前言
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周末比较合适看财报，这年报还没有来得及看完，一季报又来了，不过没有关系，因为4月底年报和一季报公布完了以后，要等8月份才公布半年报，所以有大量的时间慢慢品读。
今天先来读一下已经公布的三家保险公司的一季报。
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一、中国太保
1、太保一季度净利润54.8亿，同比增长46.1%，净资产1621亿，较2018年年底增加8.4%，都是非常靓丽的数据，原因自不必说，股票市场上涨带来的资产增厚。
2、我们如果不特别关注净利润的话，来看看业务情况，新业务的期缴保单下滑18.1%，其实还是应该要重视的。虽然一季报太保寿险没有披露新业务价值，但是估计新业务价值应该下滑了10-12%。
3、财险业务实现了12.7%的正增长，在机动车销量大幅下滑的背景下，机动车险还能保持6.3%的增长，表明市场份额在向头部企业集中，非机动车险业务增长28.2%，速度惊人。
4、投资方面，权益类资产占比上升0.6%到13.1%，主要应该是股市上涨所引起的占比提升，而不是主动加仓。总投资的年化收益率4.6%，比2018年同期上升了0.4个百分点。
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二、中国人寿
1、中国人寿一季度开挂了，净利润260.3亿，同比增长92.6%，净资产3643.6亿，较2018年年底增长了14.4%，太猛了。
2、核心业务较快增长，首年期交保费达人民币 667.8亿元，同比增长 9.1%。保费结构进一步优化。首年期交保费在长险新单保费中的占比达 98.97%，较2018年同期增长12.23个百分点，保障型业务取得快速发展。
3、本公司退保率为 0.62%，同比下降 3.34 个百分点。
4、简单年化总投资收益率3 为 6.71%，同比增加 2.79 个百分点。
5、新业务价值增长28.3%，表明人寿转型效果明显。
看了一下中国人寿的年报，持有3900亿的股票、基金和股权类投资，规模大占比也大，13.7%的比例，所以今年股市大涨人寿笑的最开心。
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三、新华保险
1、新华保险一季度净利润33.7亿，同比增长29.1%，净资产较2018年年底增加11.6%。
2、新华保险新业务进入良性发展阶段，长期险首年期缴保费增长18.2%，10年以上期限的期缴也增长了10.1%。
这是目前公布年报的三家中最漂亮的数据，一季度新业务价值增长应该超过15%。
3、总投资年化收益率4.2%，为三家最低。
4、退保率从去年一季度的3.1%下降到目前的0.6%，这个结果并不让人意外，因为经过2018年的阵痛，新华的业务结构是非常优质的。
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一季报披露的信息非常有限，目前来看，股市强烈反弹之后，保险公司的净利润和净资产都大幅增加，而从业务上来看，除了中国太保还没有走出负增长的阴影以外，国寿和新华都已经买入了正增长，国寿是由于过去结构质量差，刚转型的时候，很容易出效果，而新华则是刚刚经历了凤凰涅槃，完成了重生，去年保费腰斩，但是质量越来越好，今年保证质量的同时开始保持规模的增长，都是意料之中。
目前看国寿仍有转型的红利可以收割，新华也由于发力长期健康险，所以实现了转型成功，而早已转型且比较成功的太保，反而由于过去已经是高基数之上的高质量，增长压力大于国寿和新华。
今年太保的股价走势也说明了很多问题，是所有保险股中表现最差，而国寿和新华均有50%以上的涨幅，新华H股更是上涨了60%。
中国平安由于一季报未出，所以暂不点评，不过其个险新业务也是同比下滑13%，和太保类似，增长压力较大，不过好在市场认可其估值，给了一些龙头溢价，目前股价相当于1.52倍2018年的内含价值。其实一季报平安的业绩我预估应该在25%附近，是四家中最低的一个，不过大家就是喜欢这种可预估的确定性增长。
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本文不构成任何投资建议。
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