從事期貨行業20載的資深專家黃聖根，業內人稱“黃銅鋁”、客戶人稱“黃market”.從1993年抱定期貨這一終身職業以來，始終以兢兢業業、幾近痴迷的態度探索期貨盈利之道，期間既有為客戶賺取無數的超級業績，也有賠去一半的血淚史。在歷經期貨投資的大浪淘沙之後，他終於掌握了穩定獲利的心得，遂寫就《期貨投資的藝術：在不確定性中尋找確定性》，與讀者坦誠共享。
這也許是世界上最貴的一副對聯：
上聯：止損永遠是對的，錯了也對
下聯：死扛永遠是錯的，對了也錯
橫批：止損無條件
這是作者及他的客戶們花了幾千萬元買來的教訓。作者結合自己近20年的期貨實際操作經驗，從交易方向、入市點、出市點的選擇到資金管理、心態調整，再到各交易品種的操作特點、套期保值交易等方面全面系統地介紹了期貨投資應有的投資理念和策略。
第1章 期貨風險真面目 期貨投資的特點與機遇
★期貨交易相比一般的現貨交易有3 個顯著的特點:①時限性，②雙向性，③高風險和高收益性。對這3個特點的不同認識將決定投資者的不同交易風格和盈虧情況。
★期貨投資的時限性決定了期貨合約在到期前必須平倉，或者到期時進行交割，不能無限期持有，但可以通過移倉的方式來實現無限期持有的目的;不同交易品種的活躍月份也不相同，一般投資者應選擇那些交易活躍、流動性較高的合約月份，對於套期保值者，應該根據現貨生產、流通、交割的情況來選擇合約月份，並儘可能使保值收益最高。
★期貨交易的雙向性決定了期貨交易的靈活性和存在大量的投資機會，不要怕錯過機會而盲目入市，不打無準備之仗，要盤前有計劃，盤後有總結。不要只習慣於做多，因為價格下跌的速度往往快於上漲的速度，要根據分析判斷來靈活選擇交易方向，正確選擇交易方向是期貨投資成功的第一步，但不一定是最重要的一步。
★期貨投資的高風險主要來源於如下3 個方面:①時限性，②槓桿效應，③期貨價格變化的不確定性。前兩個方面可以通過移倉和減少單量來回避，而第三個方面的風險很難大幅度迴避，是導致期貨風險的根本原因。
★雖然通過減少單量可以迴避期貨投資因槓桿效應導致的高風險，但同時也放棄了期貨投資因槓桿效應帶來的高收益，也就同時失去了期貨投資以小博大的優勢。
★對期貨價格變化進行預測，主要有兩種方法，即基本面分析和技術分析，但它們都有侷限性，正確地應用它們能一定程度上提高期貨投資贏利的可能性，而無法保證贏利。
★ 正是由於期貨價格的變化具有較大的不確定性，在我們進行期貨操作時，始終要注意控制風險並及時止損，因為我們的判斷會發生錯誤。也正是由於期貨價格的變化具有較大的不確定性，在期貨市場上，許多看似不可能的價格都是有可能的。雖然期貨價格變化有很大的不確定性，但並非完全不可預測，投資者在其面前還是可以有所作為的。比如通過基本面和技術面等分析方法，利用好的交易策略，提高贏利的可能性。
★有人把期貨投資當賭博來做，賭對了就暴贏，賭錯了就暴賠，這樣的投資者一般不能長久贏利，在期貨市場上贏利，甚至贏利很多的人不一定就是高手，抓到老鼠的不一定是好貓，關鍵還要看怎麼抓的，是否冒著暴賠，反被老鼠抓的"生命危險"。
★對於每一次交易來說，期貨投資的高風險和高收益總是一一對應，完全對等的，但對於不同的交易次數，如何讓高風險儘可能小，高收益儘可能大，使得期貨投資的高風險和高收益在不同交易次數之間發生偏離和不對稱，冒儘可能小的風險，賺儘可能多的錢，即在不確定中尋找可確定性卻是可以做到的，這也是期貨投資贏利的關鍵所在。
★可以通過如下努力使期貨的高風險和高收益在不同的交易次數之間發生偏移:①通過交易方向和入市點的選擇，使得贏利次數儘可能地增加;②通過好的持倉方法使得贏利幅度儘可能大於虧損幅度;③通過合理的資金管理使得贏利時的單量儘可能大於虧損時的單量。
