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10月25日晚間，恆大與賈躍亭對簿公堂之後，公佈了上半場的結果。
據恆大健康（00708.HK）披露的內幕消息公告稱，2018 年10 月25 日，其旗下子公司時穎收到緊急仲裁的結果，仲裁員駁回Smart King 徹底剝奪時穎融資同意權的申請，並於較早駁回Smart King 突然提出的解除Season Smart 資產抵押權的新申請。
作為臨時救助措施，為支持Smart King 的業務發展和保護股東的共同權益，仲裁員同意Smart King 進行有嚴格條件的融資，其中新股融資的估值不得低於時穎投後估值，時穎享有新股的優先購買權；並在最終仲裁前對外融資額不得超過5 億美元。
然而，奇怪的是，面對這一起緊急仲裁結果，恆大與FF雙方都說自己贏了。
當天，有接近恆大的人士對新經濟e線表示，顯然，賈躍亭欲把恆大從FF當中踢出局的意圖已經落空。而且，對於FF新一輪融資，恆大仍掌握了主動權。
不過，就在恆大健康公告披露當晚，FF官微亦聲稱，“FF申請緊急仲裁全面獲勝正式開放全球融資。”
“上述緊急仲裁併不是最終的仲裁結果，仲裁還在繼續。之所以放開FF新一輪融資，主要是仲裁方考慮到等待的窗口期，為避免FF因為資金鍊斷裂破產而採取的救急措施。而且，融資也是有限定條件的。”對此，前述接近恆大的人士如是說。“此外，根據對賭協議，如果FF不能在規定時間內達成量產目標的話，賈躍亭對FF的控制權將反轉至恆大方面。”
對簿公堂孰是孰非
此前於10月7日，恆大健康發佈公告稱，FF原股東（FF Top Holding Ltd.，實際控制人為賈躍亭）利用其在Smart King多數董事席位的權利操控Smart King，補充協議中的7億美元未達條件就要求恆大支付，並於10月3日向香港國際仲裁中心提出仲裁，要求剝奪恆大子公司時穎作為股東享有的有關融資的同意權，以及解除所有協議，剝奪時穎在相關協議下的權利。
據FF官微25日晚表示，“此前，恆大通過不合理和不平等的手段，包括不惜製造FF的“現金饑荒”來試圖獲得FF的控制權和全球的知識產權。自恆大違約導致FF出現財務危機之後，我們採取了緊急管理措施並制定了應急財務規劃。”
該聲明還稱，但令人遺憾的是，作為FF最大股東的恆大健康，卻置公司和全體員工及其家庭的利益而不顧，反而惡意破壞FF的現金流規劃，違反協議約定拒絕解除對FF的相關資產保全，導致FF應急融資計劃受阻，不得不採取裁員和全員降薪的方式自救。
今年6月25日，恆大宣佈以67.47億港元收購時穎100%股份。在較早前的2017年11月30日，時穎已與FF原股東簽訂合併與認購協議，時穎在三年內投資20億美元，以獲取雙方的合資公司Smart King45%的股份。
依照協議的約定，恆大需在2018年底前支付8億美元、2019年支付6億美元、2020年支付6億美元。在2018年5月25日，恆大已提前支付2018年底前應支付的8億美元。
至於恆大健康在前述公告中所提及“補充協議中的7億美元”，有媒體援用接近賈躍亭的知情人士稱，“事實上，是恆大找過來要簽訂三方協議，其中包括要求拿到大部分FF中國的管理權，作為交換條件，可以提前支付7億美元，2018年5億美元，2019年初2億美元。”
不過，從雙方的公開表述來看，恆大與FF與對上述支付條件是否達成有著截然不同的看法。截至目前，恆大亦未公開該支付條件有關細節。
“FF之所以提起仲裁，或與原定的年底量產計劃難以達成，賈躍亭擔心可能失去控制權而採取的反制措施有關。”對此，前述接近恆大的人士稱。
勝負手指向何方？
此外，該人士還表示，恆大進行產業轉型的決心是很大的，也是很有誠意的。從前後投入巨資入股FF和廣匯汽車這點就可以看出來。
但對恆大來講，儘管身為第一大股東，但由於FF採取的AB股管理機制，導致其對前者的管理失控，併為雙方此後的紛爭埋下了隱患。
據恆大健康公告顯示，恆大集團持有Smart King公司的股份配有1票投票權，而包括賈躍亭在內的FF原股東持有每股10票投票權，剩餘股權激勵的股份不具有投票權。因此，FF原股東具有約88%投票權。
值得注意的是，公告同時指出，當管理層在根據合資公司股東協議條款下不能履行職責情況出現是，FF原股東投票權將轉回到恆大集團。
據新經濟e線瞭解，觸發投票權反轉的條件之一即包括FF能否在指定期限內實現量產。外界對指定期限有兩個說法，一是2018年底，一是2019年一季度。不管是哪一個，留給賈躍亭的時間都不寬裕。
FF官微25日晚的聲明中則顯得頗為樂觀。其表示，目前，FF 91的產品研發工作已經完成，並在8月28日提前實現預量產車的下線目標，漢福德工廠也已經完成了大規模量產的規劃工作，距離最終量產版交付僅一步之遙。
不過，鑑於恆大與法拉第未來的仲裁案仍有較多細節未披露，事件走向也難以預判。但是隨著大眾、寶馬、戴姆勒等國際龍頭車企正逐漸在新能源汽車領域發力，留給新造車勢力的時間也愈加緊迫。
從最早樂視超級汽車項目能獲得阿斯頓·馬丁的青睞，到其高配置的初創團隊，以及FF91的各項性能參數來看，法拉第未來與國內一眾新興造車勢力相比還是有非常強勁的競爭力的。中間因資金等各種問題，FF的生產進度一再拖慢，反觀國內的蔚來、威馬等已有不少新造車勢力品牌的車型登上《推薦車型目錄》、實現初步量產，已與FF拉開差距。
對FF而言，無論是恆大還是對賈躍亭，勝負手指向何方已不重要，重要的是市場機會稍縱即逝。
如今，與FF競爭的不僅是這些新造車勢力，更有傳統造車巨頭，與恆大的糾紛或將使法拉第未來的先發優勢逐步喪失。
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