計算機板塊“雷區”中的“真成長”，對標海外巨頭，存PS和收入雙升機會
用友網絡
因業績
被各種證偽，計算機板塊自上週一開始新一輪殺跌，然而脫水君還是勇敢地在這一片“槍林彈雨”中發現了一家逆勢走強的公司——用友網絡
我在其深度研報指出對標海外轉型成功案例，用友這種已處於轉型收穫期，且財務指標拐點已過的國內龍頭公司。下面重點說一下公司在3.0階段進行的兩大轉型。
1）首先是軟件公司向雲服務公司轉型，市場空間巨大。
產品方面，對標金蝶，用友開發出了與大、中、小微企業需求相適應的多種產品體系：領域雲、U8cloud、暢捷通雲。
2）其次是雲服務向企業大數據轉型，開拓一些增值業務。
現在供應鏈金融處爆發風口，供應鏈金融的核心在於企業數據，隨著企業上雲步伐加快，全方位追蹤企業數據成為可能。
其中，用友有望在雲時代下，從ERP軟件龍頭廠商轉變成企業互聯龍頭，隨著B端數據在平臺彙集，卡位優勢非常明顯。
3）用友在2018年已經迎來淨利潤拐點：過去三年，公司重金研發雲和金融業務，不過前期研發投入高峰期已過。從2018Q1以來公司營收保持20%-30%增長基礎，且管理費用率和銷售費用率連續三季度同比持續下降。
4）用友中長期PS和收入的雙升之路： 傳統軟件公司大致會經歷四個階段：開始轉型期→轉型陣痛期→初步收穫期→完成轉型。
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