轉型教育3年，一場豪賭，勤上股份步步驚心。在龍文教育兩年業績不達標、13.5億元剝離LED產業失敗之後，勤上處於雙重「雞肋」、進退兩難的狀態。下一步怎麼走，尚不明朗。
撰文 | 兔-Usagi、Ron
資本市場不相信眼淚。在一張張罰單背後，勤上實控人李旭亮贏了信披造假、幕後交易的眼前利益，卻輸掉了作為一個商人最寶貴的信譽。不從根本上改變公司治理，一個「毒莊」附體的上市公司，無論向何處「跨界」，都無法真正找到方向。
- 1 -
資本市場的「壞孩子」
在國內A股，勤上股份是一個教育不好的「壞孩子」：證監當局像筋疲力盡的父母，一再舉起板子打屁股，卻怎麼也打不掉頑劣的本性。
2018年11月，廣東證監局再一次舉起板子，敲打勤上光電。罪責一共四宗：
1，勤上實控人李旭亮自2014年7月便不再擔任董事長、法定代表人，但2017年度勤上的理財協議卻仍在使用「李旭亮」印鑑；
2，2016年，勤上收購龍文教育，卻自始至終未向龍文派出董事、財務人員；
3，信披，仍舊不準確、不充分；
4，2016年11月，勤上定增12.71億元，用於投資龍文網點、小班課、在線教育平臺、O2O項目，卻長期閒置資金，用於存放定期存款或結構性存款。
這次的板子，一如既往地「溫柔」，只給董事長陳永洪、董秘馬銳出具警函一通。連罰酒三杯都沒有，怎麼做到下不為例？
據不完全統計，勤上股份上市七年，業績變臉八次，被證監會立案調查三次，行政處罰四次，內幕交易似乎成了家常便飯。2018年1月，勤上信披造假，遭遇證監會重罰，實控人李旭亮終身禁入證券市場，公司財務負責人胡玄跟5年禁入。
2018年8月，大名鼎鼎的「股神」中植系栽在勤上，內幕交易買入3億元，虧得只剩1億，中植投資董事長李軒東窗事發後辭去在上市公司美爾雅的任職，貽笑大方。
對於勤上，絕大多數韭菜選擇繞著走，避之唯恐不及。自2016年11月11.57元的階段高點，勤上股份兩年多時間，跌去80%。對於質押了全部股票的實控人李旭亮而言，這也算，小小的「報應」。
- 2 -
兩年「婚姻」，一地雞毛
2016年，勤上收購龍文教育，為教育圈的一件盛事。然而，兩年「婚姻」，一地雞毛，從成功案例，變成深刻教訓。2018年9月，勤上向東莞中級法院起訴龍文教育創始人楊勇，追討2.4億元履約保證金。
龍文教育創始人楊勇
在收購之前的2015年，龍文實現營收7億元，淨利潤8725萬。勤上收購之後，龍文2016年實現淨利潤6642萬元，完成率為66%；2017年淨利潤為8414萬元，完成率為65%。連續兩年業績不達標的龍文，為勤上添上高達20億元的商譽，像一顆隨時炸開的定時炸彈，讓人膽寒。
2016年，勤上計提商譽減值準備4.64億元，錄得淨利潤-4.27億元，同比下降2160%。2017年，勤上未再計提商譽減值，錄得淨利潤8420萬元。
廣東證監局的警示函揭開了收購兩年之後、勤上-龍文之間並不和睦的關係：勤上未能派出高管進駐龍文，龍文也未獲得勤上承諾的12.71億元注資。收購兩年，勤上遠未真正「消化」龍文。
除了「悲催」的龍文，勤上進軍教育的另一大項目英倫教育同樣以退出收場。英倫教育運營一所老牌的美式國際學校——深圳國際預科學院，佈局3-18歲年齡段的國際教育產業。2016年10月，勤上以6600萬元認購英倫教育30%的新增股權，同時以2200萬元受讓10%的老股，合併持有英倫教育40%的股權。
