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影視資本寒冬，充分顯現在各家影視公司第三季度的財報中。第三季度財報透露出哪些行業風向？
文 | 喜力
吵嚷了一個夏天的影視資本寒冬，顯現在各家影視公司第三季度的財報中。一片大好的情形彷彿就在不久之前，然而2018的第三季度卻是苦悶多於利好。
然而，危局之下，也並不是滿盤皆輸，許多影視公司憑藉著穩健的經營，仍然為影視版圖點亮了閃耀的星光。
（製圖：看電視）
從第三季度的營收來看，第一梯隊萬達電影、芒果超媒、中國電影和完美世界在15億以上。而華策影視和華誼兄弟收穫了超過十億營收。慈文傳媒、光線傳媒、橫店影視的表現也可圈可點，獲得超過5億營收。部分上市公司營收處於低位，其中印紀傳媒營收為負。
從第三季度歸屬於母公司淨利潤的角度，影視上市公司的整體表現讓人擔憂。華錄百納、當代明誠、當代東方、印紀傳媒利潤為負，其中印記傳媒虧損6.7億。中南文化、北京文化利潤不足一千萬，唐德影視則是勉強超過一千萬。
（製圖：看電視）
從2018年第三季度的營收和淨利潤與2017年第三季度的同比增長圖來看，這個7、8、9月，從盛夏到金秋，在經營層面，影視公司確實是歷經著寒冬。
金逸影視、北京文化、完美世界三家企業，雖然第三季度營業收入同比減少，但是淨利潤同比增長，過冬還算順利。華誼兄弟、光線傳媒、中南文化、芒果超媒、慈文傳媒，雖然營收同比實現增長，但淨利潤相對於2017年同期卻都有所後退。
其中慈文傳媒，營業收入獲得149.94%的搶眼增長，但是淨利潤卻有-28.5%的倒退。萬達電影、驊威文化、印紀傳媒、長城影視、當代東方、華錄百納、唐德影視則是營業收入和淨利潤的雙雙縮水。
在這場寒冬中，表現最好的是歡瑞世紀、華策影視、幸福藍海，歡瑞世紀和幸福藍海的營業收入實現了超過400%的超高增長，華策影視的營業收入和淨利潤也雙雙接近翻倍。
（製圖：看電視）
雖然第三季度表現欠佳，但是大部分影視公司憑藉著上半年的表現，2018年前三個季度的成績單看起來還不錯。
其中歡瑞世紀的扭虧為贏表現亮眼。華錄百納和印紀傳媒表現糟糕，營收和利潤全部斷崖式下降。
最後一個季度依然受到資本寒冬的影響，2018年的整體表現如何，現在仍然不能早下結論。
影視劇業務，先穩才能求贏
歡瑞世紀營收和淨利潤的大幅增長讓市場看到了寒冬中的一絲曙光。主要依靠的是穩定的電視劇業務，尤其是售賣《盜墓筆記（第二季）》帶來的收入貢獻。與去年相比，今年公司在劇集製作上有所增加。
但是，歡瑞世紀的喜勢並不全歸結於今年的漲勢突出，而是去年的經營大雷帶來的低起點。
在去年同期，歡瑞與北京衛視共同經營周播劇場，歡瑞世紀以1.32億元的價格將《青雲志2》、《大唐榮耀2》、《十年一品溫如言》、《盜墓筆記2》、《龍珠》170集電視劇批量賣給北京衛視，隨後又以1.558億元的保底價購買北京衛視該時段“一冠（冠名廣告）三特（特邀廣告）”運營權。
《青雲志2》
歡瑞實際對周播劇場廣告招商希冀甚高，希望增加約1.8億的營業收入。但是實際上，簽署的廣告合同甚為寥寥，許多的客戶廣告均屬於贈送。
除北京衛視外，歡瑞還用1.7億的保底費承包了2017年3月到2017年年底的170集電視劇周播劇場，實際招商效果並不理想。兩筆虧本的買賣讓歡瑞去年陷入危機。
今年，歡瑞世紀求穩走回制劇賣劇的保險之路，實現了扭虧為盈。 《香蜜沉沉燼如霜》成為了資本寒冬中的錦鯉，兩家出品方均表現不俗。
幸福藍海作為出品方之一，依靠著爆款的拉動，第三季度表現搶眼。2018年，前三季度公司電視劇業務營收2.33億元，同比增長了201.35%。除《香蜜》外，其他貢獻利潤的電視劇還有，《法網追兇》、《突擊再突擊》、《三妹》、《回家的路有多遠》等。
幸福藍海最大的優勢是背靠著江蘇廣電，為了躲避政策雷區，迎接明年改革開放四十年的到來，幸福藍海在現實主義主流劇領域開始發力。
其中，鄧家佳主演的《裸養》正在拍攝中，由秦昊、郭濤主演的《江河水》預計於2019年在江蘇衛視播出。除此之外還在籌備《愛的時差》、《當你老了》。
