2018年12月24日，中信證券公告，擬發行股份收購廣州證券100%股權,並將其重組為旗下的全資子公司。
我給一個同業小夥伴發了微信祝賀：恭喜曲線入職大平臺啊。
他回覆：希望是好事吧。
沒幾天，他又說：可能會有較大規模的裁員。
一聲嘆息。
2016年去槓桿以來，金融行業，特別是非銀的小夥伴們都有一個共同感受：日子越來越難過了。
實際上，金融狗的苦日子可能剛剛開始。
金融行業是典型的週期性行業，處於下行週期的時候，龍頭機構的市場佔有率會大幅提升。
如果行業下行週期很長的話，會出現“大機構越活越滋潤，小機構越活越痛苦”的局面，甚至會出現“大魚吃小魚，小魚去吃土”的情況。
從美國的情況來看，隨著時代發展，在2008年金融危機前夕，美國前四大投行佔據投行市場的多數利潤份額。如果算上第五大投行-貝爾斯登，那美國投行的頭部效應更加明顯。
日本證券業中，影響較大的也就是30家證券公司，其中野村、日興、大和三家證券公司是日本證券業的龍頭，佔據大部分市場份額。
在2016年的供給側改革當中，其他行業表現的尤其明顯，小的煤礦、鋼鐵廠，最終的結果就是死掉，只不過是被收購和破產的區別。那麼，作為非銀機構代表的證券公司和基金公司，情況是如何呢？
由於證券公司的牌照基本放開，證券公司從數量上，逐年增長。國內券商的業務類型，基本上是：經紀業務、投行業務、資產管理、自營業務，研究業務。
經紀業務（營業部客戶經理為主）佔各個證券公司人數最多，也是營收波動最大的業務。
牛市的時候，佣金賺的盆滿缽滿，熊市的時候，裁員過冬。
對於證券公司來說，我們主要是看前十家證券公司和整個行業來對比。對於證券公司來說，兩個核心數據數據是淨資本和淨利潤。
實際上，從淨利潤上看，自2008年以來，證券公司十強就已經固定下來，這十家分別是：
中信證券、國泰君安、華泰證券、海通證券、廣發證券、申萬宏源、招商證券、中信建投、銀河證券、國信證券。
和美國證券市場的情況相似，中國的證券公司前十家淨資本的佔比比較穩定，但是淨利潤差距呈現了快速擴大的趨勢。
2018年上半年最極端，前十家證券公司利潤佔據整個行業利潤的81%，中信證券一家利潤為55.65億，而後面110多家證券公司利潤總和為62.02億。
以一敵百，大平臺，就是大平臺。
從業務上看，國內走的是綜合性證券公司的路子，也就是說：靠天吃飯，什麼都做，什麼都不是核心競爭力。
從市場規模上看，整個蛋糕是越來越小的，在行業下行週期當中，強者的市場份額卻是在提高的，那麼，弱者的日子就不能說好過了。
畢竟在2001-2005年的券商大整頓中，5家證券公司破產，19家證券公司被責令關閉，26家證券公司被託管（包括大券商南方證券），14家證券公司重組，這些冰冷的數字背後，不知道伴隨多少從業人員的眼淚。
中信證券收購廣州證券，可能只是行業整合的開始，我們會看到越來越多的小券商消失在視野中。
那麼，政府是如何區別對待這些證券公司呢？按照原人行行長周小川（他老人家也做過證監會主席）的話說：有問題的證券公司被關閉，一些重要的證券公司得到政府的注資。
什麼是有問題的證券公司，什麼是重要的證券公司呢？
顯然，中國也有“大而不倒”的證券公司，區別是你在不在名單裡。
如果市場這樣持續下去，行業最終的結果是：剩下10-20家重要的證券公司，其他的券商，要麼轉型成精品投行，要麼消失。
券商如此，旱澇保收的基金公司日子就一定好過嗎？
基金公司比較單純，管理資產規模決定了一切。由於數據的可得性，我們只能得到公募基金的資產管理規模，我們來看看前十家近十年來的變化。
從上面我們可以看到，前十家基金公司佔據行業規模的比例大體是不變的，基本上就是在50%上下浮動，但是和券商不同的是，前十家基金公司的陣容變動比較劇烈。所以說，公募基金行業，用第一梯隊的說法更為合適。
從目前的情況看，能夠站穩第一梯隊的基金公司，主要是有以下公司：
天弘基金、易方達基金、工銀瑞信基金、建信基金、博時基金、南方基金、招商基金、華夏基金、中銀基金、嘉實基金、廣發基金、匯添富基金等。
公募基金髮展這麼多年以來，如果看基金總規模，發展速度還可以；
如果剔除貨幣基金，實際上發展速度是很慢的。如果把定製型的債基去掉，那麼公募基金整個行業是在倒退的。
考慮到2007年只有346只基金，而2018年6月底有4994只基金（是的，基金數量比股票還多，真是魔性），實際上平均單隻基金的份額的是快速縮小的。
基金管理行業，是一個歷史效應很強的行業，成立時間越長，越有利。因為資產管理行業核心競爭力--投研體系的建設，是需要歷史沉澱的。
如天弘基金這樣靠產品創新，實現快速發展的基金公司，很難再有下一個。而且，20世紀90年代，日本房地產泡沫破裂以後，日本共同基金的管理規模一度縮水90%。
所以說，我們可以清楚的看到：
非銀的主流機構（券商和基金），正在快速出現馬太效應，強者恆強、弱者互啄的現象正在發生，尾部機構彎道超車的可能性，越來越小了。
而領頭的大公司們，依託自己的規模優勢，會聚集越來越多的行業精英，奪走大部分市場份額。
週期性行業，特別是金融行業。每隔幾年，就會出現一個高點。投行、研究、債券、信託，甚至P2P，沒有人能保證風口起來的時候，我們在場。
雷軍說，風起來的時候，豬都能飛起來，但是我們也不知道哪天風會朝我們這邊刮。倒不如修煉內功，就算是風沒來，我們長出翅膀，一樣能飛起來。
天下的生意都是熬出來的，在大時代背景下，沒人有把握抓住所有機會，能把握的，可能只有自己。
這個冬天可能會很冷很漫長，也可能很短就過去，但是如果你是帶著賺快錢的想法進入金融行業，可能很快就會被淘汰掉。
因為一個成熟的行業，最重要的特點就是均值迴歸。我想我們的金融業，正在均值迴歸的過程當中，留下的，是對這個行業真正熱愛的人。
而真正熱愛的人，最終會飛起來。
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