在中小板、創業板公司密集披露年度業績預告的當下，部分上市公司發佈業績預告修正公告，下調2018年度淨利潤預期，甚至由盈利變為虧損，業績突然“變臉”著實讓投資者摸不到頭腦。
1月28日，盾安環境發佈的《2018年度業績預告修正公告》顯示，歸屬於上市公司股東的淨利潤由此前的淨利潤預盈最多近1億元變為預虧逾22億元；ST冠福發佈修正公告稱，公司業績由預盈4億元至5億元變為預虧最多近28億元。海陸重工也出現了淨利潤預告由盈利轉成預虧的狀況。
天風證券策略分析師劉晨明認為,中小板部分個股可能面臨業績修正或業績變臉的壓力。創業板方面，截至1月27日，創業板年報預告披露率不足五成，1月份的最後一週將面臨業績風險的集中釋放壓力，由於商譽減值給創業板公司帶來的業績壓力仍然很大，待減值壓力釋放後，今年一季報的悲觀預期可能會得到修正。
01
業績“變臉”引深交所關注
盾安環境的業績預告修正公告讓投資者大跌眼鏡。根據公告，盾安環境於2018年10月23日在《2018年第三季度報告》中披露，公司2018年上市公司股東的淨利潤為正值且不屬於扭虧為盈的情形，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤變動區間為0.65億元至0.92萬元。而本次修正後預計的業績為虧損19.5億元至22.5億元。
盾安環境稱，2018年5月，公司股東盾安控股集團有限公司出現流動性危機，對公司部分業務板塊經營業績產生較大影響。從本次公告看，盾安環境擬對節能業務資產計提減值準備、計提商譽減值以及計提資產處置損失是其業績“變臉”的主因。
而ST冠福業績大“變臉”更是引發了深交所的關注。2018年10月22日，冠福控股披露，預計2018年歸屬於上市公司股東的淨利潤為4億元至5億元，而本次修正公告將淨利潤修正為虧損23億元至28億元。公司稱，業績修正的主要原因是報告期內公司控股股東違規事項導致公司需計提壞賬損失和或有負債預計25.49億元；報告期內預計對相關控股子公司的商譽計提3億元的減值準備。
1月28日，深交所在向冠福控股發送的關注函中提出，要求冠福控股說明公司計提壞賬損失、預計負債和商譽減值準備的依據、計提金額的合理性，相關會計估計判斷和會計處理是否符合《企業會計準則》的規定；是否存在通過計提大額壞賬損失、預計負債、商譽減值準備等進行業績“大洗澡”的情況。
而受業績變臉影響，盾安環境在1月28日、29日兩個交易日內連續跌停。海陸重工1月29日跌停。ST冠福於1月28日下跌5.23%。
02
商譽減值被多次提及
上市公司業績預期仍牽動著市場情緒。《金融時報》記者在同花順iFinD中的統計顯示，截至1月29日16時，已有1921家公司披露了2018年的業績預告。其中，預喜（略增、預增、續盈、扭虧）1306家，預憂（略減、預減、首虧、續虧、增虧）548家，51家業績不確定。在為首虧類型的企業中，有22家業績“變臉”。
業內分析人士預計，商譽減值、上下游或行業景氣度低迷和投資收益下降等成為上市公司業績“變臉”的原因。事實上，多家業績“變臉”企業在業績修正公告提到了商譽減值因素。
國金證券首席策略分析師李立峰認為，商譽減值信息通常在年報中披露，而創業板商譽減值風險將在1月中下旬創業板年報預告集中披露時暴露出來。根據要求，上市公司至少在每年年度終了時進行商譽減值測試，導致商譽減值信息在半年報和季報披露較少，而通常在年報中披露。李立峰表，創業板所有公司需要在次年1月31日前披露上一年的年報預告，從歷史披露節奏來看，創業板年報預告的披露時間點集中在1月中下旬，年報中存在商譽減值風險或明確表明將要計提商譽減值準備的公司會在年報預告中有所表述。
03
中小創業績預告易高估
事實上，業績預告制度是上市公司信息披露的重要組成部分，而且就年報的預告而言，A股執行的是強制性披露規則，即符合一定條件的上市公司必須在規定時間內披露年報預告。從時間節點上來看，年報預告的披露從上一年三季報財報披露期就開始，一直到本年度財報披露期結束，而其中最為重要的時間段是下一年的一月，也就是當前。
據劉晨明介紹，按交易所規則，中小板和創業板必須披露年報預告，而不同的地方在於，中小板在披露三季報的同時披露年報預告，而創業板年報預告披露不晚於報告期次年的1月31日。
東方證券分析師薛俊稱，綜合來看，年報業績預告披露的範圍為主板中觸發條件並且不符合豁免規則的上市公司以及中小板、創業板的公司。
不過，在實際的執行層面，有些上市公司，特別是中小板上市公司，全年的業績預告必須在三季報中披露，但發佈三季報的時候，上市公司全年的經營活動還沒有結束，因而在發佈業績預告和財會計年度之間存在很多經營上的不確定性，因而需要進行業績預告的修正。此外，還有部分上市公司因為其他原因導致業績預告與真實的情況不符，也需要進行業績預告修正。
薛俊稱，業績預告修正規則本身也是業績預告系列規則的構成部分，各個板塊的規則也有所不同，需要投資者關注。以中小板為例，需要進行業績修正的情況有：最新預計的業績變動方向與已披露的業績預告不一致，如預虧變為預盈、扭虧變為續虧、預增變為預減、預減變為預增、原預計淨資產為負但最新預計不低於0元、原預計年度營業收入低於1000萬元但最新預計不低於1000萬元；最新預計的業績變動方向與已披露的業績預告一致，但變動幅度或盈虧金額與原先預計的範圍差異較大。
對中小板與創業板而言，業績預告的關注點在於業績預告能不能反映真實的業績。根據東方證券研究所統計，從2012年到2017年，中小創每一年的業績預告都高估了整體的業績情況，特別是2017年，創業板預告的淨利潤高出年報17%的水平。
業內人士提醒，對於市公司業績“變臉”投資者應高度警惕，可適當關注業績預期高景氣行業。
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