★對期貨高風險和高收益的不同認識導致不同的操作風格。可以將期貨操作分成如下3 種風格:①冒大險賺小錢;②冒大險賺大錢;③冒小險賺大錢。理論上都應該選擇冒小險賺大錢，但其賺大錢的概率相對較低，所以有部分投資者選擇冒犬險賺大錢，沒有人會選擇冒大險賺小錢，但實際操作中，大部分投資者都在採用冒大險賺小錢的操作風格，這是因為投資者都怕賠錢，怕賺不到錢，導致操作中始終抱僥倖心理不願賠小錢，不止損，任由風險不斷擴大，而一旦贏利就急於平倉，生怕贏利頭寸變成虧損，雖然表面上贏利概率很高，但最終賠錢的概率很大。
★高風險和高收益往往是一念之差，所以良好的心態也是期貨投資成功與否的重要因素。
★保證金交易導致的槓桿效應決定了進行期貨交易，既要控制風險又要充分發捍資金的使用效率，所以合理的資金管理也是期貨投資非常重要的因素。
★由於期貨投資的方向性特點，絕大部分期貨投資者都把主要甚至全部精力放在如何判斷期貨價格走勢的方向上，而忽視了期貨操作的其他重要方面，比如如何持有頭寸、如何進行資金管理、如何調整心態。
第2章 合力打造贏利 期貨投資獲利的三種方式和五個方面
★期貨投資要想長期和穩定地獲利，需要投資者不斷地總結，充分理解和利用期貨投資的特點，從如何選擇交易方向和入市點、如何持有頭寸(選捍出市點)、如何充分合理地運用資金、如何調整心態等各個方面去努力，這是一項系統工程。
★期貨投資贏利的三種方式：①通過提高贏利次數所佔的比例(贏利的可能性) ，使得在總交易次數中，贏利次數大'於虧損次數，②通過提高贏利幅度或降低虧損幅度，使得贏利時的平均贏利幅度大於虧損時的平均虧損幅度;③通過合理的資金管理方法，使得贏利時平均單量大於虧損時平均單量。這三種方式的綜合結果往往是驚人。
★要想實現上述期貨投資贏利的三種方式，需要從如下5 個方面去努力:①選擇好交易方向;②選擇好入市點;③選擇好出市點;④合理的資金管理;⑤良好的操作心態。
第3章 在矛盾中選擇 期貨投資如何選擇交易方向
★由於期貨價格變化的不確定性，交易方向的選擇錯誤是經常性的和不可避免的，無論投資者採用何種方法，都不能大幅提高贏利的可能性，更不能保證次次正確。
★期貨投資者一般通過基本面分析和技術分析或兩者結合的方式來選擇交易方向。
★基本面分析並非簡單的供應關係分析，供求關係並非簡單的產量(供應)與消費量(需求)之間的關係，而是包括投機需求和投機供應在內的更為廣義的供求關係。
★不同的投資者可能通過不同的技術指標來選擇交易方向，我個人一般是根據收盤時日K 線圖中價格是否上破前期高點(而不是歷史高點，即阻力位)或下破前期低點(而不是歷史低點，即支撐住)來判定目前技術走勢是漲勢還是跌勢，並由此決定自己的交易方向。
★對於那些與宏觀經濟密切，供求關係變化週期長，行業參與程度高的品種，如股指、鋼、鋁、天然橡膠等，基本面顯得尤為重要。而對於那些供求關係變化週期短的交易品種，如大豆、白糖、棉花等，技術面因素可能更重要。
★在選擇交易方向上，基本面分析和技術分析各有其優缺點，基本面分析相對主觀，但具有超前性和預見性。絕大部分技術分析指標都有滯後性，而且經常發生變化，但相對客觀。
★基本面分析與技術分析一致時，比較好選擇，此時投入的資金量(單量)可以相對大些;基本面分析結果不好確定時，可以僅根據技術面來選擇交易方向， 但單量應相對小一些;當基本面與技術面分析結果完全相反時，可以作壁上觀，離場觀望，也可以根據基本面或技術面進行少量交易，但入市點的選擇應更加謹慎，止損幅度也相對小一些。
第4章 來得早不如來得巧 期貨投資如何選擇入市點
★ 相同的交易方向，不同的入市點位，盈利的可能性會不相同，甚至相差很大，即使做對了方向，如果入市點選擇不好，也會破止損而造成虧損，因此，選持好入市點與遠擇交易方向同樣重要。
