查理·芒格（Charlie Thomas Munger）是沃倫·巴菲特的黃金搭檔，伯克希爾-哈撒韋公司的副主席。在過去的四十餘年中，他和巴菲特聯手創造了有史以來最優秀的投資紀錄——伯克希爾公司股票賬面價值以年均20.3%的複合收益率創造投資神話，每股股票價格從19美元升至317505美元。
芒格極為低調，素有“幕後智囊”和“最後的秘密武器”之稱，在外界的知名度一直很低。今天，我們梳理了他在不同場合發表的33條語錄，讓我們一窺這位94歲老人成就一生的投資哲學。
不追逐平庸的投資機會
——像查理·芒格那樣思考
01
你需要的不是大量的行動，而是大量的耐心。你必須堅持原則，等到機會來臨，你就用力去抓住他們。
02
最好是從別人的悲慘經歷中學到深刻教訓，而不是自己的。我們有些成功是早就預言的，有些是意外獲得的。
03
手裡捏著大把現金而保持觀望，這是需要品性的。我之所以能有今天，靠的就是不去追逐平庸的機會。
04
對我們來說，投資就是出去賭馬。我們要找的是一匹獲勝幾率是二分之一，賠率是一賠三的馬。你要找的是標錯賠率的賭局。你必須有足夠的知識，才能知道賭局的賠率是不是標錯了。這就是價值投資。
05
避免陷入困境的最佳方法之一是保持簡單。當你把事情搞得極其複雜，以至於只有很少一些悟性超強的行業大佬可以假裝理解它，而基本上你最終都會發現，即便是那些大佬都沒有真正地徹底理解它。
06
如果你買了一個價值低估的股票，你就要等到價格達到你算出來的內在價值時賣掉，這是很難算的。但是如果你買了一個偉大的公司，你就坐那兒待著就行了。
07
要把股票看作對於企業的一小片所有權，以企業的競爭優勢來判斷內在的價值。要尋找未來折現的現金利潤比你支付的股價高的機會。這是很基礎的，你得明白概率，只有當你贏的概率更大的時候才去下賭注。
08
你們必須掌握許多知識，讓它們在你們的頭腦中形成一個思維框架，在隨後的日子裡能自動地運用它們。
09
走到人生的某一個階段時，我決心要成為一個富有之人。這並不是因為愛錢的緣故，而是為了追求那種獨立自主的感覺。我喜歡能夠自由地說出自己的想法，而不是受到他人意志的左右。
10
五個解決問題的普遍原理 ：
第一、最好先決定那些最不費腦筋的事情來使問題簡單化；
第二、力圖用數學表達；
第三、不僅考慮未來，還要逆向思維；
第四、以多學科方式進行思考，最基本的理論；
第五、許多種因素的組合產生巨大效應。
11
你一旦走進負債的怪圈，就很難走出來。千萬別欠信用卡的錢。你無法在支付18%的利息的情況下取得進展。
12
人們破產的常見原因是不能控制心理上的消極作用力。你花了這麼多心血、這麼多金錢，花的越多，就越容易這麼想：“估計快成了，再多花一點兒，就能成了”。
13
很多智商很高的人都是糟糕的投資者，因為他們容易衝動。
14
如果你的思維完全依賴於他人，只要一超出你的領域，就求助專家建議，那麼你將遭受很多災難。
15
我常常看到不是最聰明的人飛黃騰達，有時甚至不是最勤勉的人，但他們是學習機器。他們每天都學到更多東西，每天都在進步。孩子，那真的很有用，尤其是你面臨漫漫前路的時候。
16
有一個相關的道理非常重要，那就是你們必須堅持終身學習。如果不終身學習，你們將不會取得很高的成就。我不斷地看到有些人在生活中越過越好，他們不是最聰明的，甚至不是最勤奮的，但他們是學習機器，他們每天夜裡睡覺時都比那天早晨聰明一點點。
17
在大多數情況下，要說服一個人，從這個人的利益出發最有效。