業績對賭：2016-2019年，英倫教育承諾淨利潤分別不低於1000萬元、1300萬元、1690萬元、2197萬元。2016-2017年，英倫教育完成業績對賭。2018年前三季，英倫教育業績大幅縮水，只完成1500萬元營收，虧損224萬元。
勤上審時度勢，決定退出英倫教育：英倫以7260萬元回購30%的股權，英倫CEO傅皓以2420萬元受讓10%的股權。
- 3 -
「聖誕燈大王」養成記
作為「LED照明第一股」，勤上一度是資本市場的寵兒。一度，有分析師喊出「俱往矣，數LED風流，還看勤上」的動人口號。
勤上股份前身勤上光電，創建於1993年，起初是一家不起眼的零配件加工小公司。在東莞市政府大力扶持下，勤上光電開始進行低功率和中功率LED的研發與生產。
作為勤上光電創始人，李旭亮出生在東莞常平鎮橫江廈村一個貧困家庭。1992年，聲勢浩大的改革大潮強烈地吸引著李旭亮，他敏感地覺察到這是一個機會，於是毅然決定辭掉鐵飯碗工作，投入五金行業。憑藉幾臺舊設備、一個簡陋工棚，李旭亮在自己家鄉東莞開始了艱難的創業之路。
勤上光電董事長李旭亮（右）
在他的帶領下，勤上光電致力於大功率LED封裝以及替代普通照明應用的開發，路燈、隧道燈及室內照明等產品並取得重大突破。李旭亮一度被稱為「聖誕燈大王」，勤上的LED燈珠掛滿了世界各地的聖誕樹。
2011年11月,勤上光電正式在深圳證券交易所掛牌上市,成為業內首家以大功率LED為主營業務的上市公司。2013年，勤上股份營收11.41億元，為公司成立以來的巔峰。
2014年之後，勤上開始原形畢露。在早年行賄廣東科技廳廳長李興華東窗事發之後，李旭亮「激流勇退」。2014年7月，勤上光電董事長、法定代表人變更為陳永洪。
陳永洪生於1966年，大專學歷，曾任職於上市公司深深寶，2007年加入勤上光電。陳永洪上位之後，變成陳在前臺坐鎮、李在後臺遙控的局面，上演了李旭亮辭職3年，公司印鑑仍用「李旭亮」的怪現象。
- 4 -
跨界教育，一路買買買
一番折騰之後，勤上股份在2015年陷入低谷，營收穫利雙雙疲軟。從財報數據來看，2013-2015年，勤上股份營收分別為11.41億、9.06億、8.5億，同期淨利潤分別為1.04億、0.12億、0.21億。
勤上股份開始尋求新的發展增量。2016年，勤上股份以14.16元/股發行1.06億股（約15億元），並支付現金5億元，共計作價20億元，超過30倍的溢價收購龍文教育100%股權。收購完成後，勤上股份正式開始形成「LED+教育」雙主業模式。
勤上股份收購龍文教育100%股權
龍文教育成立於1999年，以「教育領域的沙縣小吃」而著稱。在全國有28家全資子公司和孫公司，1000多個教學點，其業務涵蓋圖書出版和出國留學等多個領域，為成人、青少年及幼兒提供教育諮詢和輔導服務。
此後，勤上一再發力教育，先後一擲千金，將英倫教育、小紅帽教育、凹凸教育攬入懷中。2016年12月，勤上再出大手筆，宣佈斥資29億元，擬收購一站式K12國際教育機構愛迪教育。
全盛時代，勤上擺出all-in教育的架勢，從幼教、K12教培，到職業教育、國際教育，每一個賽道都佈下棋子，公司簡稱由勤上光電改為勤上股份。2017年5月，勤上甚至提出預案，打算以13.5億元的價格剝離LED業務，全面轉型為教育公司。又折騰了一年，重大重組告吹，未能成行。
跨界教育3年，勤上除了留下20億元的商譽，真正的斬獲並不多。斥資20億元買的「教訓」也許是：辦教育，正需要懂教育、愛教育的人。
閱讀更多 傳習邦 的文章
