今天下午，新三板傳來一則重磅消息。

酒類電商掛牌公司壹玖壹玖（830993.OC）公告《股票發行方案》，公司將向"阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司"發行3927.73萬股，募集資金20億元。發行完成後，阿里巴巴持股約29%，成為壹玖壹玖第二大股東。

本次融資，壹玖壹玖估值達到70億元，酒飲新零售獨角獸誕生。

壹玖壹玖創立於2006年，是目前國內最大的酒飲銷售平臺。在阿里巴巴此次戰略投資前，天貓、零售通、菜鳥物流、螞蟻金服等四條業務線，以及盒馬鮮生已經和1919早有合作。

一、壹玖壹玖：互聯網菸酒平臺？酒類連鎖巨頭！

壹玖壹玖酒類平臺科技股份有限公司，被譽為"酒類新零售的先行者"，是線上線下一體化的酒類O2O 平臺服務商。

公司專注於酒類行業，致力於打造從廠家到消費者之間層級最少、服務最快捷、成本最低、推廣最精準的集訂單處理、採購供應、倉儲物流、數據營銷四位一體的專業數字化服務平臺。

2006年，楊凌江創辦1919酒類連鎖品牌（後改名為1919酒類直供），開辦第一家酒類直供門店。此前，他1998 年創立成都興裕商貿有限公司，開始涉足酒水行業代理銷售。

壹玖壹玖於2014年8月掛牌新三板市場，2016 年 6 月，公司進入新三板創新層。

壹玖壹玖營收持續快速增長

公司的主營業務為酒類產品的直供，也就是從廠家直接獲取代理權，然後通過自身的物流供應實現終端對消費者的直接銷售，降低了渠道層級，使得終端價格具備競爭力。

壹玖壹玖近期的主要品類

如果您只把壹玖壹玖理解為一個互聯網菸酒銷售平臺，就有些狹隘了，實際上，它應該是一個"酒類連鎖終端巨頭"。

通過管理輸出，壹玖壹玖輕資產運營，標準化管理服務，實現快速擴張。主要商業模式可以理解為：

直管店實現所有權與經營權的徹底分離，合作者擁有直管店所有權、收益權、監督權，1919 擁有直管店經營權。具體為：直管店由合作者出資成立並擁有 100%所有權；合作者通過繳納一定金額的履約保證金，獲得 1919 商標、商號的使用權，並在指定區域開設1919 特許經營合作門店，並委託壹玖壹玖對合作門店進行全面管理。截至2018年上半年，公司管理的零售終端門店達到1130家，其中直營門店306家、直管門店719家、隔壁倉庫店105家，隔壁倉庫店數量較2017年末增長144.19%；分佈全國 31 個省市自治區，終端門店數較上期末淨增加 59家。

1919終端門店情況（截至2018年中報）

二、未來成長性值得期待

根據中金公司的測算，"2016年酒類零售銷售額大約為1.5萬億元以上，而目前三大酒類連鎖終端龍頭的營收規模只有 40 億元，進一步成長的空間仍然較大。"

那麼，和其他菸酒店相比，壹玖壹玖的核心優勢競爭力是什麼呢？是服務和規模效應，最終形成品牌壁壘。根據公開資料，壹玖壹玖能夠通過20分鐘送達，採用門店人員送貨的模式，為越來越多的消費者的及時消費提供了便捷服務，通過手機 APP 下單，約 20 分鐘送達，典型的 O2O 模式，這是傳統綜合電商企業以及線下單一門店無法達到的服務水平。

並且，通過規模效應，實現產品從廠家-壹玖壹玖專賣店-消費者的三層渠道模式，通過自身的規模能夠實現和廠家直接的合作，達到最低的成本和最低的零售價格，以持續獲取消費者的信心，規模和對上游的服務和博弈能力相互促進。、2018年上半年，壹玖壹玖實現營業收入20.4億元，較上年同期增長19.90%，實現毛利潤2.58億元，較上年同期增長28.69%，報告期內合併淨利潤755萬元，歸母淨利潤虧損742.54萬元，較上年同期的虧損1517.08萬元，虧損大幅收窄。

壹玖壹玖財務摘要

公司半年報披露，六大板塊電子商務、連鎖管理、供應鏈、倉到店物流、數據營銷以及信息技術齊發力，平臺化轉型成效顯著。

三、站隊阿里，早有跡象

雖然阿里的投資今日才正式對外宣佈，但壹玖壹玖和阿里之間的"曖昧"關係，卻似乎早就能看出端倪，阿里巴巴對1919的關注由來已久，本次戰略投資更像是水到渠成。

根據公司半年報：

2018年3月21日，1919與盒馬鮮生簽署新零售戰略合作協議，雙方將在酒類供應鏈及新零售領域進行深度合作；

3月29日，1919與天貓在杭州簽署戰略合作協議，雙方在新零售數字化運營、營造新生態等領域展開深入合作。通過加強與盒馬鮮生、天貓合作，公司新零售供應鏈優化持續推進。

而對於阿里巴巴而言，其正在推進的新零售戰略中，酒飲行業這個萬億大市場，又怎能錯過？

1919擁有領先的酒飲新零售模式，在酒類流通行業深耕多年，完成了線上線下融合的業務體系搭建，阿里巴巴的投資將助力1919擴大市場份額，重構線上線下酒飲消費場景，為用戶提供更好的購酒體驗。

公司創始人楊陵江曾經透露，阿里相中1919的價值在於彌補阿里在最後一公里物流上的短板和解決阿里（酒類）沒有自己的供應鏈問題。雙方合作後，菜鳥平臺上的訂單可以直接推送至1919最近的門店，由1919門店完成最後"一公里"配送，"這個效率將比支線物流更快。"

值得注意的是，不僅是壹玖壹玖，新三板上的其他酒類電商公司也成了資本的寵兒。

已經摘牌的酒仙網（833919.OC），曾是酒類電商行業的頭部玩家，融資7輪，總融資額14.3億元，新三板摘牌前，酒仙網市值達204.3億元。據悉，在多年虧損後，酒仙網2017年實現了盈利。

主打"20分鐘送酒"、線上線下結合的酒便利（838883.OC），也在今年中報實現了扭虧為盈。據其公告顯示，2018年上半年營業收入為3.7億元，較上年同期增長20.59%；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為323.77萬元。5月底，公司募集資金1.05億元，河南省國控互聯網產業創投和貴州仁懷醬香型白酒產業發展投資參與認購，

四、結束語

一個有趣的現象是，阿里入主壹玖壹玖的價格是50.92元/股，比起後者目前29.48元/股的股價，高出了72.7%，比起公司上一輪發行價，也高了44.8%。二級市場的價格，根本沒有反應壹玖壹玖的實際價值。

在新三板市場一片悽慘的如今，不可否認的一點是，好公司依然存在，眼睜睜盯著這些"肥肉"的，不止上市公司、產業資本和國資，就連BATJ這樣的互聯網大佬也躍躍欲試。劉主席說，"股市春天已經不遠了"，我想，新三板的春天即使還未見，但其中優質資產的春天一直在。

一個可定義為"淘金優質資產"的新三板下半場才開始，未來如何，靜待觀察。

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