★統計發現，遇正向支撐或阻力、正問破支撐或阻力、反向破支撐或阻力、牛皮市突破點位，屬於高概率盈利 點位，在這些點位入市，贏利的可能性較大，單量可以相對大一些，可以是一般點位的2 倍；遇反向支撐或阻力時入市贏利概率較低，小於50% ，在此點位一般不入市或反向短線交易(交易方向與目前技術趨勢相反) ，單量也應該相對小些，可以是上述高概率點位的1/3；在其他一般點住進行入市交易，贏利概率雖然比高概率點位低一點，但大於50% ，可以入市，但單量應該比高概率點位小，可以是上述高概率點位的1/2 。
★一般情況下，成交量的放大有利於價格繼續向該方向波動當價格上漲或低開高走，且有成交量的配合時，價格繼續上漲的可能性會增加，同樣，當價格下跌或高開低走，且有成交量的配合時，價格繼續下跌的可能性會增加。
第5章 一石激起千層浪 牛皮市突破形態的研究
★牛皮市突破形態是指期貨價格經過較大幅度的上漲或下跌後，開始橫盤整理，價格變化幅度較小(甚至基本不變)，成交量大幅萎縮，並持續數個交易日(至少2 個交易日)之後，價格又開始大幅度上漲或下跌(不管是否與原來走勢方向一致) ，且成交量明顯放大。牛皮市突破形態的主要特徵是突破前的價格橫盤和成交量的萎縮，突破時的價格大幅上漲或下跌和成交量的明顯放大。
★牛皮市突破時跟進，贏利的可能性明顯大於虧損的可能性，對上海鋼和大連大豆的統計結果表明，牛皮市突破時跟進操作，贏利的可能性為60% 左右，虧損的可能性為40% 左右。因此，牛皮市突破是選擇入市點的一個重要參考指標。
★如果目前技術走勢為漲勢，則向上突破的可能性大於向下突破的可能性；相反，如果目前技術走勢為跌勢，則向下突破的可能性大於向上突破的可能性。於是我們可以在牛皮盤整，尚未突破時，根據目前技術走勢先建有部分(少量)頭寸，如果行情向贏利方向突破，則大膽地增加頭寸，如果行情向虧損方向突破，則及時止損，甚至反向操作。
★牛皮市形成突破，一般不需要等到快收盤時才看得出來，往往是開盤之後不久就能明顯地顯現出來，相對前幾個交易日，價格有較大幅度上漲或下跌，成交量有明顯放大趨勢，而且向七突破往往是以陽線報收，向下突破往往以陰線報收，也就是說，收盤方向與突破方向絕大部分是完全一致的。我們可以利用這個特點，在開盤之後不久，當牛皮市剛剛形成突破時就建立倉位，而不用等到快收盤時確立了才建倉，這樣操作，建倉價位往往更加理想，買價往往比收盤時低，賣價往往比收盤時高但如果收盤方向與突破方向不一致，即向上突破以陰線報收或上引線較長，向下突破以陽線報收或下引線較長，則說明突破壓力依然很大，還沒有形成真正的突破，需要進一步觀察，此時，應將突破時跟進的頭寸減少或全部平倉。
★對於上海鋼，牛皮盤整天數一般較短，且盤整天數越長，突破時跟進操作，其獲利的可能性越大，在實際操作時，單量可以相對大一些。對於大連大豆，牛皮盤整天數長短差不太多，且突破時跟進操作，其獲利的可能性也差不多。
★當牛皮市突破方向與目前技術走勢一致且收盤方向與突破方向也一致時，跟進操作獲利的可能性更大，此時跟進交易的單量可以更大一些。
第6章 善始更要善終 期貨投資如何選擇出市點
★不管期貨價格如何變化，有一點是永遠不變的，那就是期貨價格的波動慣性，即價格上漲(或下跌)一定幅度之後，繼續上漲(或下跌)這個幅度的可能性大於下跌(或上漲)這個幅度的可能性，這主要是因為：①供求關係的變化需要時間；②投資者看漲或看跌的思維也有慣性，改變也需要時間；③價格上漲，多頭的資金優勢增強，價格下跌，空頭的資金優勢增強；④跟風效應。