華策影視在報告期內曾經寄予厚望的劇目《橙紅年代》、《天盛長歌》、《創業時代》、《甜蜜暴擊》均未能砸出預想的水花。《橙紅年代》、《蜜汁燉魷魚》和電影《反貪風暴3》成為了第三季度利潤的主要來源。
雖然缺乏亮點，但是穩定的製作、播出、回報，讓華策影視這一老牌影視製作公司仍然穩定前行。
慈文傳媒在第三季度被寄予厚望的劇王《涼生，我們可不可以不憂傷》，市場反應平平。直接導致了第三季度淨利潤的同比負增長，但是從前三季度來看，穩定的劇集產出，讓慈文傳媒依然保持著穩健的增長節奏。
不同於電視劇公司TO B的模式，能夠穩妥中求勝，電影公司作為TO C模式，利潤增長更需要爆款的拉動。光線影視上半年表現平平，因為《大世界》《英雄本色2018》《動物世界》等多部作品票房不及預期。
第三季度，《一出好戲》的13.54億票房，拉動了光線影視的電影業績。《悲傷逆流成河》雖然有兩極分化的口碑，但是校園霸凌題材和原著積累的粉絲，依然貢獻了3.41億的票房。
《一出好戲》
多業態佈局，多腿並行前進
縱觀在第三季度取得穩定盈利的企業，很多都佈局了多個贏利點。
完美世界第三季度的影視業務依靠著《香蜜沉沉燼如霜》和《娘道》，兩部源自不同圈層的爆款帶來了利潤與流量的豐收。電影方面，張藝謀導演的《影》累計票房雖然未達高點，但是獲得了金馬獎的12項提名，鞏固了一流製作公司的地位。
完美世界並不僅僅是影視企業，遊戲業務也是其利益的增長點。前三季度，公司在電競領域方面積極佈局，與Valve公司達成戰略合作，建立STEAM中國，推動遊戲出海。同時擴展細分市場表現，實行年輕化戰略。在遊戲板塊整體大盤走低的情況下，實現了利潤的大幅增長。
歡瑞世紀除了劇集收入之外，公司盈利的另一大增長推動力來自於藝人經紀的收入。目前公司有李易峰、楊紫、任嘉倫、秦俊傑等藝人。歡瑞世紀也在重點打造著“以劇造星、以星哺劇”的業務閉環。
藝人與影視結合的體系是目前許多影視公司甚至播出平臺的通用經營套路，希望以劇推藝人，同時以藝人帶劇，降低經營成本。但是在實際操作中，這個看似完美的閉環並不符合創作規律。
首先是藝人與劇的匹配度，自有藝人是否是劇集的最佳選擇，不合適的藝人會降低劇目的藝術水平；其次是藝人被固定類型化，缺乏與其他影視製作班底的互動經驗，也是對於藝人發展的限制。
歡瑞世紀就遇到了類似的問題。李易峰2019年合約到期，未來何去何從仍然不明。楊紫雖然憑藉《香蜜沉沉燼如霜》大爆，但是出品公司中並沒有歡瑞，歡瑞最近的劇集中也鮮有楊紫身影。兩大藝人支柱的去向，給歡瑞世紀未來的經營蒙上了迷霧。
當代明誠的業績增長一方面是影視劇拉動，《獵毒人》的成功為主控公司帶來了收入保障。另外一方面，業績的增長來源於體育佈局，從9月開始新英體育正式納入了當代明誠報表，該平臺與愛奇藝共同開展愛奇藝體育服務，新英體育貢獻了不低於6000萬元的淨利潤。
欲借風登天，莫怪雷無情
2018年的影視界，出現了許多一手好牌、全都引爆的事故。其中位於雷區中央的，就是唐德影視。對於范冰冰的過度信任，讓唐德影視花費鉅額成本投資《贏天下》。
對於《贏天下》播出效果的充分信心，又使得唐德影視重金邀請高雲翔、董璇夫婦拍攝了《阿那亞戀情》。可是，《贏天下》播出一再受阻、高雲翔性侵風波、范冰冰稅務事件，一波未平一波又起，對於唐德而言，隨時頂著七億確定收入蒸發的大雷。這些事件所引發的連鎖反應，更讓唐德深陷困境。
截至9月30日，唐德影視控股股東吳宏亮共持有公司1.52億股，其中1.48億股處於質押狀態，質押比例達到了97.37%。9月27日，唐德發佈了公司股東李釗、趙薇哥哥趙健的減持計劃公告。唐德影視在股市中也可謂山雨欲來風滿樓。
在整起風波中，唐德似乎都是被波及的一方。但根本原因仍然是經營風險把控不足，把蛋幾乎都裝進了一隻籃子，像一場盛大的豪賭。但是，也不能因為此次風波就斷定未來的唐德影視會就此消沉。
目前公司仍然有一些投資、製作的電視劇項目，例如《戰時我們正少年》、《東宮》、《大潑猴》等。第四季度，公司還準備推出影視劇《新成龍歷險記》、《槍桿子1949》、《夏天只是一天》等。之前因“好聲音”版權之爭進入公眾視野的唐德綜藝板塊，也正在推進《築夢中國C計劃》、《聲音治癒館》、《寶貝開飯啦》等項目。
