和而泰 調研紀要

1、公司目前貢獻主營收入絕大部分產品是智能控制器,其中佔比最高的是家電控制器,請問這個市場前景如何?看到公司已經連續多年保持營收、利潤雙增長,公司業績未來幾年還能持續增長嗎?

答:對於國內智能控制器企業,因更接近市場,擁有更好的客戶響應、產業鏈集群和成本控制優勢,使目前全球產能逐步向中國大陸轉移。國外知名家電企業不做任何零組件,部件都是找專業第三方公司生產加工,本身主要做組裝,運營品牌;國內品牌之前是以自己做組件為主,但是企業發展到一定水準之後,會更多的考慮如何把全球產業鏈的綜合優勢發揮出來,未來大公司會把更多的部件放出來給第三方做,轉向主要做運營品牌。隨著智能化滲透率提高、家電智能化不斷升級,國內知名廠商也在慢慢的調整商業模式,由以前基本上自產為主慢慢過渡到部分組件外包,專注於品牌經營層面,給專業的智能控制器企業創造了發展機遇。專業智能控制器廠商在生產領域成本控制能力更強,更具規模效應,豐富的研發經驗和產品品類使其可快速響應,非標準化的產品決定其替換難度更高,同時隨著智能控制器滲透率提升、智能化、物聯網化,智能控制器市場規模巨大,行業前景也很可觀。

公司有信心未來3-5年業績持續增長,主要因為以下幾方面:(1)從公司本身角度來看,在高端家居智能控制器領域,公司在全球最具競爭力,包括研發能力、技術水準、知識產權、內部運營、質量水準、工藝水平等;(2)公司所處行業產業有很大的發展空間,公司在現有業務合作的基礎上,能進一步拓展客戶渠道,提供公司業績;(3)同業比較來看,公司與國外巨頭客戶合作有十幾年歷史,公司能夠更為客戶提供更深入的服務包括為公司提供解決方案、未來整體戰略規劃等,這方面是強於同行的,在幾大客戶的發展規劃裡,公司是排名靠前的供應商。

2、公司的智能控制器二期和長三角的基地進展如何,後面在產能和客戶這塊是怎麼樣的規劃?

答:公司收購意大利NPE公司已經納入合併報表內,目前產能有三方的生產基地,包括深圳光明、浙江杭州、意大利NPE。目前公司光明二期擴產項目建築已經完成,目前進入消防、環保等驗收階段。待驗收手續完成後,即可進入試運行及正式投產。公司在長三角基底項目也在順利施工,預計今年下半年建成。公司將充分藉助長三角、珠三角經濟圈的各項資源和地域優勢,擴大了公司整體產能,可以為挖掘更多客戶訂單,保障公司業績持續增長。未來這三個生產基地的產能能夠保證未來2-3年產能的需求。

新建的兩個生產基地,光明新區二期項目,產品基本是和目前公司光明廠區產品結構類似,主要是家用電器控制器、LED應用產品等;長三角項目產品規劃主要是電動工具、汽車電子及新型智能控制器。憑藉兩大核心業務+兩大戰略基地的核心優勢,公司將為更多企業、產業提供更完備、更智能化、更優質的服務,將充分藉助長三角、珠三角經濟圈的各項資源和地域優勢,逐步擴大集團運營規模,推動公司向集團化、全球型企業發展進程。

3、公司在大客戶中的佔比份額還有提升空間嗎?同行業競爭是否會因為競爭而有價格戰?

答:近年來,中國工業實力不斷提高,受到國內外認可,並且市場佔有份額也迅速提升,智能控制器這個行業已經進入中國企業趕超國外的時代,並且由於消費升級、家電產品智能化、聯網化趨勢明顯,智能控制器的技術含量提升,加工企業的競爭優勢逐步喪失,而專業第三方智能控制器公司可以掌握核心技術,服務能力也更強,因此專業的智能控制器公司也會佔有更多的市場份額。

另外,公司作為海外頂級家電企業的智能控制器重要供應商,合作已經非常緊密,技術實力、產品質量已經被認可,例如公司已經服務伊萊克斯15年,並且還多年被評為他的全球優秀供應商,這些使得公司具有了份額提升的基礎。

公司不會擔心價格戰,因為產品本身的定價就是成本加成,而且國外企業更關注質量,並不是價格最低就好。此外,中國電子行業的全產業鏈優勢很明顯,產品種類齊全,公司通過整合產業鏈實現最優技術方案,降低生產成本。

4、公司客戶國外知名企業佔比大部分,近年來國內家電廠商發展迅速,市場份額迅速增長,請問公司現在國內的市場是怎麼計劃的?

答:公司剛成立的時候,是從國內市場做起的,第一個客戶就是海爾。公司發展三四年以後,公司將客戶定位逐漸轉到國外。因為高端市場客戶規模更大,尤其在當時來看,包括訂單的整齊性、計劃性等更好。另外因為高端市場準入門檻較高,公司作為供應商進入國外高端市場外,更加堅定高端技術、高端市場、高端客戶的定位,逐步弱化了國內市場。現在公司策略略有調整,一方面在高端市場我們有比較強的競爭力,進一步與全球知名企業客戶做好深度合作,擴大影響力;另一方面國內市場體量也在增大,並且IOT大數據平臺時代,服務於整個智能家庭,國內比國外可能會進展更快一些,所以對於國外市場高端市場和國內的市場公司會兼顧,目前也在不斷開發國內客戶,取得更多的市場份額。

另外,公司在擴大國內市場方面,也是具備核心競爭力和技術服務優勢。在這個行業當中企業的能力是向下兼容的,國外知名合作商對公司的認可和肯定,公司行業影響力、研發能力、質量水平、服務能力以及成本優勢,都是強過同行企業,所以公司對於提高國內市場份額充滿信心。

5、看到前期公司實際控制人的一致行動人創和投資協議轉讓了部分股權給國資旗下的基金平臺,請問這個轉讓是出於什麼考慮?公司大股東的質押風險如何?

答:公司股東創和投資於今年1月份協議轉讓了5.0248%給遠致富海併購基金,遠致富海併購基金主要由深圳市國有資產運作專業平臺即“深圳市遠致投資有限公司和深圳市鯤鵬股權投資有限公司”共同出資組建的併購基金。本次協議轉讓主要是考慮:一方面,引入遠致富海併購基金戰略股東,可以優化公司治理,借力戰略股東在產業基併購基金優勢資源,公司有效整合外部資源,助力公司主營業務健康穩步發展;另一方面,轉讓所得資金將用於歸還大股東質押借款,降低大股東質押率,有助於增強市場信心,促進公司健康良性發展。

公司控股股東、實際控制人劉建偉質押所持公司股份是用於個人融資需求。股份質押借款的具體用途包括:增持受讓公司股權、通過定增方式增持公司股權、為公司員工持股計劃相關事宜提供擔保等,控股股東、實際控制人資信狀況良好,前期已經降低了其質押率,並且還在繼續積極籌措其他融資方式以降低質押比例,質押風險可控。


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