★我們可以通過如下幾種方法來選擇出市點：①像選擇入市點一樣選擇出市點，把平倉當開倉來做；②設置跟蹤止損；③讓贏利目標遠大於止損幅度；④虧損時及時止損，贏利頭寸一直持有到不得不平倉(比如交割或快進入交割時) ；⑤順勢開倉之後一直持有，直到趨勢發生變化才平倉。但一般投資者很難採用第①種方法，因為開倉與平倉時投資者的心態完全不同。統計和研究發現方法②、④、⑤有較好的交易結果，但各有優缺點。
★投資者可以根據自已的操作經驗總結出適合自己的持倉方法，好的持倉方法主要綜合考慮如下幾個方面：①贏利能力；②風險的可控性；③贏利的可確定性；④滑點和交易成本(手續費)的影響。
★通過我多年的觀察，在贏利面前，絕大部分期貨投資者都是"不等者"而不是"延遲者"，賺點小錢就急於平倉，生怕到嘴的鴨子飛了(因為期貨市場到嘴的鴨子真有可能飛走)；恰恰相反，在虧損面前，絕大部分投資者都是"延遲者"而不是"不等者"，虧損時往往不懂得及時止損，而是抱著僥倖心理，任由風險不斷擴大(囚為確實有許多虧損是可以扛回來的)；更有意思的是，在贏利面前的"不等者"往往是虧損面前的"延遲者"，這就是期貨市場上大部分投資者都賠錢的主要原因!
第7章 止損值萬金 期貨投資的風險控制
★相對於保證金水平，期貨投資具有風險無限的特點。加上期貨合約有時間性，到期不平倉需要交割，無法長期持有下去，且期貨價格的走勢具有較大的不確定性，無法準確預測，不能用"肯定"或"百分之百"之類的詞語來描述它，對於這樣的高風險投資方式，如何控制風險自然而然就成了期貨投資的首要問題，先保生存，後求發展，做錯了方向就及時止損是期貨投資成功的必然選擇。
★開倉後如果虧損就死扛(不止損) ，大部分虧損頭寸是能死扛回來的，而且還能贏利。少部分扛不回來的虧損頭寸所造成的虧損幅度十分巨大，足以讓所有贏利化為烏有。
★勝敗乃兵家常事，盈虧也是期貨投資者之常事，做期貨需要有敢於虧損的精神，關鍵是如何把每次虧損控制在一個相對較小的範圍內，莫讓肘腋之疾變成心腹之患。
★即使有最充分的理由也應該止損，不能因為單量小而拒絕止損，止損永遠是對的，錯了也對；死扛永遠是錯的，對了也錯。止損無條件。
★為了控制風險，在選擇合約月份時，應該選擇交易最活躍或次活躍的月份；一般不要留單過節，即使要留，單量也不要太大，雖然這樣有可能錯過一些投資機會旦期貨市場有的是機會，關鍵是要把風險控制的主動權牢牢掌握在自己手中，否則就會有“人為刀直且，我為魚肉"的感覺；選擇交易品種時，儘可能選擇那些走勢比較連續，價格較少跳空的品種。
★設置止損也是有技巧的，要根據各交易品種的走勢特點，甚至交易手續費的高低，進行大量的統計和總結，確定合適的止損方法、止損幅度和止損點。對於剛開始從事期貨交易、風險承受能力弱的投資者，止損幅度應小一點，而對於交易時間較長、有一定贏利、風險承受能力強的投資者，止損幅度可以大一些。
★一般情況下，通過控制虧損幅度來控制風險比通過控制單量來控制風險更有意義，因為通過控制單量來控制虧損的同時，也鎖死了收益。
★在期貨市場上賺大錢的人不一定就是高手，抓到老鼠的不一定是好貓。
第8章 在資金效率與風險之間尋找平衡 期貨投資的資金管理
★進行期貨投資，合理的資金管理原則應該同時考慮如下三個方面①儘可能發揮資金的使用效率；②合理控制風險；③平均意義上使單量向贏利時發生偏移，即贏利時平均單量大於虧損時平均單量。既控制了風險，資金又得到了較充分的利用。
★要根據投資者承受風險的能力來決定每次交易時資金的使用量，對於資金實力雄厚、風險承受能力強的投資者，每次交易時，資金的使用量可以相對大些，對於資金實力較小、風險承受能力弱的投資者，每次交易時的資金運用量應該小一些，一般不超過總資金的30%；對於資金實力雄厚、風險承受能力強的投資者，可通過增加單量和提高贏利幅度兩條途徑獲取高回報，而對於資金實力較小、風險承受能力弱的投資者，則主要通過提高贏利幅度來獲取高回報。
