时隔一年多，新三板上市企业深圳市北鼎晶辉科技股份有限公司（430532.OC，以下简称“北鼎晶辉”）日前再次发起新一轮IPO闯关，计划募资大举扩充产能和布局线上线下营销网络。
线上线下营销网络的布局尤为引人关注。线上销售收入占比较高的北鼎晶辉拟对现有500多家门店升级改造，建设80家核心店和200家A级门店，并将在北京、上海、天津等地新建20家体验店。
另一方面，贴牌起家的北鼎晶辉依旧难以甩掉“代工”标签，其贴牌业务收入依然占比近半。虽然积极开拓自主品牌，但在2016年至2018年，以贴牌为主的外销业务的收入占比分别为60.25%、53.48%和49.74%。
北鼎晶辉方面对《中国经营报》记者表示，未来公司将继续加大对自主品牌业务的投入和关注，外销OEM、ODM业务对于公司来说依然是重要组成部分。
业内人士分析，小家电领域目前的市场竞争并不充分，大中小规模的企业同时共存发展，目前中小规模企业大举建设线下渠道网络体系或存在一定风险。而贴牌业务虽是小家电领域的常态，但突出了企业自身竞争力不足以及盈利空间较小。
发力线下门店
按照计划，北鼎晶辉此次IPO募集资金，将按照轻重缓急顺序投入厨房小电扩建项目、品质生活厨房小电综合用品线下营销网络建设项目（以下简称“线下募投项目”）、品质生活厨房小电综合用品研发设计中心建设项目、品质生活厨房小电线上营销网络及品牌建设项目（以下简称“线上募投项目”），拟投入募集资金与项目的总投资金额一致，分别为1.2亿元、8292万元、5076万元和9940万元。
关于再次申请IPO的考虑，北鼎晶辉方面称，主要系希望进一步增强企业品牌效应，进一步完善公司法人治理结构和内部控制，有利于吸引各类优秀人才，增强公司持续竞争力，实现企业做大做强。
对比2017年12月的相关文件，北鼎晶辉时隔一年多披露的最新招股书显示，尽管募投项目略有出入，但上述募投项目的投入金额并未发生改变。
扩充产能和布局营销网络，这是北鼎晶辉近年计划加快发展步伐的重心。
其中，厨房小电扩建项目将在原部分产线基础上，通过引进新装备，建设智能化生产车间，加大产品产能。项目新增产品生产能力将会因此大幅提升。作为主打产品之一，养生壶新增产能20万件，烤箱5万件，热水壶、饮水机、多士炉、蒸锅等其他品类厨房小家电产品35万件。
该项目选址深圳市宝安区沙井街道步涌工业D区第五栋。记者了解到，该楼栋租用建筑面积为6846平方米。不过，同区面积达3.3万平方米的第七、八栋厂房，北鼎晶辉的出租方却未提供该租赁物业的相关权属证明，存在搬迁风险。这是北鼎晶辉所租赁的最大厂房，占据了其租赁厂房面积的绝大部分。
对于这样的厂房租赁问题，一位证券人士近期对记者表示，若受到监管层关注，企业需提交可替代方案，证明短期内可以找到替代厂房，以恢复正常的生产经营活动。
另一方面，北鼎晶辉的内销收入主要来自线上和线下，其中线上销售收入近年呈现走高态势。2016年至2018年，其内销线上主营业务收入分别为1.3亿元、1.9亿元和2.5亿元，占内销主营业务收入的比例分别为68.14%、79.52%和84.78%。也就是说，在2018年，其内销线下收入占比已经不到两成。
斥资建设线上募投项目显然有助于优化线上营销网络，而北鼎晶辉同时也对线下门店大举扩张，拟投入金额几乎与线上募投项目相当。
线下募投项目方面，北鼎晶辉计划将线下门店发展成集产品体验、销售、售后服务于一身的综合型实体店，拟对华南、华北、华东、华中、东北、西南、西北的500多家门店升级改造，建设80家核心店和200家A级门店，并将在北京、上海、广东、重庆、天津、江苏、浙江、湖北、福建、山东等地新建20家体验店。
