2018年股民人均賬戶有多少錢？其知識水平、風險偏好和投資理念是怎麼樣的？對2019年大盤的走勢又有何種預期……
3月15日晚間，深交所發佈《2018年度投資者狀況調查報告》（以下簡稱《報告》），為我們描繪了一幅細緻入微的新一屆股民肖像畫。
《報告》顯示，新一屆股民主要有如下特點：
1、資產配置和投資者結構方面：2018年家庭股票投資佔比（25.6%）和賬戶平均資產量（44.5萬元）有所降低，持有公募基金比例（37.2%）增加，年輕投資者（30歲以下）入市依然踴躍（佔比56.2%）
2、知識水平方面：整體水平持續提升（71.1分），各地區投資者水平差距縮小，但新入市投資者水平偏低（66.1分）
3、風險偏好方面：風險規避型減少4%，風險中性型增加3.6%，新入市、年輕投資者中風險追求型佔比較平均水平分別高1.6%和5.2%，大戶投資者的風險偏好分化
4、投資理念與行為方面：價值投資類投資者佔比繼續上升（28.6%），但非理性投資行為依然存在
5、盈虧對比方面：虧損者與盈利者未在投資理念方面未表現出明顯不同（38.8%和38.7%），盈利者執行價值投資理念更到位（61.2%和51.7%）
6、估值與預期方面：認為目前股價偏低的投資者增多，對於2019年大盤走勢，投資者趨於謹慎
7、創業板改革備受期待，創業板投資者在賬戶平均資產量、知識水平、知權行權率方面均高於非創業板投資者
8、投資者保護舉措受認可，嚴格執行退市制度、建立違法失信“黑名單”制度和停復牌制度改革認可度最高
9、投資者對金融去槓桿等風險因素均有較高關注度，對於各風險因素的演變持有不同預期
本次調查按照證券賬戶的地理分佈狀況，採取分層抽樣方式，對調研地區年齡在18-60歲、過去12個月進行過滬深兩市股票交易的24074個樣本進行問卷調查，涵蓋全國331個大中小城市。
50萬元以下的投資者佔8成
2018年，受訪者投入到股票中的資產佔家庭總流動資產的25.6%，較上年降低2.4個百分點；證券賬戶平均資產量為44.5萬元，較上年減少9.4萬元；受訪者中持有公募基金比例為37.2%，較上年增加3.5個百分點。
從賬戶資產量分佈看，50萬元以下的投資者（中小投資者）佔比80.0%，10萬元以下的投資者佔比40.9%；從年齡分佈看，平均年齡為37.6歲，40歲以下佔比60.3%；學歷以大學本科及以上為主，佔比60.6%。
2018年新入市投資者依然以年輕投資者為主，30歲以下投資者佔比56.2%，新入市投資者平均年齡31.0歲。
近年來，投資者投資知識水平提升明顯。2014年受訪者投資知識測試平均得分為57.6分，逐年提升至2018年的71.1分。
從投資者差異看，2018年新入市投資者得分較受訪者平均水平低5.0分。從地區差異看，各地區水平差距正逐漸減小，地區間最高分與最低分的分差，從2014年的6.2分縮小至2018年的3.2分。
2018年投資者風險偏好總體構成上，風險規避型佔比43.1%，較上年減少4個百分點；風險中性型佔比32.2%，較上年增加3.6個百分點；風險追求型佔比24.7%，與上年基本持平。
從不同投資者類型看，新入市投資者、25歲以下的年輕投資者中，風險追求型佔比較總體平均水平分別高出1.6和5.2個百分點。500萬以上的大戶投資者風險偏好分化明顯，風險追求型與風險規避型佔比較總體平均水平分別高出8.2個百分點和2.0個百分點。
盈利者執行止損更到位
對比分析虧損者與盈利者的客觀差異發現，雙方並未在知識水平或投資理念方面表現出明顯不同，但在交易行為上存在明顯差異。例如，虧損者和盈利者中具有止損意識的投資者佔比幾乎相等，分別為38.8%和38.7%。
在實際執行方面，盈利者中61.2%明確執行了止損策略，高出虧損者9.5個百分點。虧損者和盈利者中認可長期價值投資理念的佔比基本持平，但平時閱讀上市公司公告和金融機構研報的比例，盈利者較虧損者分別高出8.8和5.1個百分點。
此外，交易執行中盈利者發生頻繁交易和處置效應的比例較虧損者分別低4.4和9.4個百分點。
非理性投資行為依然較為普遍
2018年，價值投資類投資者佔比繼續上升至28.6%，趨勢類和短線交易類分別佔比25.9%和19.0%。
非理性投資行為依然較為普遍，特別表現為以下方面：交易頻率過高，一週內交易若干次的投資者佔比達46.4%；一個月內交易1-2次的佔比31.9%；一季度以上才交易超過1次的佔比21.7%。不重視交易止損，45.3%的投資者幾乎不使用止損策略。此外，熟悉偏好（“投資自己買過的股票比其他股票更容易賺錢”）、過度自信和處置效應（“我總是拿不住盈利股票而長期持有虧損股票”）的發生率分別達到57.6%、43.8%和39.0%。
對於2019年大盤走勢趨於謹慎
對於2019年大盤走勢，投資者預期總體趨於謹慎。調查顯示，37.5%的投資者傾向樂觀，較上年減少1.5個百分點；47.0%的投資者持中性態度，較上年減少4.1個百分點；15.5%的投資者表示悲觀，較上年增加5.6個百分點。
關於創業板改革，投資者對“允許同股不同權企業上市”、“允許未盈利企業上市”、“放寬適當性要求”、“實行註冊制”和“放寬再融資要求”均有較高期待，支持率分別為：54.8%、54.3%、52.6%、52.4%和48.1%。
調查顯示，創業板投資者賬戶平均資產量為52.9萬元，遠高於非創業板的33.1萬元；投資知識平均得分為72.7分，高出非創業板投資者3.8分；股東權利意識更強，知權比例和行權比例分別為41.3%和19.1%，分別高出非創業板投資者7.7和2.6個百分點。
投資者保護舉措受認可
對於監管機構2018年推出的多項投資者保護舉措，超半數投資者表示認可。其中，投資者認可度最高的三項舉措依次為“嚴格退市制度”（55.7%），“建立違法失信‘黑名單’制度”（55.4%）和“實施股票停復牌制度改革”（55.1%）。
關注金融去槓桿等風險因素
對於可能影響股市運行的風險因素，投資者關注度依次為：金融去槓桿（67.3%）、貨幣財政政策調整（65.7%）、上市公司股票質押（65.5%）、上市公司整體業績表現（63.7%）、中美貿易摩擦（63.6%）、上市公司商譽減值（60.9%）、美聯儲加息進程（60.2%）、宏觀經濟形勢（56.8%）。
對於各風險因素的演變，投資者持不同預期，認為“上市公司商譽減值”、“上市公司股票質押”、“美聯儲加息”將對市場產生消極影響；認為“貨幣財政政策調整”、“中美貿易摩擦”、“金融去槓桿”、“宏觀經濟形勢”將產生積極變化。
閱讀更多 長江商業洞察 的文章
