導語
因擔心超供，上週五歐美原油期貨遭拋售、引發期價暴跌，布倫特原油期貨一年多來首次跌破60美元。受原油下跌影響PTA期貨暴跌至5778元/噸，下跌至2018年6月同期價格水平，單日跌幅超過3%。
PTA期價下跌帶動市場大幅度下跌，連續性下跌導致市場心態崩塌，聚酯工廠持續觀望操作導致本週現貨市場成交清淡，聚酯買盤也以基差後點價交易為主，市場流動性貨源難以真正的向下遊傳導，最終導致現貨基差自250元/噸回落至200元/噸附近。
此次下跌主因以成本端塌陷為主，以及對終端經濟下行壓力擔憂加深了市場做空氛圍，PTA自身供需格局並未出現明顯改觀。雖然PTA社會庫存仍處於偏低水平，但由於終端需求疲弱導致聚酯工廠持續累庫的行情未出現改善，這使得PTA低位社會庫存難以左右市場形成做多動能。
對於PTA後市預測，從供需基本面來看並不樂觀。終端需求面臨開機率下滑的風險、供給端集中檢修逐步結束，中長期累庫預期仍對市場形成一定利空壓制。
其中，年內PTA檢修基本結束，近期檢修計劃如表格所示，檢修力度較11月份明顯下滑，另外，市場存在福化工貿重啟預期，若裝置重啟或進一步加劇一季度累庫幅度。根據2017-2018年裝置檢修情況來看，一季度PTA檢修集中度較低，這導致PTA一季度供應量相對穩定。
近期PTA檢修、重啟計劃表
另外，聚酯工廠開工水平呈現一定季節性規律，進入1月份，織機或面臨陸續停工休假階段，直至2月份織機開機率或下滑至3成附近，因此結合2018年聚酯開工情況來看，預估2019年1-3月份聚酯開工或在85%、78%以及86%附近，可見PTA一季度大概率累庫。
在供需格局並不樂觀的背景下，成本面影響力逐步遞增。原油劇烈波動成為商品市場特別是化工板塊風向標，市場多聚焦12月6日即將召開的OPEC會議，減產力度能否帶動原油大幅度反彈仍存在較大不確定性，整個商品市場對終端需求轉弱的悲觀預期仍在發酵，在短期時間內原油走勢仍是左右PTA市場最主要的引導因素，由於市場偏悲觀的氛圍尚未改善，因此短期PTA仍在悲觀情緒下偏弱震盪，而中長期的累庫預期影響下，PTA反彈驅動相對有限。
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