目錄
1、大類資產走勢回顧
2、政策解讀：地產“因城施策”，多地出現寬鬆
3、基金聚焦：多數機構對後市相對樂觀
4、行業熱點：2018年國內票房首超600億元
5、股市動態：1241只A股納入標普道瓊斯指數
大類資產走勢回顧
【A股】受市場震盪影響，A股下跌
上證綜指：2464.36點（↘0.75%）
深證成指：7089.44點（↘1.74%）
創業板指：1214.50點（↘2.69%）
【港股】受美股影響，港股下跌
恆生指數：25064.36點（↘1.63%）
恆生國企指數：9835.45點（↘1.56%）
恆生紅籌指數：4026.81點（↘1.45%）
【美股】美股下跌，投資者避險情緒上升
道瓊斯工業指數：22686.22點（↘1.96%）
納斯達克指數：6463.50點（↘1.76%）
標普500指數：2447.89點（↘1.64%）
【歐股】貿易擔憂暫歇，歐股上漲
歐洲50指數：2741.56點（↗1.68%）
英國富時100指數：6692.66點（↗1.62%）
法國CAC40指數：4611.48點（↗0.28%）
德國DAX30指數：10416.66點（↗0.34%）
【債券】歲末緊張已過，銀行資金利率下降
10年期國債收益率：3.1410（↘12.99BP）
銀行間隔夜質押式回購利率：1.9676（↗15.64BP）
銀行間7天質押式回購利率：2.4736（↘344.86BP）
銀行間14天質押式回購利率：2.5685（↘444.41BP）
【外匯】美元指數震盪下跌，人民幣對美元略升
美元指數：96.2864（↘0.32%）
人民幣匯率中間價：美元/人民幣 6.8586（↘0.07%）、歐元/人民幣7.8157（↘0.40%）、100日元/人民幣6.3613（↗2.79%）
【備註：上述所有數據統計時間截至2019年1月4日（週四），漲跌幅對比上週四數據】
政策解讀
地產“因城施策”，多地出現寬鬆
2018年12月底，深圳市羅湖區一手盤實地•劍蘭郡發文宣佈元旦後上調房價每套50萬以上。根據公告顯示，鑑於近期市場回暖、菏澤取消限售、廣州取消公寓限購令、珠海降低購房門檻、深圳下調首套房利率、央行數千億資金流入市場、北京豪宅+別墅大幅度成交
六重利好政策釋放，各地房地產政策提振勢頭明朗。經集團研究決定，視具體情況上調50萬/每套以上。
就深圳地區來說，臨深片區30萬人限購解禁，香港人在深圳居住滿六個月就可以在深圳買房。此外，2019年1月1日開始首套房可抵扣個稅，這對深圳地區樓市來說都是利好，開發商逐步提價。一家開發商開始漲價以後，不排除還會有其他開發商跟風漲價。
2018年12月以來，一些城市出現一定的政策修正，因城施策進一步深化，以至於一城多策。例如山東省菏澤市取消限售政策，同時放鬆開發商預售資金的監管；廣州出臺文件對商服物業的二手交易進行鬆綁，且住宅限價有所鬆動，從之前的一刀切改為浮動價格；杭州市社保24個月裡面補繳不超過3個月的，不用提供情況說明和勞務合同；珠海非珠海市戶籍居民購房，繳納社保從連續5年降至最低1月。
各地已現地產寬鬆
對於三線、四線城市來說，今年房地產市場調控政策出現微調的案例，有望進一步增多。首先，2018年上半年，三線、四線城市房地產亂象導致房價上漲過快，已經在需求端過度消耗了未來購房者的購買力，再加上棚改政策調整導致供給端也出現下滑，因此，供需兩端同步走弱或成為部分三線、四線城市政策鬆綁的主要原因；其次，對於遵義、瀘州等人口淨流出的三線、四線城市來說，如果沒有政策方面的調整，未來很難持續吸引外來人口以及購房者在本地定居；最後，在“穩房價”的背景下，由於目前三線、四線城市房價下降壓力較大，要想穩住房價，勢必要在政策上做出一些微調。
兩類城市有望獲得政策鬆綁許可：一是地方財政收入、地方債務償還對房地產相關稅收和土地出讓金收入依賴程度較高的城市；二是經過本輪樓市調控後，一些房地產交易、土地出讓下降程度過大的城市，在前期“一刀切”的房地產調控政策引導下，被迫採取了不符合自身樓市發展狀況的城市。
中央工作經濟會議定調：“因城施策”。責任主體在城市政府。房地產調控政策面臨的約束今非昔比，不僅有經濟下行的壓力，還有巨大的債務壓力。資產價格過快上漲或下跌都可能導致系統性風險。因此2019年的政策面更可能是中溫放鬆，既不會大刺激，也不會過於緊張。
基金聚焦
多數機構對後市相對樂觀
轟轟烈烈的2018年A股震盪行情過去了，各大指數均有不同程度下挫，公募基金交出了2018年的成績單。回首2018年，
今年表現最好的是債券型基金，還有混合型基金，皆有不少取得正收益，而主動股票型基金則承受較大壓力，普遍表現一般。今年債券市場呈現出結構性牛市，債券型基金獲得“大豐收”，賺錢效應明顯。得益於債市行情，今年純債基金表現突出。Wind數據顯示，截至2018年底，951只中長期純債基金（不同份額分開計算）今年以來的平均收益率為6.15%，其中超過97%的基金皆取得正收益；同時，15只短債基金今年以來的平均收益率為5.17%。