風波中另外一箇中心華誼兄弟，則因為多元化的佈局，日子過得稍好一些。華誼沒有將寶押在一人身上，雖然馮小剛電影《朋友圈》生死未卜。
但是，報告期內上映的影片《找到你》《遇見你真好》、《狄仁傑之四大天王》、《小偷家族》、《江湖兒女》、《胖子行動隊》等依然為公司貢獻了營收。但是由於缺乏爆款，第三季度的華誼電影，沒有了第二季度靠《芳華》和《前任3：再見前任》支撐起的風光。
王中軍曾經提出由於電影市場變化太大，如果華誼的業務僅開展電影一項，很容易陷入困境，因此華誼要尋求多元發展，減輕電影業務的業績貢獻壓力。華誼兄弟實施“去電影單一化”戰略。電視劇和藝人經紀也為華誼貢獻著利潤。
雖然去單一化經營，能夠維持著營收來源，但是此次風波，對於華誼IP本身，影響甚大。華誼兄弟品牌授權及實景娛樂板塊營業收入1.54億元，較上年同期相比下降57.11%。
目前，華誼兄弟電影世界（蘇州）已於2018年7月23日盛大開業，華誼兄弟（長沙）電影小鎮、華誼兄弟電影小鎮（南京）、建業華誼兄弟電影小鎮（鄭州）也將陸續開業。
中國式對賭，蜜月期後立刻分道
華錄百納在2018年一直處於下滑態勢。招商低於預期持續影響著公司的盈利狀況。
2016年華錄百納併購藍色火焰，該公司主要從事綜藝創作，也是華錄百納近來主要的作品來源。正如許多的中國式對賭一樣，對賭期結束，藍色火焰的業績一落千丈。不僅如此，還為華錄百納埋下了許多大雷。
《小鎮故事》、《跨界歌王第三季》招商低於預期，綜藝項目收入大幅降低，前三季度虧損接近三個億。
在2018上半年，子公司廣東藍火虧損8629萬，孫公司喀什藍火淨利潤虧損約1.55億。這兩家公司還因為欠上游供應商的錢，被凍結了賬戶。華錄百納副董事長、藍色焰火董事長鬍剛辭職，減持2%的股份，套現4.4億元。
《跨界歌王第三季》
同樣遭遇中國式對賭，並深受其害的還有當代東方。當代東方2015年以11億元價格收購了盟將威100%的股權，2016年對賭期結束後。原股東徐佳暄等人陸續離場，轉而創辦新影視公司。核心成員離開後，盟將威業績一落千丈。2017年全年淨利潤相較於2016年下降50%。
盟將威今年因為吳秀波的桃色事件數次走入公眾視野，還由於《軍師聯盟》的收益問題陷入了與江蘇華利的官司中，10月15日，法院下達判決書，盟將威需要付給江蘇華利3403.6萬元並賠償相應的利息損失。
而《軍師聯盟》的收益被確認到2016年的業績對賭中，業績承諾要求16年完成2億元的利潤，而盟將威當年實際利潤為2.11億元，若減去這筆賠償，盟將威並未完成當年的業績對賭。
《軍師聯盟》
當代東方11月1日晚間發佈公告稱，公司曾於去年10月26日使用閒置募集資金1.3億元暫時補充流動資金，上述資金本應於今年10月26日歸還，但當代東方卻遲遲未能按期將募集資金歸戶。因為此事，當代東方收到了山西證監局的關注函。
今年在併購中最為失利的非印紀傳媒莫屬。印紀傳媒在影視公司中一直是神奇的存在。借殼上市，起初為廣告公司，後又踏足影視領域。
以國際背景作為資深標籤，投資了《鋼鐵俠3》、《終結者2》、《軍師聯盟》、《克拉戀人》等。但近些年卻鮮少有爆款誕生，投資的幾部好萊塢電影反響平平。今年的《愛的速遞》、《幸福照相館》，更是十足的路人劇。
《幸福照相館》
在第三季度，印紀傳媒淨利潤虧損已高達6.7個億，同比減少513%。然而，印紀傳媒的高額虧損並不完全是由於影視劇失利造成的，深層次原因是企業的管理陷入了全盤的混亂。
大股東肖文革反覆進行股權質押，瘋狂套現。多次發佈併購消息，濫用停牌、無故拖延停牌時間。獨立董事張然、郭全中、範紅舉報公司涉嫌違規。
令人唏噓的是，公司董事長吳冰在去年還以金牌製作人、金牌投資人、具有遠見的領導者的身份出現在許多雜誌中，而如今赴美后不再出現，只留下業績持續跳水的殘局。
縱觀資本寒冬，影視企業也非一片哀鳴，幾家愁容之餘仍然有幾家歡喜。但是，歡喜愁容皆有因果，市場淘汰的註定是心存僥倖的投機者，踏實做劇的、踏實經營的，即便沒有花裡胡哨的投資包裝，也依然有著尋覓食物的本領，度過或長或短的寒冬。
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