可轉債定義非常簡單，如下：
可轉換債券是債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票的債券。
1、如果債券持有人不想轉換，則可以繼續持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現。
2、如果持有人看好發債公司股票增值潛力，在寬限期之後可以行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成為股票，發債公司不得拒絕。
3、該債券利率一般低於普通公司的債券利率，企業發行可轉換債券可以降低籌資成本。
4、可轉換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發行人的權利，發行人在一定條件下擁有強制贖回債券的權利。
目前市場上流行的可轉債方式的幾個注意點：
1、轉股數量=可轉換公司債券持有人申請轉股的可轉換公司債券牌哦面總額/申請轉股當日有效的轉股價。（去一法取一股的整數倍）
2、轉股價定價機制：不低於前二十個交易日公司A股股票的交易均價或前一個公司A股的股票交易均價。
3、當公司股票在任意三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價低於當期轉股價的70%-90%時，公司董事會有權提出轉股價下修的修正方案。
4、贖回條款：一般106-110%的票面價值。
5、A股股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價不低於當期轉股價130%（含130%）或本次發行的可轉債餘額不足一定金額時，公司有權按券麵價值+當期應計利息贖回全部或者部分未換股的公司債券。
6、主要流行的可轉債面值為100元，期限多為6年期，極少數為5年期，票面利率為遞進利率，每年的利率都不太一樣，以目前市面上的可轉債來看，以6年期來看，最高的遞進利率為：0.5%，0.7%，1%，1.5%，2%，3%；最低的遞進票面利率為：0.3%，0.5%，1%，1.5%，1.8%。其他的都落在這二種利率區間之中。
1、以最低預期年化6%的收益率為基礎，不考慮換股的情況，以0.5%，0.7%，1%，1.5%，2%，3%%的遞進利率，票面價值為100元，到期贖回溢價為10%即到期贖回價為110元，6年期為例，20%的利息稅，我們購買該債券的最高折價應該是多少？
Fv（扣稅）=115.36，r=6%，n=6，pv=81.33
Fv（扣稅）=114.96，r=6%，n=5，pv=85.91
Fv（扣稅）=114.40，r=6%，n=4，pv=90.62
Fv（扣稅）=113.60，r=6%，n=3，pv=95.38
Fv（扣稅）=112.40，r=6%，n=2，pv=100.036
1、以最低預期年化6%的收益率為基礎，不考慮換股的情況，以0.3%，0.5%，1%，1.3%，1.5%，1.8%%的遞進利率，票面價值為100元，到期贖回溢價為10%即到期贖回價為110元，6年期為例，20%的利息稅，我們購買該債券的最高折價應該是多少？
Fv（扣稅）=115.08，r=6%，n=6，pv=81.13
Fv（扣稅）=114.84，r=6%，n=5，pv=85.82
Fv（扣稅）=114.04，r=6%，n=4，pv=90.33
Fv（扣稅）=113.00，r=6%，n=3，pv=94.87
Fv（扣稅）=111.56，r=6%，n=2，pv=99.29
綜上所屬，市場是所有方案的利率變動整體對於折現價格變動不是特別大，所以為了簡化篩選方法，作簡化處理後得出的篩選條件如下：
n=6，pv=81
n=5，pv=85
n=4，pv=90
n=3，pv=95
n=2，pv=100
目的1：預計6%的保本收益，不考慮轉股情況，帥選市場上最接近此預計收益的可轉債，計算實際收益率，追蹤後期的買入機會。
目的2：模糊尋找在預計保本收益最大化的情況下尋找目前可債轉股的機會，追蹤後期的相關套利機會。
純債價值分析：
計算出純債溢價率後，根據純債溢價率排序，如下圖；其中前四位值得觀察，其他收益明顯偏低。
1、輝豐轉債：到期剩3.5年，14%；信用級別低
2、洪濤轉債：到期剩3.5年，8%；
3、海印轉債：3.5年；8%；
4、模塑轉債：4.5年；8%。
總結：純債價值，沒有購入慾望。
債轉股價值：
經過分析，可轉債與發行主體都是在2級市場自由流通的，因此對於發行主體已滿6個月的可轉債與該公司之間的套利機會基本為零，因為在兩個自由流通的主體間總會不斷價值迴歸，即價值捆綁了，因此對於這類可轉債可尋找的套利機會不多；因此，我們重點關注的是發行的債券未滿6個月的這類，因為其還不能自由進行債轉股，所以有一定的挖掘機會。根據轉股溢價率排序 如下：
根據目前已上市的可轉債分析差價在3%左右及以上的債券有：
1、德爾轉債：4.5%，轉股日：2019.1.24；
2、萬順轉債：3%，轉股日：2019.1.28。
總結：根據對於萬順股份和德爾股份的企業基本面的分析判斷後選擇合適標的。
可轉債對於價值投資來說是另一種買入企業的方式，必須建立在看好該企業的前提下，需要更好的買入方式而已，不可本末倒置，為了買債而買債。（作者：NationalFate）
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