週二（11月20日）亞市早盤，國際現貨黃金位於1221.80美元/盎司水平。上一交易日黃金價格繼續持穩上揚，連續第5個交易日以陽線收漲，最高觸及1225.10美元/盎司，逼近上週五（11月16日）高點1225.20美元/盎司，最終收報1224.00美元/盎司。市場分析人士指出，接下來的幾周內，黃金料將於1200-1250美元/盎司區間盤整，直到出現新的有效催化劑。
與此同時，美元則一路回撤下挫，因美聯儲（FED）官員對全球經濟增長放緩表示擔憂，令市場猜測美聯儲可能於2019年的某個時間暫停升息，這無疑令美元多頭心生“膽怯”，從而打壓美元指數重挫至96.12低點，並對黃金構成進一步的提振。
此外，最新公佈的數據顯示，對沖基金和基金經理的黃金淨空頭頭寸升至5周以來最高水平。
頂級投行紛紛唱空美元
週一（11月19日）美元指數進一步加速下滑，主要非美貨幣以及現貨金銀則趁機上漲。上週美聯儲官員意外發表偏鴿派言論，且越來越多的人預期美國經濟增長或已見頂，美元承壓下滑，而市場上唱空美元的聲音漸響，摩根士丹利、高盛和花旗等知名投行均表示看空美元前景。在美元下滑之際，原油市場和美國股市也齊跌。
美元意外成為2018年的贏家，由於升息和強勁的經濟數據，美元指數自4月低點以來已累計上漲近10%。但越來越多的人認為美國經濟增長可能已經見頂，這種看法已經開始侵蝕這些漲幅。
高盛發佈的最新報告指出，預計2019年美元將全面走軟，因美國經濟增長放緩至與全球平均狀況更一致的水準。
高盛在報告中稱，“我們看到全球經濟環境有些變化，再加上少許中期負面因素，均預示2019年美元更有可能下跌，而不是上漲。”
高盛認為，儘管美聯儲一直在穩步升息，且看來將繼續升息，但市場可能已經消化了大部分升息的影響。美聯儲進一步收緊貨幣政策不會給市場帶來無法克服的風險。例如，儘管我們預計2019年的加息幅度將比目前市場預期的高出兩倍，但預計美聯儲本週期的13次升息中，有11次已經發生，或者已經被市場所消化。因此，可以說，金融市場已經在很大程度上消化了美聯儲的升息。
高盛並指出，即便美國利率上升速度超過預期，美國經濟增長放緩往往導致美元回報下降，尤其是兌G10貨幣，但在某種程度上兌新興市場貨幣也是如此。
然而，無獨有偶，另一大世界頂級投行——花旗也發佈最新報告，提出對美元走軟的擔憂。
花旗最初研究報告指出，隨著財政政策對經濟的提振效應減弱以及利率上升開始傷及經濟，明年美元將會走軟。在未來3個月內攀升1%之後， 美元兌G10貨幣將在6-12個月內下跌2%左右。
花旗分析師Jeremy Hale等在報告中表示，美國經濟的絕對增長和相對的週期性勝出都將放緩，美元所享受的收益率優勢將不那麼可持續。
分析師聲稱，“從中期來看，我們認為對財政對增長的支持最終會消退，而緊縮的貨幣政策開始刺傷經濟。”
除此之外，此前摩根士丹利（Morgan Stanley）也已經撰文表示，美元的牛市已經結束，是時候做空了。
摩根士丹利外匯策略全球主管Hans Redeker在一份報告中指出，相信美元已經在當前水平附近已經觸及峰值。在通縮壓力和油價下跌的背景下，隨著信貸息差擴大、股價下跌以及主權債券收益率開始下滑，美元可能會走軟。
(美元指數走勢 來源：Zerohedge、FX168財經網)
意大利預算問題懸而未決 黃金仿如手持“定時炸彈”
上週意大利政府否決了修改2019年預算草案的內容，引發市場對歐盟本週三開啟對意違紀懲罰措施的擔憂。
週一（11月19日）據外媒報道，意大利一位高級政府官員表示，2019年的預算草案主要部分不會修正，但如有必要意大利有1000種方法來對之改善。
根據意大利郵報消息，政府可能決定通過增加盈利的方式來減少債務。內閣負責地區事務的副部長Stefano Buffagni表示，可能考慮出售企業股份或地產。
Buffagni聲稱，政府正在尋找縮減意德債券收益率利差的方法，此舉絕對反應出意大利政府想要調和與歐盟之間的僵持，儘管布魯塞爾方面不必通過意大利預算問題展開博弈。