今年A股震盪，股票型基金由於倉位限制承受了較大壓力，普遍表現一般。
時值歲末年初，多家知名私募基金均對2019年的宏觀經濟、市場走勢、投資方向等進行展望。
重陽投資認為：由於企業盈利優劣分化和市場利率信用利差的擴大，行情將從2018年的結構性收斂轉為2019年的結構性發散，且結構性發散行情存在超預期可能。果斷佈局結構性發散行情的贏家，關注科創、現代服務業、消費品及弱週期行業龍頭等公司。
高毅資產認為：市場經歷2018年系統性調整，2019年上半年盈利下降的壓力測試也完成之後，優秀公司和少數增長型行業的結構性機會將成為更重要的主線。
星石投資認為：2019年更值得樂觀對待，在堅定的動能切換背景下，復興牛正醞釀，科技類將領漲。
展望2019年，多數機構對A股市場持相對樂觀態度。2019年雖然經濟仍有下行壓力，但受益於過去兩年的去槓桿，中國即將步入穩槓桿階段，貨幣和融資增速有望見底企穩。隨著通脹回落，中國將步入低利率時代，債市牛市有望延續，股市將進入回報時代。
行業熱點
2018年國內票房首超600億元
根據國家廣電總局數據，2018年國內票房總計達到609.76億，首超600億元，同比增長9.06%，國產片票房達到378.97億，佔比62.15%。扣除服務費後票房總計565.61億，同比增長8.01%。
票價企穩回升。2018年全國的平均票價為32.9元（扣除服務費），較2017年32.3元略有提升，這是2015年以來票價首次同比正增長，從各線城市的平均票價情況來看，一\二\三\四\五線城市平均票價分別為39.4\32.4\31.3\30.6\31元，同比增長分別為0.35%\1.96%\2.38%\4.39%\2.43%。從票價增幅來看，三四線城市增長最為明顯，
隨著三四線用戶觀影習慣的逐步養成以及觀影設施設備的逐步完善，低線城市票價仍有較大提升空間。
TOP10影片口碑提升，單片平均票房明顯增長。2018年票房TOP10的影片豆瓣平均分達到7.1分，較2017年的6.69分提升明顯，這一方面說明行業熱錢褪去後迴歸內容本身，另一方面說明觀影大眾的欣賞水平在不斷提升。2018年TOP10影片單片平均票房為22.75億，較2017年19.08億增加近4億，超過20億票房的片子有6部，較2017年3部也明顯增加。
春節檔將迎來新一輪觀影潮，頭部內容品類豐富、數量較多，上映電影數量亦大幅超越往年。《飛馳人生》（韓寒導演、沈騰等主演）、《瘋狂外星人》（甯浩執導、劉慈欣、孫小杭編劇、黃渤、沈騰主演）、《新喜劇之王》（周星馳電影）等知名導演作品和《流浪地球》（郭帆導演、劉慈欣小說改編、吳京等主演）、《情聖2》（《情聖》續作）等備受市場關注的影片有望大幅豐富觀影市場供給，有引爆春節檔觀影情緒。
雖然去年同期頭部作品《紅海行動》（36.5億）、《唐人街探案2》（34.0億）、《捉妖記2》（22.4億）表現優異，預計19年春節檔電影票房將達63億，同比增長15%以上。上映電影數量方面，目前已定檔電影數目達13部，遠超去年的6部。
股市動態
1241只A股納入標普道瓊斯指數
2018年12月31日，全球最大的金融市場指數提供商——標普道瓊斯指數公司正式對外揭曉了A股入圍的初篩名單，本次共有1241只A股股票被納入標普道瓊斯指數。其中，包括貴州茅臺、中國平安、招商銀行、農業銀行、工商銀行、中國石油、長江電力、浦發銀行、中國銀行、上汽集團等。
早前，標普道瓊斯指數方面發佈公告表示：“標普道瓊斯指數認可中國在全球投資組合的重要性，以及過去幾年該市場所取得的進展，包括通過滬/深港通擴大對海外投資者的市場準入。因此，標普道瓊斯指數將會將符合條件的、涵蓋在滬/深港通北向通中的A股標的納入道瓊斯標普全球基準指數中，分類為新興市場，在2019年9月23日市場開盤前生效，納入因子為25%。”
標普道瓊斯指數是全球最大的提供基於指數概念、數據和研究的信息供應商，創建了具有金融市場標誌性的標普500指數和道瓊斯工業平均指數。全球直接投資於標普道瓊斯指數的資產總值高於其他任何指數供應商。
17年以來，A股國際化進程顯著加快。境外資金入場成為A股市場最重要的增量來源之一。17年，外資在人民幣趨勢性升值、全球權益資產震盪向上、A股納入MSCI的預期下大舉買入A股。18年，北上陸股通數據仍然在持續流入，這主要歸功於MSCI帶來的被動配置資金和機構從QFII產品改為陸股通產品的換倉行為。未來在納入MSCI比例提高和成功入富、入標普道瓊斯的預期下，可以期待更多被動基金帶來的增量。
A股市場的准入不斷提升，這有助於提振投資者情緒；同時，A股市場流動性好於多數新興市場和發達市場，且板塊非常多元，為投資者提供了追蹤中國長期發展趨勢的板塊機會。
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