内容摘要：报告期内，央行公开市场操作共计实现零投放零回笼；虽然A股市场出现较为明显的回调，但不改中远期的上升趋势；美股中断连续上涨势头，重回窄幅震荡格局；美元指数震荡下行，非美货币涨跌互现；以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现；央行：3月份金融数据超预期；银保监会：重拳整治非法集资；证监会：批准郑州商品交易所开展红枣期货交易。
一、货币市场
报告期内，央行无新的逆回购投放（连续第16日暂停逆回购操作），同时期内亦无逆回购到期。综上所述，央行公开市场操作共计实现零投放零回笼（见表1）。
对于公开市场操作，央行在公告中解释：目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素。4月份是传统的税收大月， 4月份资金面考验主要来源于企业纳税和MLF到期，中旬可能是全月流动性压力最大的时候。
二、股票市场
1.A股市场：报告期内，虽然A股市场出现较为明显的回调，但与农历新年以后的整体涨幅相比还是显得有些微不足道，所以从这方面来看，目前的震荡调整不改A股市场中远期的上升趋势。具体来看，上证指数周跌幅为1.78%；深圳成指周跌幅为2.72%；创业板指周跌幅为4.59%。
在2019年国际货币基金组织和世界银行春季年会期间，IMF调高了2019年中国经济增长预期，以及全球增长中国贡献率将超30%。这一点，似乎也从侧面反映出当前的调整可能还是基于市场自身的调整需要；且央行公布的金融数据也超预期：3月新增人民币贷款1.69万亿元，高于预期，较前值回升；当月社融规模增量2.86万亿，高于预期，较前值回升。
2.欧美股市：报告期内，受美国威胁对欧盟产品加征关税、国际货币基金组织调低全球经济增长预期、美国联邦储备委员会相关信息披露等因素影响，美股中断连续上涨势头，重回窄幅震荡格局。具体来看，香港恒生指数报收于29909.76点，周跌幅为0.09%；美国道琼斯指数报收于26412.30点，周跌幅为0.05%；日本日经225指数报收于21870.56点，周涨幅为0.29%；英国富时100指数报收于7437.06点，周跌幅为0.13%；德国DAX30指数报收于11999.93点，周跌幅为0.11%（见
表2）。 三、外汇市场
报告期内，美元指数震荡下行，报收于96.85点，周内下跌0.52%。非美货币涨跌互现，其中，欧元兑美元报收于1.1299，周内上涨0.74%；美元兑日元报收于112.02，周内上涨0.27%；英镑兑美元报收于1.3070，周内上涨0.26%；美元兑港币报收于7.8429，周内下跌0.08%；美元离岸兑人民币报收于6.7097，周内下跌0.02%（见表3）。
四、大宗商品市场
报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。具体来看，路透CRB商品指数报收于188.36点，周涨幅为0.36%；NYMEX原油价格报收于63.76美元/桶，周涨幅为1.09%；COMEX黄金报收于1293.5美元/盎司，周跌幅为0.12%；LmeS_铜3报收于6505.50美元/吨，周涨幅为1.25%；波罗的海BDI指数报收726.00点，周涨幅为2.11%（见表4）。
五、金融监管动态
央行：3月份金融数据超预期。4月12日，央行公布数据显示，3月新增人民币贷款16900.0亿元，高于预期，较前值回升；当月社融规模增量28600.0亿，高于预期，较前值回升。
初步统计，2019年一季度社会融资规模增量累计为8.18万亿元，比上年同期多2.34万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加6.29万亿元，同比多增1.44万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加241亿元，同比少增251亿元；委托贷款减少2278亿元，同比少减1031亿元；信托贷款增加836亿元，同比多增109亿元；未贴现的银行承兑汇票增加2049亿元，同比多增829亿元；企业债券净融资9071亿元，同比多3801亿元；地方政府专项债券净融资5391亿元，同比多4622亿元；非金融企业境内股票融资531亿元，同比少752亿元。3月份社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元。