“一般的小家电企业主要还在聚焦于电商，做线下渠道的话，难度还比较大，因为产品单笔价格比较低，而且建设线下渠道网络体系也非常费劲。”中国家电协会副秘书长张剑锋向记者指出，小家电企业品类相对比较少，产品单一，在市场竞争愈加激烈的形势下大举布局线下门店存在一定的风险。
当下，除了各路外来资本涉足之外，不少大家电企业也开始发力小家电领域。对此，家电产业观察家洪仕斌告诉记者，小家电没有大家电的终端网点覆盖率那么高，因为大家电领域属于寡头竞争。在终端覆盖率方面，龙头品牌跟二三线品牌的差距很大，竞争压力也不一样。“总结起来，小家电这个市场的竞争还不是很充分。”
依赖贴牌业务
北鼎晶辉的主营业务为厨房小家电及配套产品和服务的研发、 生产、销售，产品包括养生壶、电热水壶、多士炉、烤箱、饮水机、蒸锅等，以及围绕养生壶、烤箱等配套推出的养生食材、周边产品。
2003年设立的北鼎晶辉，当时主要为国际知名品牌商提供OEM、ODM的贴牌生产销售业务。进入2010年，北鼎晶辉才开始拓展自主品牌业务，加大产品自主研发创新，推动由“北鼎制造”向“北鼎品牌”战略转型。
对于目前小家电领域的发展现状，张剑锋认为，小家电领域中，中小企业还是可以与大企业共同发展。“大企业涉足小家电，更多是出于补充产品考虑。而中小企业要做好，产品要有差异化，找准定位，然后瞅准一个品类把它做到极致。”
值得关注的是，北鼎晶辉在招股书中称，公司采取自主生产与外包贴牌生产相结合的生产模式，即以自主生产为主，外包贴牌生产为辅。不过，从收入构成来看，外包贴牌生产依然是北鼎晶辉的重要业务，该收入占比依然达到50%。
北鼎晶辉的收入构成主要为内销收入和外销收入，内销收入主要为自主品牌业务，而外销业务主要以OEM和ODM模式为主。2016年至2018年，内销收入占主营业务收入的比例分别为39.75%、46.52%和50.26%，而外销业务分别为60.25%、53.48%和49.74%。外销业务收入的占比近年来虽然有所下降，但依旧占据收入的半壁江山。
北鼎晶辉的自主品牌产品主要根据销售计划安排生产。对于贴牌产品，北鼎晶辉则是主要采用订单安排生产。
多士炉、养生壶、电热水壶2016年至2018年的销售收入合计占主营业务收入的比例分别为94.34%、85.43%和77.91%。在2018年，多士炉、养生壶、电热水壶的占比分别为35.67%、30.92%、11.32%。
需要注意的是，北鼎晶辉三大拳头产品中，养生壶主要为自主品牌业务，而多士炉主要为OEM、ODM产品，电热水壶同样主要是外销OEM、ODM产品，后两者近年的销售收入受客户下游产品销售情况及采购策略影响呈现出波动趋势。
记者注意到，多士炉2017年、2018年的销售收入增长速度呈现先平缓后爆发的态势。而电热水壶2017年、2018年的销售收入却同比分别下降21.93%和20.29%，主要原因为部分客户因产品定位差异未继续进行合作，相关产品订单下降。
另一方面，2016年至2018年，北鼎晶辉综合毛利率分别为37.08%、40.67%和42.33%，呈现逐年增长态势。但分开来看，内销主营业务毛利率分别为67.26%、67.89%和67.56%，外销主营业务毛利率仅分别为17.59%、17.19%和16.7%，两者毛利率水平差距显著。
北鼎晶辉方面坦承，外销业务中，主要为OEM、ODM产品，价值链条较短，毛利率相对较低。
谈及未来业务的侧重，北鼎晶辉方面向记者表示：“未来，公司将继续加大对自主品牌业务的投入和关注，外销OEM、ODM业务对于公司来说依然是重要组成部分。”
洪仕斌指出：“贴牌业务通常不会对企业收入带来明显波动影响，只是会反映出企业自身竞争力不足，以及盈利空间不是很大。这也是小家电行业的常态，有一些中小型品牌就是靠贴牌业务谋求生存发展。”
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