近期國內無水氫氟酸市場陸續回暖，價格中心繼續上移。繼4月中旬小幅上漲後，25日國內無水氫氟酸單日大幅調漲5.41%，價格已反彈至近一個月高位。分析認為，由於價格長期持續下行，氫氟酸價格接近成本線，廠家開工率已不足。隨著製冷行業旺季的到來及安檢持續趨嚴，氫氟酸望延續上漲，行業公司業績有望回暖。利好，多氟多（002407）、巨化股份（600160）。
多氟多(002407)六氟磷酸鋰全球龍頭 受益六氟供需邊際改善
無機氟化工全球第一，拓展新能源業務
公司是全球第一大無機氟化工企業。目前公司六氟磷酸鋰產量位列全球第一；冰晶石國內市場佔有率50%以上，國際30%以上；氟化鋁國內市場佔有率30%以上，國際20%以上。公司從無機氟化工出發，向新能源汽車進軍。
需求端：2018-2020 年六氟磷酸鋰複合增速達32%
動力/儲能鋰電池出貨量快速提升帶動電解液/六氟磷酸鋰需求持續成長，我們預計2018-2020 年全球六氟磷酸鋰需求分別為3.08、4.00 和5.36 萬噸，2018-2020 年複合增速達到32%.
供給端：產能集中釋放的影響正逐漸被消化，淨出口量快速增長
（1）需求存在季節性差異；（2）擴產熱情降低，產能集中釋放的影響正逐漸被消化；（3）淨出口量快速增長，國外產量逐步轉移到國內。受三大因素影響，供需有望迎來邊際改善。
六氟磷酸鋰價格已見底回升，成本有支撐
當前原材料價格下，我國六氟磷酸鋰生產成本基本控制在7.5 萬元/噸左右，接近中小企業的盈虧平衡線，對於現有10-11 萬元/噸價格，行業毛利率僅為11%-18%.2019 年以來六氟磷酸鋰價格企穩回升。
公司兼具工藝與成本優勢，客戶結構優秀
在六氟磷酸鋰領域，公司率先打破國外壟斷，技術持續進步，成為進口替代龍頭；公司具備六氟磷酸鋰垂直一體化產業鏈，產能利用率高，具備成本優勢。公司六氟磷酸鋰客戶結構優秀，全球市佔率第一。公司六氟磷酸鋰的國內客戶主要有比亞
巨化股份(600160)製冷劑新週期 一體化新起點
巨化股份是國內領先的氟化工、氯鹼化工綜合配套的氟化工製造業基地，製冷劑是公司的核心業務。2011年後公司利用資本市場有效融資，夯實主業、補足短板，製冷劑和氟聚合物產能迅速擴張，產業鏈日益完善。憑藉產業鏈配套和裝置管控能力，公司已經具有極深的氟化工護城河，這使得巨化具有了多樣的產品矩陣、較低的綜合成本，有效降低製冷劑週期影響。
製冷劑：製冷劑進入新週期，公司龍頭地位穩固。需求角度，我們看好3月空調產銷恢復和維修需求帶來的製冷劑需求剛性。供給角度，本輪製冷劑週期已經不同於以往。2008年後HCFCs逐漸退出引發需求不足，隨後HFCs產能開始快速擴張。目前在環保趨嚴和全球性的產能削減下，HCFCs產能持續削減，違法生產被取締後將加速供應短缺；HFCs產能擴張趨緩，龍頭集中度提升，而替代品HFOs還未產業化，其盈利有望長期保持在合理水平。公司是全球HCFCs和HFCs龍頭，產業鏈一體化和園區子公司協同優勢明顯，且已經搶佔擴產先機。
氟聚合物：製冷劑配套是公司最大優勢，補足產能短板盈利逐漸釋放。相比製冷劑，氟聚合物曾經是公司的相對“短板”，但公司正在快速迎頭趕上。PTFE方面，公司滿產滿銷，R22配套完善，有望受益R22配額削減，且2019Q1將完成1.27萬噸擴產；PVDF方面，公司產品質量基本達到膜用要求，正在籌劃R142b擴產以徹底解決原料供應問題。
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