誰也未曾料到，上市不到4年的多喜愛，就這麼把曾經引以為傲的“殼”給賣了。
3月31日晚間，多喜愛發佈公告稱，公司正籌劃發行股份購買浙江省建設投資集團股份有限公司100%股權，交易對象為浙建集團的控股股東浙江省國有資本運營有限公司及其他股東。此次交易構成重組上市，公司股票4月1日起停牌。
值得一提的是，在本次公告前，3月28日至3月29日，多喜愛股價已經連續兩日漲停，最新股價為19.83元/股，總市值為40.453億元。
此外，查閱多喜愛3月30日發佈的2018年報發現，截至到12月31日，公司實現營業收入為9.03億元，同比增長32.61%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2778萬元，同比增長20.09%。
也就是，在前幾日股價和業績表現還算不錯的情況下，多喜愛就這麼毫無預兆地想把“殼”賣掉了。
那麼，多喜愛這項重組交易又是緣何而起，又該歸向何方呢？
多喜愛實控人清倉式“賣殼”操作
據公開資料顯示，2006年，湖南人陳軍和黃婭妮聯手共同創立多喜愛集團股份有限公司，在行業內率先推出“四件套”概念，隨後發展成為與羅萊生活、富安娜和夢潔股份齊名的家紡小巨頭，於2015年6月登陸深交所。
此外，多喜愛主要從事以套件類產品（含枕套、被套、床單、床笠等）、芯類產品（含枕芯、被芯）為主的家紡用品的研發設計生產、委託加工、品牌推廣、渠道建設和銷售業務，並一直致力於新材料面料的應用研發和生產業務，公司旗下有“多喜愛”、“美眠康”、“喜玫瑰”、“樂倍康”、“HB”等五大主打品牌。
而值得一提的是，在此次多喜愛賣殼的背後，還隱藏著一種在A股重組上市中並不多見的現象——實控人清倉式減持。
據公告顯示，3月29日，多喜愛及其實際控制人陳軍、黃婭妮與浙建集團三方簽署了《重大資產重組意向協議》，各方就本次交易的初步交易安排達成一致意見。
本次交易大致分為3個部分：其一，浙建集團或其控股股東向多喜愛實際控制人受讓其合計持有的上市公司29.83%的股份；其二，上市公司將其除保留資產以外的全部資產及負債置出，浙建集團全體股東將浙建集團100%股份置入上市公司，置出資產與置入資產的對價可以以資產置換、發行股份等方式支付；其三，多喜愛實際控制人持有的剩餘股份由浙建集團或其控股股東以現金或置出資產為對價進行支付或以上市公司定向減資的方式退出。
此外，多喜愛在公告中表示，經各方初步協商，多喜愛實際控制人向浙建集團或其控股股東轉讓上述29.83%股份以及剩餘股份的退出的交易對價為20.5882元/股。
而需要注意的是，據多喜愛2018年年報數據顯示，陳軍、黃婭妮兩人分別持股多喜愛28.51%(約5816.2萬股)、22.34%(4556.8萬股)股權，第三大股東舟山天地人和股權投資合夥企業(有限合夥)持股多喜愛16.62%股份。除此之外，上述股份也均處於100%質押狀態中。
由此，這也就是意味著，若此次重組交易順利完成，那麼多喜愛實際控制人陳軍和黃婭妮將藉此“全身而退”，實現清倉式減持。
現在，再來看“借殼”的另一方——浙建集團。
據公開資料顯示，浙建集團成立於1998年4月14日，註冊資本9.6億元，法定代表人沈德法，最大股東為浙江省國有資本運營有限公司，持股比例達45.95%。需要注意的是，工商登記顯示，浙江省國有資本運營有限公司由浙江省國資委100%控制。
此外，據其未經審計的財務數據顯示，2018年前三季度，浙建集團營業收入524億元，同比增長12.95%，完成年度預算指標650.01億元的80.61%；歸屬於母公司所有者淨利潤4.6億元，同比增長28.13%，完成年度預算71.21%。2018年三季度末，浙建集團資產總額為560.64億元，所有者權益總額為70.45億元。
如此一來，實力雄厚的浙建集團買下多喜愛的“殼”實現重組上市，看起來似乎無可厚非。
多喜愛賣殼背後的“心酸”事
事實上，單看多喜愛2018年的業績報告，其主要還是呈現著一種“業績向好”的現象。
