“我認為。牢記萬物皆有周期是至關重要的。我敢肯定的東西不多，但以下這些話千真萬確：週期永遠勝在最後。任何東西都不可能朝同一個方向永遠發展下去。樹木不會漲到天上，很少有東西會歸零。堅持以今天的時間推測未來是對投資者健康最大的危害。
” ——霍華德《投資中最重要的事》
作為一名投資者，一定要知道，萬事萬物，皆有周期！當事情變得越來越好的時候，你要警惕暗藏的風險！當事情變得很糟糕的時候，你要發現其中的機會。
逆向思維才能戰勝市場！隨波逐流只能在痛苦中輪迴！要深刻理解資本的逐利特性造成的均值迴歸！
太好的情況一般不可持續，當好得不像是真的時候，前面很可能是萬丈懸崖！比如老闆電器，上市以業連續高速增長，市場給予了很高的估值，似乎它的高增長會永遠持續一樣。可實際上，你冷靜想一想，老闆電器真的有什麼不可戰勝的競爭優勢嗎？廚電行業科技含量、進入門檻很高嗎？公司的品牌優勢怎樣？不說公司依賴房地產週期，也面臨著像美的、海爾等知名家電品牌的降維打擊和大量進入該行業的其它資本的激烈競爭，怎麼可能允許它永遠獨佔市場暴利？太糟糕的情況也不可持續，當事情糟糕得不能更糟糕的時候，就會變好。正所謂物極必反！比如鋼鐵、煤炭、化工等一些週期性行業，當全行業產能過剩，全面虧損的時候，就會有產能退出，供給減少，價格回升，行業龍頭業績就會率先反轉。整個國家的經濟也同樣處於週期之中。經濟的發展一直處於繁榮、衰退、蕭條、復甦的循環之中。每一次循環都不是簡單重複，都伴隨著產業升級和技術進步，伴隨著優勝劣汰！但週期永遠存在！其原理就是資本的逐利、競爭、企業家的冒險精神！
目前的市場狀況，可以說是風聲鶴唳,市場如驚弓之鳥，任何公司稍有風吹草動，立馬閃崩！似乎沒有什麼公司是可靠的，什麼股票是安全的！但是，我要說，
千萬不要把眼前的困難當成永久的困難，就像千萬不要把眼前的美好當成永久的美好一樣！
股票市場的週期性是非常明顯的，那就是牛市——熊市週期。人們總是在經濟好的時候過度樂觀，以為短期美好狀況會永遠持續；在經濟不好的時候過度百度，以為眼前的困難再也走不出來。人們總是高估短期因素的影響，而低估長期因素的影響！
牛市中，伴隨著價格的上漲，人人都賺錢了，雖然股票越來越貴，股票價格越來越高於其內在價值，購買的風險越來越大，但由於賺錢效應的存在，人們感受到的風險卻越來越小，一片樂觀，歌舞昇平！結果就是一路歡笑著奔向萬向懸崖！熊市中，由於價格不斷下降，股票價格越來越接近甚至低於其內在價值，真實的風險越來越小，未來的預期收益越來越高，但由於人們賬面上的虧損一直在擴大，人們感受到的風險卻越來越大，於是恐懼包圍了心智，戰勝了理智，在本該買入的時候卻賤賣了日後賴以賺錢的籌碼！正所謂，
風險是漲出來的，機會是跌出來的！
那麼目前的市場究竟處於什麼位置呢？請看下圖：
（數據來源於挖優狗)請注意各指數PE和各行業PE。以滬深300為例，當前PE為10.46，歷史最低值為7.86（2014年5月），歷史最高值為28.99（2009年7月）。10.46倍的市盈率意味著什麼呢？意味著以現在的價格買入，10.46年即可回本，即年回報率為1/10.46=9.56%！這一收益率水平是10年期國債收益率（4%）的兩倍有餘！這意味著逐利的資本會賣出國債買入股票！逐利的資本，會抹平利差！
假如有一天，滬深300的收益率接近10年期國債利率（假如是4%),則滬深300的平均PE應該是25倍！那麼現在買入滬深300的收益為（25-10.46）/10.46=139.01%。假如這一過程需要5年，則該筆投資的年複合收益率為19.04%！這還是在不考慮滬深300股票這五年中利潤增長的情況下的平均投資回報！這就是為什麼，大批公司今年大手筆回購自家股票（A股史上最大回購潮：490家公司花241億買自家股票）。
當然，市場還有比滬深300指數估值更低的行業指數和個股！這意味著它們的年投資回報率會更高。當然，這一結論是建立在企業的利潤不變的假設下做出的。企業的利潤以後是會保持不變，是增長，還是下降，還得具體分析。這裡僅幾個例子，格力電器目前的PE為9.07，青島海爾的PE為8.53，海螺水泥的PE為7，工商銀行的PE為6.09，你覺得這些企業的利潤以後會增長、下降、還是保持不變呢？您覺得這樣的企業現在是該買入，還是該賣出呢？當然，僅僅根據PE，還不足以對個股做出買賣決策，僅僅可作為參考。但對於大盤，卻有著重要的指導意義。
統計表明，股債利差（股票平均市盈率的倒數與10年期國債收益率之差）越大，表明股票越低估，當股債利差接近或超過4%時，股票處於熊市低部（但未必就馬上反轉）！ 當股債利差接近或小於0時，股票處於牛市頂部！投資股票，心中有周期加上有慈悲心就夠了！ 在熊市中，大家都害怕被套，急於賣出股票，咱就發揚風格，以慈悲之心為國接盤，為股民解套，大膽買入。到了牛市中，大家都害怕踏空，不問貴賤急於買入，咱就發揚風格，以慈悲之心把股票賣給人家！賣出股票換來的錢，留著熊市中再給大家接盤用！這樣的操作，相信佛是歡喜的，因為它會獎勵你鉅額的財富！
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