最近的A股市場，在經歷了前期的概念股炒作退潮之時，又開始了“磨底”的走勢，成交量也再次萎縮起來，這種並沒有特別驚喜的板塊，也符合了現在階段的機構認同。

不過，久違出現的“閃崩”，今天又出現了，而且是曾經出現過的康美藥業。

對此，投資者不禁要問，康美藥業究竟怎麼了，醫藥股的未來又如何呢？

導火索不僅是股權質押

先看下康美藥業的走勢：

康美藥業的K線圖

從K線圖上，如果你略懂技術分析，你就可以看到，在第一次出現大陰線的時候，其實股價已經跌破了平臺的支撐，尤其要注意的是，跌破的平臺之前，很多K線的每天成交併不大，同時伴隨有大的下影線，這樣的走勢，按照老股民的稱呼，是有典型的“莊股”特徵的，而這種股票，好處是，在一定程度上，是非常抗跌的，也就是某一個階段，你會發現它不“理會”大盤的漲與跌，能夠走出自己的獨立行情，或者橫著不動；但是，另一個層面上，如果這樣的走勢被突然的大陰線擊穿平臺，往往就預示著後續控盤資金的不足，可能有進一步下探的風險，不幸的是，康美藥業，就出現了第二種情況。

技術分析的好處是，你不需要了解公司的太多，但是出現了關鍵點位的關鍵走勢，就會讓你對下一個階段的走勢有個預測，而能夠佐證你的預測的，就是基本面的一些信息。

康美藥業三季報，它的收入同比增速35.5%，淨利潤同比增速為24.3%、扣非淨利潤同比增速是22.8%，乍一看，還是不錯的。

但是如果你在詳細的觀察，就會發現，雖然營收方面還保持著增長，但是應收賬款逐年增多，這裡面需要說明的是，

康美藥業的主營構成

藥品貿易這塊，圖中可以看到，大體上可以拿到接近30%的毛利率，這個毛利率，顯然高於一般的藥品貿易公司，比如我們熟知的國藥一致、上海醫藥等，都遠遠低於康美的毛利率，本身作為貿易商，可能康美的盈利模式有著自己的特點，但是太高於同行業的水平，就需要注意了，再加上，存貨數據也並不理想，從長遠的投資邏輯上，

另外，大多研究報告都會提到康美提出的“智慧藥房”，在互聯網時代，似乎不掛上個“互聯網+”和“智慧某某“，就不能體現自己企業的與時俱進了，這種智慧類的名頭，到底對產業有多大的變革，也值得探究。

而上一次出現閃崩的主要原因，大股東的股權質押，雖然大股東隨後澄清，作為一般企業來說，融資一直並不容易，股權質押也是為了更好的籌措資金；但是從另一個角度來說，高比例的股權質押，也證明了公司的資金可能確實有問題，這也是為什麼前段時間管理層提出的“紓困資金”的這一想法，但是今天的再次閃崩，顯然印證了，高比例的股權質押股票，普通的投資者還是暫時防範風險為主。

屢受打擊的醫藥股

在去年年底的時候，康美藥業的市值還在1000億以上，彼時的市值，應該只弱於醫藥股的龍頭恆瑞醫藥，於雲南白藥是並駕齊驅的，而目前康美的總市值，已經回落到了500多億，縮水了接近一半，作為之前很多醫藥研究報告都會提到的白馬股而言，或許有些太慘淡了一點。

而剛剛說到的雲南白藥，剛剛復牌不久，走勢也並不理想：

雲南白藥的K線圖

從圖上可以看到，上一次的黃線支撐位跌破後，也是一路的下探，目前的市值在700多億，雖然混改還在繼續，但是更多的驚喜還需要期待，停牌期間雲南白藥牙膏的成分問題，也是上了熱搜。

另外，包括我們都知道的長生生物事件，以及華大基因的一路下探，都表明了今年一些醫藥龍頭標的，並沒有走出強勢的行情：

華大基因的K線圖

從醫藥行業角度來說，今年以來，不斷的有行業的負面新聞曝出，也說明媒體的監督之下，藥品安全是國家非常重視的地方，曾經一些造假等等，在醫藥這個板塊上，可能越來越難進行。

而把統計週期拉大到10年左右，你會發現這10年間，醫藥股整體的表現還是很不錯，既有一定收益，又有相對較小的回撤，也證明了其作為傳統防禦配置的理論基礎。

雖然醫藥個股爆雷的情況時有發生，但依然難掩蓋整體醫藥板塊的穩健。

結語

對於康美藥業而言，股權質押是目前下跌最主要的導火索，至於運營上是否有問題，只能關注後續報道。

而對於整個醫藥行業來說，個股的爆雷或者行業的負面新聞，讓投資者可能感到了有些緊張，但是請不要慌亂，所有的行業整治也好，監管也罷，都是為了讓這個行業中，真正務實的公司能夠脫穎而出。

就這個角度而言：醫藥行業的深度研究，我們後續依然可以發掘其中的價值。

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關鍵字: 華大基因 藍籌股 閃崩