投資需要很多學科的知識，有一些東西比有形的知識更難學習，但卻是投資中最重要的事！客觀理性與保持耐心就是其中之一，其重要程度甚至超過了對企業價值的評估。評估企業價值可以有所偏差，只要大的方向沒有錯誤就可以了，因為本來就沒有絕對精確的“價值”。但是“客觀理性”與“保持耐心”這兩點卻不能打任何折扣！再怎麼重視也不為過。
一個真正的價值投資者必須經得住誘惑、耐得住寂寞！時刻堅守客觀理性與保持長久的耐心，否則其它所有的環節都是正確的，只要“理性與耐心”出了一點問題，那麼也必定會幹蠢事，結果以失敗告終。 知道了什麼是價值投資，找到了優秀的公司，正確的給予企業估值，然後再以便宜的價格買入，是不是就一定能夠賺錢？不一定！至少大多數人即使低價買入優秀的公司最終卻沒賺到錢！因為價值投資遠非想象中的那麼簡單。其中的一個重要的難點就是面對波動要理性，面對時間要有耐心。比所有人都要夠理性 有耐心！
在發現優秀的公司之後，需要耐心的等待合適的價格出現。在買入之後，需要耐心的等待價值迴歸。這一買一賣都需要耐心！在耐心等待的過程中無論遇到什麼樣的消息或者怎樣的市場走勢都要保持客觀理性。說起來容易，做起來難！在實際等待的過程中總是有很多誘惑或者更多的寂寞在考驗著你，大多數人都無法忍受這些過程。最典型的例子就是，你看好沒買的股票蹭蹭漲，你買入之後的股票哐哐跌，別人的股票漲你的跌，別人的股票跌你的大跌，別人股票大漲你的不漲。市場的走勢無時無刻不在影響著你的心態與情緒，很多時候使你倍受打擊。
《投資最重要的是》一書中講到過：“投資者要抵禦消極影響，最大的投資錯誤不是來自信息因素或者分析因素，而是來自心理因素。投資心理包括許多獨立因素，但要記住的關鍵一點是 這些因素往往會導致錯誤決策。它們大多歸屬 人性 之列。”來自於投資中的誘惑與等待中的寂寞感就是這些消極影響的根源，正是有了這些影響，才會使大多數投資者在面對股票 面對市場的時候壓力增大，很少有人能對此免疫！霍華德馬克斯歸納了這些消極影響包括：“得到更多的渴望、擔心錯過的恐懼、與他人比較的傾向、群體的影響、以及對勝利的過度期待。”這些因素普遍存在於市場，所以即使看對了公司、算對了價值、並且買到了低價格，但是最終還是難以賺到錢，就是因為心理因素擊敗了投資者。
發現了好公司，總是擔心錯過買入機會，特別是面對看好但還沒有買入的公司股價連連上漲的時候，“擔心錯過的恐懼”與“上漲的誘惑”驅使投資者做出錯誤的追高買入決定。相反手中持股有了一點點漲幅又害怕錯過賣出機會，害怕股價波動，導致買到了好股也拿不住。 那些已經買入的優秀公司，即使自己評估的正確，買入價格也足夠便宜，但是市場有可能很長時間不漲，甚至是別人的漲了，你的沒漲，別人的沒跌，你的跌了，“與人比較的傾向”使自己備受打擊，甚至於開始懷疑自己當初決策的正確性。而市場上的集體聲音更加的看好已經上漲的熱門股，人們對你所持有的不漲公司嗤之以鼻，“群體的影響”加重了你的心理負擔，很多時候投資者的心理從此而崩潰，進而賣出本該堅守的股票，去幹蠢事。這些都是無法保持客觀理性和缺少耐心的緣故，這無關於企業、無關於股價、無關於市場，而是與自己的心理因素有關。自己的內心無法承受這些誘惑，無法忍受寂寞，貪婪和恐懼以及從眾心理使自己分析正確、買入正確，投資結果卻錯誤。所以一些對行業對企業有著深入瞭解、基本面分析足夠正確、買價絕對便宜的投資，最終卻沒有賺到錢。
每個人都認為自己有能力來戰勝心理因素，但實際情況卻是一個又一個自稱能戰勝心理因素的投資者在受著心理影響而幹蠢事。理性與耐心絕不是心裡知道和嘴上說說就能做到的，因為這不是有形的知識，而是一種反人性的定力，比想象中的要難很多！但是投資者卻必須做到，否則再成功的價值評估、再便宜的買入價格，其結果也是：優秀的公司＋便宜的價格 ≠賺錢。
最近發現很多堅守了幾年銀行股的投資者都清倉離去，是他們當初評估企業錯誤了嗎？還是他們的買入價格不夠便宜？我想都不是！銀行是個很賺錢的行業，很多銀行的價值都是被嚴重低估的，價格也足夠便宜。但是股價也確實是長期不漲。不過股價不漲不應該是投資者賣出的依據！投資者賣出股票的理由應該只有三條：1價格相對於價值已經嚴重高估。2企業的基本面已經出現了不可逆轉的惡化。3發現了更好的投資機會。但是據我瞭解，目前的銀行並不具備以上三條中的任何一條。而僅僅是因為股價沒漲反而下跌了，按照正常的價值投資邏輯，本來很看好的企業，在股價下跌之後應該更為看好才對，但事實上大多數投資者做出了相反的表現。只能說是情緒影響了投資者，貪婪與恐懼、不夠理性與缺少耐心使投資者心理產生了錯誤的負面情緒，進而丟棄理性、失去耐心，正確的評估 正確的買入 最終卻得到了錯誤的結果！無論你承認不承認，大多數人確實無法“時刻保持理性”與“長期保持耐心”，但這些確實是投資中最重要的事！也是最難的事！
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