近日，随着丹纳赫财报发布，IVD Top4 2019年Q1财报出炉。
IVD 行业作为一骑绝尘的全球医疗器械第一大市场，之前一直保持着令其他医械领域艳羡的高增速，但在2019年Q1，增速突然大幅放缓。这是行业的整体下滑？还是多年高速增长后的短暂休整未来将回马枪？让我们通过数据洞察趋势！
2019年Q1排名未变，
诊断业务罗氏第一，雅培第二，丹纳赫第三，西门子医疗第四。
罗氏：集团总营收和诊断业务营收均为四家之首。但相较于制药业务10%的高增长，诊断1%的增长令人惊讶。受代理商去库存的影响，罗氏诊断中国多年来首次为营收带来不利影响。
罗氏诊断中国3月份换帅后，是否能调整到位，迎来怎样的变化？
雅培：在并购带来的高增长消弭之后，雅培诊断在Q1增长0.2%，增长率最低。传统诊断增长强劲（+4%），但增长被其他业务在全球市场上尤其是国际市场上超10%的下滑所抵消。
丹纳赫：营收同比+1%，诊断中国区表现维稳。3月14日，丹纳赫宣布丹纳赫中国生命科学和诊断业务将转向以平台为主导的模式，加强运营整合有效性，任命Jason Peng为中国区诊断平台总裁。
西门子医疗：诊断业务贡献了四家Q1的最高增长率（+4%），但由于Atellica推广等成本等的增加，利润率下滑。也因此，西门子医疗在其财报中坦言，“喜忧参半”。
可以看到，四家巨头的增长率最高才4%。这背后，IVD这个行业的增长率是否在逐步下滑并未可知，但寻找增长点，刺激诊断业绩的增长，将成为它们最为急迫的命题。
▲IVD Top4 企业2019年Q1数据总览
注：①按照实时汇率，1瑞郎=0.9857美元，Roche的总营收约14614百万美元，诊断业务营收约2858百万美元。
②按照实时汇率，1欧元=1.1245美元，西门子医疗的总营收约3712百万美元，诊断业务营收约1084百万美元。
ROCHE
整体营收
罗氏本年度迎来了开门红：集团全球营收148.2亿瑞郎，按固定汇率计算同比增长8％。主要由占总营收80%的制药业务高达10%的增长所驱动。
*罗氏年报中，所有增长率均为固定汇率（CER）。
▲罗氏集团业务架构
▲罗氏 2019年Q1财务数据
诊断业务营收
与制药部门形成鲜明对比的是，罗氏诊断在2019年Q1营收28.9亿瑞郎，仅保持了1％的稳定增长。在总营收中占比20%，占比下滑3个百分点。
罗氏诊断的四大细分业务中，仅分子诊断、糖尿病管理保持正增长。
▲罗氏诊断四大业务 2019年Q1数据
中心实验室和POC诊断事业部：营收16.81亿瑞郎，在诊断总营收中占比58%，营收略微下滑（-1%）。一直以来表现强势的免疫诊断仍保持增长（同比+3%），但临床化学同比-2%。
- 中国市场在财报中被点名，主要是由于中国经销商降低库存给营收带来不利影响，大概率增长为负。罗氏诊断首席执行官Michael Heuer表示，这个问题只是暂时的，3月份有良好迹象表明市场增长将在未来几个季度出现反弹：“我们相信，我们将在第二季度及以后恢复持续增长的良好势头”。
分子诊断业务：营收5.02亿瑞郎，占比17%，同比+7%。是罗氏诊断业务Q1增长的最强驱动力。
- 宫颈癌诊断（+52%）、微生物学（+40%）、POC分析诊断（+18%）、血液筛查（+14%）获得强增长。
糖尿病管理业务：营收4.65亿瑞郎，占诊断业务营收16%，同比+1%。
- 血糖监测（BGM）仍保持了+1%的稳定增长；胰岛素输送系统业务营收下滑4%。
组织诊断业务：营收2.51亿瑞郎，占比最低，仅9%。一改2018年超10%的高增长态势，同比下滑1%。
- 仅高级染色业务保持增长（+2%），基础染色业务与去年同期持平，伴随诊断大幅下滑（-19%）。
- 罗氏诊断Benchmark全自动免疫组化染色仪、实验室样本制备系统 Discovery Ultra的发货延迟也带来了不利影响。
2019年Q1，罗氏诊断在产品领域获得突破性进展：
- 推出了用于抗生素耐药性测试的cobas vivoDx系统；
- 授权罗氏的VENTANA PD-L1（SP142）检测作为PD-1药物联合治疗的第一个伴随诊断，以获得机构批准；
- 推出用于实验室管理的cobas无限实验室解决方案3.0版；
- 推出为下一代测序实验室提供临床决策支持解决方案的NAVIFY 突变分析器和治疗配对器。
诊断业务区域营收
▲罗氏诊断 2019年Q1区域营收数据
从区域表现上来看，罗氏诊断爆了个冷门。以往的“增长引擎”——亚太、北美明显拖了后腿；EMEA（欧洲、中东、非洲）、拉美成为增长的主力军。