據財報顯示，2018年多喜愛全年實現營業收入為9.03億元，同比增長32.61%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2778萬元，同比增長20.09%。但需要注意的是，多喜愛“業績向好”的表象則是來自於1月份下調業績預期的效果。
據相關資料顯示，2019年1月14日，多喜愛將其2018年度歸屬於上市公司股東的預計淨利潤，由盈利4396萬元至5553萬元下調至2545萬元至3702萬元，同比2017年增長由90%至140%下調至10%-60%。多喜愛表示，下調業績預期主要基於互聯網新業務發展不穩定,第四季度收益未達預期，以及家紡“雙11”電商業務銷售費用增長超出預期等原因。
而從這份業績下調的給出的原因來看，其想依靠互聯網救主業的效果並不理想。
據相關財報披露，多喜愛在上市之前的2013年和2014年，其淨利潤分別下降25.12%和25.44%；2015年和2016年，淨利潤則出現加劇下滑的態勢，降幅分別達到17.6%、42.33%。
此外，值得注意的是，2015年上市後，其營業收入下滑至少五六個億，淨利潤跌至兩千萬級別。
至此，經歷了2014年-2016年連續3年的業績下滑之後，2017年，多喜愛提出“家紡+互聯網”雙主業的戰略，並著手佈局相關業務。隨後，公司以北京多喜愛網絡科技有限公司為運作主體，成立或控股6家公司。
不過，查閱近兩年多喜愛互聯網業務對其營業收入貢獻的份額來看，其似乎依然沒有達到互聯網救主業的效果。
具體而言，多喜愛宣稱的“家紡+互聯網”雙主業，也仍有幾大疑點待解。一方面，多喜愛旗下的互聯網業務規模太小。2018年全年公司互聯網板塊的營業收入僅為0.89億元，佔公司營業收入的9.88%。另一方面，這些互聯網業務大多圍繞公司的家紡業務來展開，實際上只是家紡業務的互聯網化。
此外，除了互聯網業務暫時沒有實現“家紡+互聯網”雙主業的效果，以及實控人清倉式減持的利空消息之外，其股東們也不讓投資者“省心”。
其一，在此次實控人陳軍和黃婭妮清倉式退場之前，他們就早已打算出讓大部分股份。
去年12月5日，多喜愛公告稱，實控人陳軍、黃婭妮正籌劃將其持有的多喜愛股份轉讓的事項，可能涉及某國有企業或其指定主體公司受讓其大部分股份，該事項可能涉及公司的控制權發生變動。上述公告披露當天的12月5日與前一天的12月4日，多喜愛股價均跌停。隨後，多喜愛股價開始停牌.
今年的1月31日，多喜愛又披露公告稱，控股股東、實際控制人黃婭妮女士質押給第一創業的部分公司股票因觸發協議約定的違約條款遭遇強制平倉導致被動減持，分別於1月30日和1月31日被動減持0.25%和0.17%。被動減持後，黃婭妮仍持有多喜愛21.92%股份。
對此，多喜愛曾在公告中表示，陳軍、黃婭妮因觸發與第一創業協議約定的違約條款，其股票可能存在再次遭遇強制平倉的風險。截至去年12月24日，陳軍和黃婭妮分別累計質押股份5816萬股和4557萬股，均佔其所持公司股份的100%。
其二，多喜愛兩大股東涉嫌違規開展通道業務 深交所下發關注函。
去年的12月3日，多喜愛披露公告稱，上海駿勝資產管理有限公司（下稱“上海駿勝”）和國亞金控資本管理有限公司（下稱“國亞金控”）通過旗下多隻投資基金，以集中競價方式，在5個月內分別增持公司7.91%和6.11%股份。
增持披露後不到一個月，12月13日、18日、19日，上海駿勝和國亞金控分別累計被強制平倉4.59%和5.26%，在多喜愛披露的權益變動報告書中，均提到原因主要是開展通道業務並將交易、風控權限交予了投資者指定交易團隊，從而觸發了與券商簽訂的《融資融券合同》中約定的強制平倉條件。
至此，深交所分別於去年12月17日和12月19日向上海駿勝和國亞金控下發關注函，要求說明違規開展通道業務的具體情況。而今年1月24日，證監會再次向上海駿勝和國亞金控下發《調查通知書》，因涉嫌違規增持及短線交易多喜愛股票，證監會決定對國亞金控和上海駿勝立案調查。
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