從收購Red Hat這一動作中就可以看出，IBM在公共雲方面的努力實際上已經失敗了。
為什麼是紅帽?
在紅帽之前已有無數開源玩家折戟沙場，紅帽成為了少有的規模超過20億美金，並正在向50億美金邁進的開源軟件公司。
與IBM相比，紅帽顯得十分年輕，其業績數據也屢屢戰勝華爾街的預期。今年三季度，紅帽營收為7.48億美元，同比增長22%，超出了分析師的預期7.343億美元，實現了連續三個季度營收增速超過20%。
紅帽的盈利來源不是通過賣軟件，而是賣服務。任何公司都可以免費獲得紅帽的開源軟件，並用開源產品組合自己的技術生態體系。不過，這也是開源軟件的壞處，因為一般公司沒有足夠的能力，去開發及維護開源平臺。
此時，紅帽就可以利用自己的技術為客戶提供服務，成為開源社區和企業應用的一座橋樑。就是通過這樣夠簡單的盈利模式，紅帽實現了連續60幾個季度的業績增長。
這一模式支撐了紅帽股價8年的上漲，但在今年下半年，資本市場開始意識到，紅帽的業務規模相比亞馬遜等巨頭還是太小，很難持續保持高速增長，繼而挑戰巨頭企業。在投資者的擔憂下，紅帽下半年累計跌逾30%。
為了做大規模，紅帽需要一棵“大樹”。
在IBM前，微軟接觸過紅帽。早在今年6月4日，微軟就巨資75億美元收購了為各類開源項目提供免費託管服務的GitHub平臺，紅帽自然也成了微軟的併購對象。
但IBM的出價遠高於其他的巨頭，或許在IBM眼中，紅帽已成了其轉型豪賭中的一根救命稻草。
併購能否“改變遊戲規則”?
智通財經APP獲悉，華爾街對這場收購整體持樂觀態度。
野村分析師認為，紅帽的Linux軟件OpenShift是交易的關鍵，它加速了IBM幫助企業將工作量遷移到多個雲之間的能力。儘管這筆交易很昂貴，但是它在財務和戰略上對IBM來說都是變革性的。
韋德布什分析師看來，這是IBM向Amazon、Microsoft和谷歌等核心雲計算公司發出的一個重要信號，即有另一家公司計劃在這場大規模的長期混合雲計算轉型中展開激烈競爭。雖然需要一段時間才能看到這筆交易的價值體現和影響，但其相信Red Hat Linux與IBM雲平臺的結合可以誕生一個強大的雲計算巨頭。
此時的雲服務市場處於遷移到混合雲環境的階段，據行業統計數據表明，目前只有20-30%的符合條件的工作量已經遷移。這意味著已有市場基礎的紅帽能夠為IBM提供在市場中獲利的機會。
不過，有分析師預計，至少在兩年內，合併不會給IBM帶來積極的盈利效果。
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