一、行業
公司所屬行業為玻璃陶瓷行業,主營玻璃纖維及製品,營收佔比超過95%.公司發展歷程為:
二、產品產能
2018年:玻璃纖維160萬噸
2019年:玻璃纖維175萬噸
2020年:玻璃纖維200萬噸
備註:公司生產成為2018年為3497元/噸,遠低於同行.
三、行業格局和趨勢
1、行業集中度高,寡頭競爭格局保持不變,全球前六大玻纖企業約佔據全球 75%左右的產能.中國巨石全球佔比22%排名第一
2、全球玻璃纖維複合材料市場總消費水平預計將以 8.5%的年增長率強勁增長, 市場份額預計在 2022 年將達到 1,080 億美元,發展空間巨大.
3、於國內玻纖企業競爭優勢明顯,國外傳統玻纖企業近幾年來已基本沒有新增產能。中國的玻纖產能在近三年年均複合增長率達到 6.65%,而同期全球產能年均複合增長率僅為 1.70%
4、未來幾年新增產能較少
四、公司優勢
1、公司產品具備巨大的成本優勢,對標中型企業山東玻纖的噸淨利水平,巨石噸淨利較行業高出1100元左右,這意味著行業盈虧平衡時巨石仍可實現1100元的噸淨利。
2、海外佈局漸行漸穩,美國、埃及和印度都有佈局,有效防範貿易糾紛帶來的不利影響
3、技術持續創新,高端產品佔比提升帶來均價和盈利的改善
4、公司冷修期高峰已過,未來幾年產能有保證
五、實際控制人及高管介紹
公司控股股東為國資委,通過中國建材持有公司26.97%的股份,公司股權結構如圖:
從公司年報我們發現,公司高管人員工資待遇水平不錯,公司實際執行掌門人張毓強先生任公司副董事長兼總經理,年薪697萬,教授級別高級工程師,1955年生,另外四位副總經理年薪都在300萬以上,最高的達到450萬,這說明公司還是很重視人才的.
六、財務指標
從圖表可以看出,公司營業收入逐步增加,營業利潤2010年起也是快速增加,公司作為週期行業裡的公司成長性非常明顯.
七、公司產業鏈示意圖
八、個人點評
又是一家好到沒有朋友的優秀公司,無論在規模上還是技術優勢上都領先同行太多,作為投資我們不就是應該投資在優秀的企業上嗎,只要這個行業不消失,那麼這樣優秀的公司就值得我們長期重點關注.
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