作為普通老百姓的為數不多的投資方向之一，A股從去年開始，慢慢重新引起了人們的關注。在之前的文章中，我們提出，2019年或許不是A股長牛的開始，但是2019年的A股卻很有可能會給我們帶來一波“紅包”行情，原因之一就是貨幣寬鬆預期下的資金行情。
隨著最近人行的全面降準和逆回購，人行這次在春節前釋放了1.5萬億的資金。雖然有關部門一再強調不做“大水漫灌”式的操作，但是不少人還是覺得人行這波的連續有“大水漫灌”的味道。但是，結合最近的一些情況，我覺得或許這次還真的不是“大水漫灌”，同樣這也不是A股資金行情的開始。
我並不是想討論宏觀面的東西，只是想借由這些分析，來判斷年前預測的那波A股資金行情什麼時候會到來。因為我始終認為，那波“紅包行情”，可能是個人投資者，在2019年最好的投資機會。（當然，這些僅僅只是我個人的感覺，希望有機會可以和大家一起討論）
先看第一個：1月16日，人行通過公開市場操作向國內銀行體系注入了創紀錄的5700億元人民幣（合840億美元）。其中7天期逆回購操作注資3500億元人民幣，28天期逆回購操作注資2200億元人民幣。
大部分人對此的基礎解讀是：因為這兩筆逆回購的週期都很短，所以這次操作為了緩解春節前資金壓力的味道很濃。但是，另一個細節你注意到了嗎？此次逆回購5700億元的操作，是利用逆回購操作以來最大的一筆注資。不知道為什麼，這讓我不由自主地想到了之前那波人民幣的極速升值的行情。
在前文中，我有說過，近期人民幣急升似乎和美元沒有任何關係，而更像是一個人民幣在走單邊升值的行情。最明顯的就是，在那波行情中，在岸人民幣價格相對領先於離岸市場的價格。我們知道，我們的人民幣市場基本是一個內向的，或者是一個相對內循環的市場，所以，，，，，，
另一方面，貨幣本身也是一種商品，買的人多了價格就會上升。那這波人民幣升值行情，即意味著在那段時間內，市場中買入人民幣的人遠大於賣出人民幣的人。可是市場中的人民幣存量就那麼一點，大量買入人民幣後，市場中的人民幣存量是不是就變少了呢？我們目前的在岸人民幣每天交易量大約在300多億美金規模，那僅僅按照一週時間計算，人民幣急升的一週時間內，市場的人民幣會減少了多少呢？
所以，如果這種解釋成立的話，那是不是就可以理解為，人行這次的逆回購並不是所謂的“大水漫灌”，而只是幫助市場恢復了2周前的流動性水平，對沖了因為人民幣升值而造成的貨幣緊張呢？所以，這樣的對沖也就並不會構成A股需要的資金面。
再看第二個：人行1.5萬億元“放水”中的另外一部分，就是這次的全面降準了。1月7日，人行網站發出消息，將於1月15日和1月25日，分別下調金融機構存款準備金率各0.5個百分點。這是央行自2016年以來首次全面降準。不過，我覺得重點不是這個，重點是人行在消息中提到的，同時2019年1月份到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。這樣看的話，我們是不是可以將人行的這個操作理解為是一次降準縮表的操作呢？就像人行在其網站中說的那樣，這次操作將優化流動性結構，而不是優化流動性。要知道2字之差，對於A股的資金面影響是很大的。
中期借貸便利（MLF）作為一種抵押借款工具（這麼說，或許並不完整），對於市場來說，不續做1月份到期的MLF，就意味著市場資金的存量會相對減少。而降準，從某個角度來說，並不能直接調整市場資金存量，它調整的是金融機構進行借貸的成本。通過借貸成本的調整，使得金融機構向市場投放更多的信貸。但是，從之前的社融和新增信貸、以及PPI數據來看，目前並不是錢不夠，而是企業長期貸款意願不強。
說的更直白一點，一個企業是否願意貸款，利率果然是一個因素，但是貸款後，能否用這筆錢賺到錢，才是核心。所以在企業長期貸款意願不足的情況下，降準對於短期資金的影響，我個人覺得其實有限。（當然，一旦市場回暖，長期來看，降準的影響會在後期慢慢顯現）因此這樣一個偏中性的措施（降低了資金成本，卻適度緊縮了資金的存量和流量），並不是我們期待的資金面的強刺激政策，或者說並不構成短期A股紅包行情啟動的條件。
正如李克強總理在這週三表示的，“今年經濟下行壓力加大，要加強定向精準相機調控；以宏觀政策的穩定性、針對性、有效性對沖外部環境的不確定性，要保持經濟運行在合理區間，推動高質量發展”。所以，正因為如此，我們相信在後面看到貨幣寬鬆政策的概率很大。但是，這裡我也想說，寬貨幣並不意味著一定是“大水漫灌”。那個時候，或許2019年的“紅包行情”也將真正來到。
不知道對於這些你怎麼看，作為一個投資小散，這些僅僅是我個人的一些拙見，當然因為知識有限，我所說的也可能會有錯誤，所以希望可以和興趣的朋友一起討論、切磋。
我的論述不一定完全正確，但是我希望可以讓你對於事情有多一個方面的瞭解，希望藉此可以幫助你更好的瞭解事情的本身。
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