惠譽認為，<strong>中國恆大集團（恆大集團，B+/正面）擬增發下列債券不會影響這些債券'B+'的高級無抵押評級以及'RR4'的回收率評級：票息率7.00%、2020年到期的5億美元高級無抵押票據，票息率6.25%、2021年到期的5.98億美元票據，以及票息率8.25%、2022年到期的10億美元票據。擬增發債券將沿用現有債券的條款和條件，將構成恆大集團的直接、高級無抵押債務，因此其評級將與恆大集團的高級無抵押評級一致。
因恆大集團2018年上半年的總債務減少了600億元人民幣，惠譽已於2018年9月20日將該公司高級無抵押票據的評級從'B-'上調至'B+'。此外，恆大集團已通過更多地使用應付賬款、非控股權益融資及境外無抵押債務取代處於優先受償順序的境內債務來減弱其高級票據的次級性。
<strong>2018年上半年恆大集團的槓桿率（按淨負債與調整後庫存的比率衡量）從之前的50%降至42%，總債務和淨債務分別減少了600億元人民幣和260億元人民幣。該公司去槓桿取得成效主要得益於其建安應付賬款的增加，以及更多地參與合資項目，從而提升了非控股權益的股權出資。
<strong>2018年上半年恆大集團應付賬款與庫存的比率從之前的0.38倍升至0.44倍，原因在於該公司對其房地產開發業務投入了更多流動資金。
但是，該公司“在去槓桿的同時控制應付賬款與庫存之比並減少對供應商賒賬的依賴”承諾的執行情況存在不確定性，此為其評級的一個制約因素。惠譽將結合恆大集團應付賬款的變化來評估去槓桿計劃的進行，確保公司不只依靠加大對承包商和供應商增加賒賬來完成。<strong>恆大集團仍是中國三大房地產開發商之一，2018年該公司已售總樓面面積增長4%，平均售價上漲6%至每平方米10,515元人民幣，令其總銷售額同比增長10%至5510億元人民幣。考慮到恆大集團管理層在去槓桿的同時，也控制應付賬款對庫存比不大幅上升，並減少對供應商賒賬的依賴的相關承諾執行存在不確定性，惠譽已於2018年5月將恆大集團的發行人違約評級展望從穩定調整為正面。
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