城商行發展出現瓶頸，溫州銀行多年輾轉，如今終於再次開啟IPO征程。
2月21日，浙江證監局網站發佈了溫州銀行輔導備案文件，將由中金公司擔任輔導機構，對溫州銀行進行上市輔導，輔導期大致為2019年1月至2019年12月。
十年IPO之路波折起伏
早在2008年，溫州銀行在第一次臨時股東大會上討論IPO事宜，併發布了一系列申請公開發行股票並上市的議案。
議程之後，溫州銀行於2009年通過上市輔導期，但上市輔導期間A股證券市場暫停新股發行，溫州銀行上市事宜陷入停滯。2012年“溫州金改12條細則”中也提到，“推動溫州銀行引進戰略投資者、增資擴股、上市融資”。
由於對同業資金依賴度較高，在監管政策的影響下溫州銀行面臨資金流動性壓力，一直籌劃的上市事宜進展緩慢。
到了2014年，有消息稱溫州銀行的上市計劃曾提交到溫州市銀監局，擬赴港上市，但是最後消息不了了之。
股權交易暗藏玄機
2018年，溫州銀行拍賣股權一事曾引發廣大關注。
在阿里拍賣司法官網上，溫州銀行的股權拍賣信息多達50個，每份293540股，其評估價格為127.39萬元，起拍價為90萬元，折後每股不到3.07元。拍賣標的法院均為寧波市中級人民法院。
此次股權拍賣之所以受人關注，主要是其拍賣的股權被拆分得過於密集。儘管銀行股權在網上被拆分拍賣也有先例，但拆分成如此多的份數並不常見。
阿里拍賣平臺披露的評估報告顯示，截至2016年12月31日，溫州銀行2935.4萬股股權的市場價值為1.27億元。2018年5月，寧波中院曾將這些股權拆成10份分別掛拍，每份293.54萬股，起拍價891.77萬元，但10筆拍賣全部流拍。
資料顯示，近年來溫州銀行幾乎每年都會遇到股權拍賣情況，且起拍價與成交價起伏明顯。
除了頻繁的股權拍賣，近年溫州銀行還屢次因不正當手段虛增存貸款、違規發放貸款、辦理無真實貿易背景銀行承兌匯票業務等違規違法行為接到罰單。
根據報導，2017年至2018年年末，溫州銀行就因上述行為被罰款共計約400萬元。
業績下滑 競爭力有待觀望
溫州銀行的經營情況並不樂觀。
截至2018年9月末，溫州銀行營業收入27.11億元，淨利潤3.34億元，分別為2017年的68%、37%；不良覆蓋率為11.73%，較2017年上升0.23個百分點；撥備覆蓋率由2017年的185.98%下降至152.14%。
溫州銀行的盈利水平較2017年大幅度下降。2015年-2017年及2018年 1-6月，溫州銀行的淨利潤分別為8.13億元、10.29億元、9.02億元及2.10億元。由此可見，該行2018年的淨利潤可能僅為2017年淨利潤的一半。
同時，作為營業收入的主要來源，2017年溫州銀行的利息淨收入明顯下滑。
2017年該行實現利息淨收入22.37億元，同比下降28.03％，在營業收入中的佔比56.34％，和上年67.62％相比下降11.28個百分點。同時，該行手續費和佣金淨收入上漲22.65％至11.85億元，在營業收入中的佔比為29.17％，同比提升8.63個百分點。
同時，溫州銀行2017年末資產減值損失為13.28億元，佔營業支出的47.86%，其中貸款損失準備為12.61億元；稅後淨利潤9.02億元，同比下降12.28%。
另外數據顯示，2018年三季末，溫州銀行資本充足率為11.63％，核心一級資本充足率與一級資本充足率均為8.53％，較2017年末的8.81%下降了0.28個百分點，已逼近監管最低要求。
聯合資信在溫州銀行2018年金融債券信用評級報告中指出，近年來溫州銀行盈利水平有所下降主要是由於長期以來的投資策略導致資產負債錯配，依賴發行同業存單彌補資金流動性，在融資成本上行的環境下，利息支出水平上升明顯。同時，較大規模的不良貸款核銷對盈利水平產生一定的負面影響。
遠不如同業競爭對手
目前，除了溫州銀行，還有甘肅銀行、齊魯銀行等城商行正在接受上市輔導。作為同業競爭對手，這幾家銀行近期的表現又如何呢？
從數據中，我們可以很明顯的發現，近期接受上市輔導的幾家城商行收益情況以及收益增長情況均遠超溫州銀行，其中甘肅銀行在2017年末淨利率的同期增長率甚至高達51.58%。
同時，我們還對比了幾家已上市的城商行近期的業績情況。
根據數據對比，我們不難看出儘管上市城商行收益狀況普遍走低，但溫州銀行在一眾城商行中競爭力並不高。
“新湖系”百億債券壓頂
2016年，入圍胡潤百富榜的溫州商人黃偉領銜“新湖系”參股溫州銀行。
根據輔導備案文件可知，溫州銀行目前沒有控股股東及實際控制人，2017年，隨著新湖中寶（600208.SH）再出資7.44億元配股增資溫州銀行，持股比例上升至18.15%，成為溫州銀行最大單一股東。
近10年來，通過併購、增資等途徑，新湖系實施了一輪又一輪併購擴張，黃偉耗資200億元左右，建立了覆蓋銀行、保險、證券、期貨、資管、金融服務等金融眾多領域的金融帝國。
根據財報，2018年第三季度，新湖系兩家A股公司中，新湖中寶，實現淨利潤17.72億元，投資收益為22.72億元，佔公司當期淨利潤的128.26%，投資收益甚至超過當期淨利潤。
而哈高科（600095.SH）則更為明顯，2018年第三季度，哈高科淨利潤為-620萬元，而投資收益卻高達935萬元。
新湖集團以地產發家，黃偉依託手中的金融資產不斷向地產輸血。
截至2017年底，中信銀行、盛京銀行及溫州銀行三家銀行向新湖中寶的貸款餘額為23.15億元。其中，中信銀行為其提供貸款17.86億元，這些貸款大多流向了地產。
除了銀行輸血，股權質押融資也被黃偉使用得爐火純青。目前，黃偉已將手中所持新湖中寶16.86%股權中83.82%的股權進行質押，新湖集團及其一致行動人寧波嘉源股權質押比也達到84.32%。此外，恆興力的股權質押比達到91.62%。
新湖中寶持有溫州銀行18.15股權%，哈高科持有溫州銀行1.85%股權。據此前信息披露，哈高科所持溫州銀行股權質押比達80%，新湖中寶所持溫州銀行股權質押比也達到42%。
除所持股權，新湖系手中的項目等也被質押融資。新湖中寶在2017年年報中披露了35個地產項目，截至當年底，接近三分之一項目被質押，融資約為13.9億元。
截至2018年9月末，新湖中寶持有貨幣資金125.89億元，短期借款及一年內到期的非流動負債合計為155.32億元。前三季度，公司經營性現金淨流出為54.37億元，同比大降413.35%。可見，公司存在償債壓力。
黃偉要面對的更大的壓力是債券兌付到期。
前幾年，新湖中寶大舉發債，今年將進入高峰期，預計到期應付款項將高達101億元。
在高比例質押股權的槓桿融資擴張情況下，債券迎來兌付高潮無疑是雪上加霜，新湖中寶資金捉襟見肘，黃偉將面臨嚴峻財務考驗，新湖中寶存在資金鍊緊繃風險。
多重危機，IPO征程，難！
（部分內容來源於21世紀經濟報道、經濟導報、中國網財經、長江商報等）
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