此外有消息稱意大利政府願意出售房地產資產，減少浪費，引入保護條款來確保2019年預算赤字率不會超過2.4%，但預算草案中的主要改革仍將不會改動。
市場對本週歐盟是否啟動對意大利的違紀懲罰密切關注，一旦開啟意大利政府將面臨高達34億歐元的罰款。
一旦意大利和歐盟之間的衝突再度升級，則市場避險情緒將瞬間瀰漫，屆時黃金將進一步大受提振。而若雙方就預算問題尋獲妥善解決方案，則黃金恐遭受沉重打壓。
英國脫歐僵局持續 或隨時引燃避險風暴
週一（11月19日）英國首相特雷莎·梅在英國工業聯合會（CBI）大會上發表講話，推行她與歐盟達成的脫歐協議。在上週多名政府高官因不滿這份協議辭職且梅可能面臨領導權挑戰的情況下，梅此次的講話尤其受到關注。
特雷莎·梅首先強調，此次公佈的脫歐文件代表重大突破，但並非最終協議。本週還將進行緊張的談判。
對於與歐洲的未來關係，特雷莎·梅聲稱，“我們的地理位置並未改變，歐洲仍將是我們最大的產品市場，我與歐盟達成的協議將確保就業和繁榮。”
特雷莎·梅並表示，未來數週將盡力取得最好的脫歐協議，隨後將交由議會檢驗，證實其是否符合國家利益。
特雷莎·梅指出，達成協議從來都不簡單和直接。最後階段通常是最艱難的。但我們已經準備一個對於英國可行的協議。
而對於此前脫歐派擔憂的英國無限期延長過渡期，梅表示政府相信不會延長過渡期，但這是一個選項。關於英國脫歐過渡期的延伸細節還需談判，重要的是過渡期最晚將結束於英國下屆大選（2022年6月）之前。
本週特雷莎·梅將與容克爾作出會面，BBC歐洲政治編輯Katya Adler表示，歐盟委員會方面指出本週特雷莎·梅只會在英國與歐盟在未來關係的政治宣言取得實質性進展後才與容克爾見面，這方面的談判內容在上週末持續進行，預期將在週二晚些時候對外公佈。
歐洲政治局勢一直是市場情緒的主要風向標，英國和歐盟的脫歐鬧劇持續時間如此之久，令投資者“如履薄冰”，一旦雙方再度“談崩”，則隨時引燃避險風暴，屆時黃金將再度成為市場的“寵兒”。而若雙方達成協議，則黃金可能遭受重挫。
黃金後市展望
在美元持續回撤重挫，頂級投行也紛紛唱空美元的背景下，黃金似乎將迎來“美好春天”。
加拿大豐業銀行（Scotiabank）在11月份的《金屬事務貴金屬報告》中指出，隨著一波避險情緒席捲金融市場，通脹壓力上升，黃金還有進一步上行的潛力。
該行報告指出，隨著美國貿易爭端持續，賤金屬等經濟領頭羊仍面臨壓力，由於其他市場開始變得更加厭惡風險，對黃金前景更加有利。因此，隨著資金從股市和債市轉出，對黃金的避險需求似乎還有空間。
與此同時，FXTM首席市場策略師Hussein Sayed表示，在新的催化劑出現之前，黃金將會繼續在1200-1250美元/盎司區間盤整，新的催化劑可能是英國脫歐談判，或美國與中國之間的G20會議進展。如果我們聽到更多關於緊縮週期的鴿派言論，則將拖累美元走低，從而再度提振黃金走強。
Sayed並指出，美聯儲決策者們對全球經濟可能出現放緩提出了擔憂，引發市場對緊縮週期能走多遠感到疑慮，美元因而持續回撤走軟。年內迄今為止，美聯儲已經3次加息，使得無息收入黃金的持有成本更高，預計下個月將進行第4次升息。
此外，國外機構fxleaders撰文對黃金走勢分析指出，上週在美聯儲官員對全球經濟前景表示擔憂之後，黃金多頭入場。我們已於1220下方做空，目標指向1217美元。
目前黃金仍於1223附近面臨重大阻力，金價於1223下方收出一個看空吞沒形態，這表明交易員存在看跌傾向。
交易策略方面，該機構指出，若金價再度突破1223美元/盎司，則將進一步漲向1236美元/盎司。而如果金價持續受限於1223美元/盎司下方，則將持續看空，屆時目標將指向1217以及1213美元/盎司。
（現貨黃金日線圖 來源：FX168財經網）
北京時間09:30，現貨黃金報1221.80美元/盎司。
校對：TIER
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