从结构看，一季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的76.9%，同比低6.1个百分点；对实体经济发放的外币贷款占比0.3%，同比低0.5个百分点；委托贷款占比-2.8%，同比高2.9个百分点；信托贷款占比1%，同比低0.2个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比2.5%，同比高0.4个百分点；企业债券占比11.1%，同比高2.1个百分点；地方政府专项债券占比6.6%，同比高5.3个百分点；非金融企业境内股票融资占比0.6%，同比低1.5个百分点。
从历史经验看，一般新增信贷、M2增速和社融增速持续反弹后，往往预示着经济增速将会有所企稳，也因此，市场普遍预计，尽管去年下半年以来经济增长感受到了较大压力，但受各类稳增长政策托底，今年下半年经济增长有望企稳。具体来看：
1、3月新增信贷1.69万亿元，同比多增5777亿元，此前预期为1.25万亿元左右。信贷除了总量改善，结构也优化，本月居民部门和企业部门、新增短期贷款和新增中长期贷款都创下历年或近年3月增量的新高，各项数据的全面改善推动人民币贷款超预期增长。
2、3月社融增量2.86万亿元，此前预期1.85万亿元左右。季度角度看，一季度社融达8.19万亿，同比新增2.34万亿，其中信贷贡献超过一半的力量。非标融资呈现回暖趋势，3月同比多增超3350亿元。
3、M2增速8.6％，较上月提高0.6个百分点，创13个月新高；M1增速4.6％，较上月大幅提高2.6个百分点，创8个月新高，分析普遍认为，M1增速回升与3月居民消费和商品房销售回暖相关度较高，企业存款向居民存款持续转移趋势逐步逆转，3月企业存款同比多增7560亿元，显示企业流动性改善。
银保监会：重拳整治非法集资。从2018年发案情况看，当前非法集资形势依然复杂严峻。
一是新案高发与陈案积压并存。2018年全国新发非法集资案件5693起，同比增长12.7%；涉案金额3542亿元，同比增97.2%，达历年峰值。同时，由于非法集资案件处置周期长、环节多、难度大，目前各地还有大量存案未处置完毕。遏制增量、消化存量的任务依然非常艰巨。
二是区域与行业风险集中。案件集中于东部经济发达地区和部分中部省市。投融资中介机构、互联网金融平台、私募基金、商业零售等领域风险突出，新发案件占总数的44.2%，涉案金额占总额的65%。
三是上网跨域特点明显。不法分子借助互联网进行宣传推介、归集资金，风险蔓延更快，涉及区域更广，案件处置更难，社会危害更大。2018年新发互联网集资案件数占比30%，涉案金额和人数分别占到69%和86%。
四是集资手法翻新升级。不法分子打着金融创新等旗号，利用新型经济领域的热门概念进行炒作宣传，组织结构愈加严密，专业化、职业化特点突出，欺骗性、迷惑性更强。
对此，监管启动了为期三个月(2019年4月1日至6月30日)的全国非法集资风险排查整治活动。针对此次整治活动，监管提出了三项要求：
一是排查全覆盖。要求各地整合力量，采取互联网排查、社会面清查、行业排查、资金异动排查、媒体和公众监督等多种方式，对各行各业、各种形式、各类名目的非法集资问题进行全面摸排，力争实现辖内非法集资风险隐患清仓见底。
二是处置硬措施。《通知》要求，对于排查出的涉嫌非法集资线索，要整合工商、税务、金融等多种监管手段，运用警示约谈、责令整改、注销吊销、督促清退等措施，强化风险联动综合处置，争取在苗头时期、涉众范围较小时期解决问题。对风险积聚的重点行业、地域，要加强风险提示，发现一些苗头性、倾向性风险点，及时面向公众发布预警提示。
三是风险软着陆。不仅要精准定位风险，还要确保稳妥“排雷”，有序化解风险，最大限度维护群众合法权益。《通知》强调，各地要立足当前、着眼长远，既要深化排查成果运用，妥善解决线索整治问题，切实把风险降下来，也要深入研究辖内非法集资发生规律，着力弥补短板，进一步健全完善工作机制，形成地方主责、部门联动、公众参与、社会监督的防范处置非法集资工作格局。
证监会：批准郑州商品交易所开展红枣期货交易。证监会近日批准郑州商品交易所开展红枣期货交易，合约正式挂牌交易时间为2019年4月30日。
红枣是我国特色农产品，也是落实脱贫攻坚战略和支援新疆地区建设的重要抓手，其种植和销售涉及千万农户的切身利益。近年来，我国红枣产量不断增加，价格波动幅度较大，对相关农户和企业的生产经营活动造成较大影响。开展红枣期货交易，可为市场提供价格发现和风险管理工具，促进红枣行业平稳健康发展，更好地服务国家脱贫攻坚战略和新疆经济社会发展。
【更多精彩内容请关注公众号：RCWM_NIFD】
财富管理研究中心（Research Center for Wealth Management of the NIFD, CASS）是中国社科院金融研究所、国家金融与发展实验室的下属单位，始创于2005年。
閱讀更多 NIFD財富管理研究 的文章