★應根據投資者對行情走勢的把握度的大小來決定資金使用量的大小對行情把握度越大，如剛剛形成突破，基本面與技術面一致，各種因素相互印證時，資金使用量也應越大；把握度越小，資金的使用量也應越小。至於 行情的把握度的判斷，則取決於交易者的操作經驗和分析判斷能力，因此，需要投資者多做盤前盤後工作，多總結。另外，不同的入市點位，贏利的慨率也不同，贏利概率高的點位，資金運用大膽些，概率低的點位，資金運用就謹慎些。
★應採取分步建倉的方式，在順勢贏利的基礎上增加頭寸，贏利說明交易的方向是對的，至少目前是如此；除非在止損範圍內，一般不要在虧損時逆勢增加頭寸，不能為拉低或拉高均價而逆勢加倉，不要把前面被套的頭寸作為開立新頭寸的理由。
★一般情況下，資金的運用量應儘量保持均勻，一般不宜大起大落。
★當各品種走勢都不十分明顯，但你又對各品種走勢有一個基本判斷時，把資金分散到各品種上，既有利於分散和控制風險，資金也能得到充分利用，而不至於閒置。但是，當某一品種形成突破，走勢比較明顯時，應該將資金集中到該品種上 ，而不應再把資金分散到其他走勢不太明顯或暫時沒有行情約品種上去。
★雖然一般情況下，每次交易投入的資金量不宜太大，但這是防止一旦做錯了及時止損之後，不至於一次交易損失太大，留有較多的機會進行後面的交易，減少交易結果的不確定性，而不是為了扛浮動虧損或逆勢增加頭寸以拉低平均買價或拉高平均賣價。因此，只要能把風險控制在一個較小的範圍內，比如在贏利時追加頭寸，把資金分散在相關性較小的不同品種上時，該滿倉時就滿倉，投資者在單量的大小上就不會吃任何虧，因為單量雖然與風險成正比，同時也與收益成正比。在風險可控的情況下還留有大量資金，不僅會造成資金的大量閒置和浪費，得不到充分的利用，而且大量富餘的資金容易成為交易者死扛不止損的理由。
第9章 心態決定成敗 期貨投資的心態調整
★良好的操作心態是實現期貨投資成功的五大要素之一，它貫穿於如何選擇交易方向和入市點、如何平倉、如何充分合理地使用資金其他四個要素之中，同時其他四要素的選擇，又會反作用於心態，選擇得好，有利於保持良好的心態，選擇得不好，又會影響心態。
★平倉之所以比開倉難，是因為對於大多數交易者來說，開倉時的心態和平倉時的心態完全不一樣，開倉時沒有頭寸，無論價格上漲還是下跌，都不會有盈虧得失，投資者往往能以旁觀者清的態度相對客觀和理智地分析、對待期貨的價格變化，在交易方向和入市點的選擇上往往就比較滿意，而一旦開倉之後，價格的上漲或下跌就會產生浮動盈虧，浮動盈虧的大小又會隨著價格的波動而不斷變化，投資期貨的目的是贏利，因此盈虧的變化(而不僅僅是價格的變化)也就自然而然成為期貨投資者最關心的核心內容，它時時刻刻都在影響投資者的操作心態，影響其對價格走勢的判斷，使其很難客觀理智地分析和對待期貨的價格變化。投資者往往會以盈虧及其大小變化來決定是否平倉或持有，而不是更多地專注於價格走勢，自然最終的平倉點位不會那麼令人滿意。
★在進行期貨操作時，要根據目前的行情走勢及時調整自已的看法和判斷，做到走一步看一步，不要受過去交易結果和價位以及預想的盈虧和價位的影響，擺脫第一印象的干擾，多進行統計和總結，減少錯覺，經常提醒自已也許自已的看法是錯誤的。
★鎖倉是一種得不償失的做法。下指令時一般要確保成交。不要和市場賭氣，要明白市場永遠是對的。好的交易方法，只要長期堅持下去，就會有好的結果。在實際操作中，要做到知行合一。
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