EMEA（欧洲、中东、非洲）：罗氏诊断最大的市场，营收12亿瑞郎，在诊断营收中占比42%，同比+3%。
北美：第二大市场，营收6.78亿瑞郎，占诊断营收26%，同比下滑3%。
亚太地区：占比22%，营收与去年同期持平。受中国地区经销商清货影响较大，这也是多年来罗氏诊断中国区首次出现业绩的下滑。与此同时，罗氏诊断中国在3月完成换帅，罗氏诊断韩国区总经理姚国梁（Richard Yiu）接任罗氏诊断中国区总经理黄柏兴（Wong Fatt-Heng）职务。黄柏兴退休。
拉丁美洲：占比6%，同比+8%；贡献了最高增长。
日本：占比3%，同比下滑3%。
最新动态
罗氏上调了对于集团营收增长率的预期，由原来的低-中个位数增长上调至“中个位数增长”。
ABBOTT
整体营收
2019年Q1，雅培营收75亿美元，同比+2%。排除外汇、并购的影响，有机增长+7%。长期增长驱动力——瞬感动态血糖仪FreeStyle Libre、二尖瓣夹合系统MitraClip和全新一代诊断产品Alinity——实现了强劲的两位数增长。
* 有机增长不包括2018年Q3停止的美国成人营养领域非核心业务在2018年Q1的业绩，不包括外汇的影响。
2019年Q1净利润6.72亿美元，同比+60.8%。
▲雅培业务框架
▲雅培2019年Q1整体营收数据
诊断业务营收
2019年Q1，雅培全球诊断营收18.41亿美元，占集团总营收的24%，同比+0.2%。受益于外汇储备+4.2%的增长，有机增长+4.4%。
从业务线来讲，主要得益于传统诊断业务的增长。
▲雅培诊断2019年Q1数据
▲雅培诊断细分业务在诊断营收中的占比
传统诊断：营收10.61亿美元，在诊断业务中占比最高（58%），增长也最高（同比+4.1%），是诊断业务中唯一保持正向增长的业务。增长主要得益于全球市场尤其是美国市场上对Alinity系列产品的认可。
分子诊断：营收1.08亿美元，占比6%，同比-8.4%（包含-3.3%的不利外汇影像），下滑最为突出。
- 主要是由于非洲某些非政府组织的采购模式变化，对分子诊断、快速诊断的国际销售增长都产生了强负面影响。分子诊断国际市场上营收同比-14.5%。
- 2019年3月，雅培Alinity m 分子诊断系统和多项检测方法获得CE认证。
床旁诊断（雅培传统POC业务）：营收1.35亿美元，占比7%，同比-4.8%。
- 美国会场和国际市场均处于下滑状态，国际市场下滑尤其明显，高达-16%。
快速诊断（Alere的POC业务）：营收5.37亿美元，占比29%，是雅培诊断的第二大业务。同比-4.0%，除-2.6%的不利外汇影响外，2018年Q1流感强劲的爆发性事件也是2019年Q1业绩下滑的主要原因。
- 多业务领域增长强劲，包括心脏代谢检测和传染病检测。
区域营收
美国市场：营收7.24亿美元，占诊断业务总营收的39%，同比+3.3%。除床旁诊断业务外（1.7%），其他业务均保持增长。传统诊断业务在美国市场上表现出色（+9.3%）。
国际市场：营收11.17亿美元，贡献了61%的营收，比2018年底的64%缩减三个百分点，主要受分子诊断、床旁诊断、快速诊断三个业务在国际市场的大幅下滑影响，传统诊断凭借在+9.3%的增长力挽狂澜，将国际市场的营收增长率拉回正数（+2.7%）。
最新动态
雅培预测，2019年全年，
- 特定项目的净利润为每股1.20美元。具体特定项目包括无形摊销费用、与收购有关的费用、与降低成本有关的费用和其他费用。
- 剔除特定项目，2019年全年经调整后的持续经营摊薄每股收益预计为3.15美元至3.25美元。
2019年2月22日，雅培董事会宣布公司季度股息为每股0.32美元。
DANAHER
整体营收
2019年Q1，丹纳赫营收49亿美元，同比+4%。除了牙科业务下滑（-2%）外，生命科学（+10%）、诊断（+1%）、环境应用（+3%）均获得增长。
毛利润：27.18亿美元，毛利率56%，与去年同期持平。
净利润：3.34亿美元，摊薄后每股收益为0.46美元，同比-41%。主要受所得税大幅提升影响。
▲丹纳赫业务框架
▲丹纳赫2019年Q1数据
诊断业务营收
▲丹纳赫2019年Q1诊断业务数据
2019年Q1，丹纳赫诊断业务营收15.37亿美元，占总营收的31%，仅次于生命科学（33%），是丹纳赫第二大业务。营收同比+1%。
- 临床实验室业务：营收增长，受以中国为首的高增长市场和北美的需求增长驱动，部分被西欧需求下降抵消。
- 免疫分析和自动化产品线：营收同比增长。