18
對於我而言，把股票分成“價值股”和“成長股”就是瞎搞。這種分法可以讓基金經理們藉以誇誇其談、也可以讓分析師們給自己貼個標籤，但是在我眼中，所有靠譜的投資都是價值投資。
19
如果你買的股票每年複利回報15%，持續30年，而你最後一次性賣掉的時候交35%的稅，那你的年回報還有13.3%。反之，對於同一支股票，如果你每年都賣一次交一次稅，那你的年回報就只有9.75%。這個3.5%的差距放大到30年是讓人大開眼界的。
20
對於複雜的適應系統以及人類的大腦而言，如果採用逆向思考，問題往往會變得更容易解決。
21
我們的投資風格被稱作焦點投資，意在持有十隻股票、而不是一百個或者四百個。好投資不好找，所以應該集中在那些少數幾個好的上，這對於我是很顯而易見的事情。但是投資界98%的人都不這麼想。這對我們倒是挺好的。
22
我就想知道我會死在何處，然後我永遠不去那裡。
23
人類社會只有發明了發明的方法之後才能發展，同樣的道理，你們只有學習了學習的方法之後才能進步。
24
長期而言，一個公司股票的盈利很難比這個公司的盈利多。如果公司每年賺6%持續40年，你最後的年化回報也就是6%左右，即使你買的時候股票有很大的折扣。但反過來如果公司每年資產收益率達18%並且持續二三十年，即使你買的時候看起來很貴，他還是會給你帶來驚喜。
25
巴菲特和我不是因為成功預測了宏觀經濟並且依此下注才獲得今天的成功的。
26
連續40年每年回報20%的投資只存在於夢想之國。現實世界中，你得尋找機會，然後和其他機會對比，最後只找最吸引人的機會投資進去。這就是你的機會成本，這是你大一經濟課上就學到的。遊戲並沒有發生什麼變化，所以所謂的“現代投資組合”理論非常愚蠢。
27
根據股票的波動性來判斷風險是很傻的。我們認為只有兩種風險：一，血本無歸；二，回報不足。有些很好的生意也是波動性很大的，比如See's糖果通常一年有兩個季度都是虧錢的。反倒是有些爛透了的公司生意業績很穩定。
28
所有的投資評估都以衡量風險開始。這將包含合理的安全邊際、避免資本永久性的損失和堅持為所承擔的風險獲得合理的回報。
29
我們買過一個紡織廠（伯克希爾哈撒韋）和一個加州的存貸行（Wesco），這倆後來都帶來了災難。但是我們買的時候，價格都比清算價值打折還低。
30
你必須有濃厚的興趣去弄明白正在發生的事情背後的原因。如果你能夠長期保持這種心態，你關注現實的能力將會逐漸得到提高。如果你沒有這種心態，那麼即使你有很高的智商，也註定會失敗。
你若想在任何領域擁有競爭力，就必須熟練地掌握該領域的方方面面，不管你是否喜歡這麼做，這是人類大腦的深層結構決定的。
31
某些程度上，股票就像是倫勃朗的畫。它們的價格基於過去成交的價格。債券要理性得多。沒有人會認為債券的價格會高到天上去。想象一下如果美國的所有退休基金都去買倫勃朗的油畫，它們都會升值並且引來一幫追隨者。
32
經驗告訴我們，當機會來臨的時候，如果你有足夠的準備並且適時、果斷、有魄力地做一些簡單而合理的事情，就能奇蹟般地讓你致富。偶爾出現的這種機會往往賜予那些時刻準備著、一直搜尋著、並且願意分析複雜事物的人。當機會出現的時候，你所要做的全部事情就是使用你平時謹慎耐心攢下來的彈藥、大手下注在那些勝算極大的賭局上。
33
每天向前挪一點，最終大多數人都得到了想要的東西。
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