- 分子诊断业务：营收略有下降，主要是由于2018年流感季节的高度推动了2018年Q1的营收。
- 急性护理诊断业务：营收同比增长，受益于以中国和北美为首的主要地区里血气和免疫分析产品线的持续强劲销售。
- 病理诊断业务：同比增长，主要受益于高级染色和核心组织学产品线的需求增加，尤其是北美、中国和西欧地区。
诊断区域营收
▲丹纳赫2018 上半年区域营收
丹纳赫诊断业务增长主要依赖北美和高增长市场。
北美：营收6.32亿美元，占比诊断业务的41%，同比+4%，是丹纳赫诊断第一大市场的同时，也贡献了最高增长。
西欧：营收2.89亿美元，占比19%，是诊断业务唯一下滑区域，下滑幅度高达7%。
其他发展市场：营收1.84亿美元，占比6%，与去年同期持平。
高增长市场（东欧、中东、非洲、拉丁美洲、亚洲，不含日本）：营收5.24亿美元，占比34%，同比+3%。
最新动态
对于2019年Q2，丹纳赫预计摊薄后的每股净利润将在0.89美元至0.92美元之间，non-GAAP调整后的摊薄后每股净利润将在1.13美元-1.16美元之间。
丹纳赫调低了2019年的预期收益。预计2019年全年每股摊薄净利润将在3.34美元-3.42美元之间，而此前的预期为3.85美元至3.95美元。丹纳赫表示，也一调整反映了其为收购GE Biopharma而进行的股票发行稀释。
丹纳赫牙科的分拆已经提上日程。同时，丹纳赫表示不断评估潜在的收购，这些收购要么在战略上符合公司现有的投资组合，要么将公司的投资组合扩展到一个新的、有吸引力的业务领域。
SIEMENS HEALTHINEERS
西门子医疗的2019年Q1财年区间为2018年10月1日至2018年12月31日。
整体营收
西门子医疗在 2019Q1财年总营收33.01亿欧元，同比+3%。主要得益于成像（+4%）和诊断（+4%）领域的适度增长，临床治疗领域表现不佳（-3%）；从地理上看，美洲的经济增长强劲。
调整后的利润率：16.5%，同比下降40个基点，主要是诊断盈利能力较低及临床治疗的利润率下降。
净利润：增至3.45亿欧元。每股基本收益增长11%，受益于较低的税率和较低的融资利息支出。
自由现金流：低于上年，主要原因是营运营运资金的积累、产能的扩张和诊断设备租赁的增加。
▲西门子医疗业务架构
▲西门子医疗 2019Q1财务数据
诊断业务营收
▲西门子医疗2019Q1财年诊断业务数据
西门子医疗诊断业务2019Q1财年营收9.64亿欧元，同比+4%。主要由美国和中国推动，EMEA地区（欧洲、独立国家联合体、非洲、中东）的发展停滞不前。
- 第一季度出货370+台全自动免疫诊断分析仪Atellica。
- 诊断调整后的利润率为8.1%，调整后的利润率受到货币负效应（-130个基点）的影响，并由于高出货量和较长的安装时间而增加了Atellica解决方案的成本。
西门子医疗财报对于其2019Q1的业绩评价为“喜忧参半”。喜的是增长趋势保持不变，客户对于新一代生化免疫分析仪Atellica解决方案的反响积极，但“我们不满意诊断业务的利润增长”。未来，西门子医疗将更加关注Atellica解决方案的业务成功。
区域营收
▲西门子医疗区域营收数据
EMEA（欧洲、独立国家联合体、中东和非洲）：营收10.73亿欧元，同比与去年同期持平。
美洲：表现出色，营收13.33亿欧元，同比+8%；主要由美国市场高达9%的增长所驱动，美国市场是西门子医疗第一大市场，营收占总营收的34%。
亚洲&澳洲：营收了8.95亿欧元，同比+1%；其中，中国市场贡献了4.02亿欧元的营收，占总营收的12%，但同比下滑3%，主要受临床治疗业务影响。
最新动态
西门子医疗确认了对2019财年的指导意见，并预计：
- 可比收入增长将在2018财年的4%-5%之间。
- 预计2019财年的利润率（扣除遣散费）在17.5%-18.5%之间。
- 预计每股收益将比2018财年高出20%至30%。
这些预计是基于目前的汇率水平将持续到2019财年结束。
IVD市场未来的增速如何？Q1我们没有答案，但对于全球新产品和新技术的期待，包括很多行业的数字化变革，似乎四大家都还未全力开始变革转型；如今在危机初显下是否是更好的起点，毕竟这是全球最重要第一大市场的中国最为火热的领域。
同步，让我们回顾一下2018年Q1数据，回顾是为了更好的前进！
备注：以上数据来自各公司的季报和年报等资料。
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