近15个交易日里，莎普爱思累计涨幅超过20%，同期大盘则下跌近5%，莎普爱思的强势表现引发市场普遍关注，自2017年末陷入虚假宣传风波以来，莎普爱思估值、业绩双杀。不过，单就莎普爱思的业绩表现来看，目前尚未有止跌迹象，此时期待公司的股价和估值出现反转似乎为时尚早。
莎普爱思4月27日公布了2018年度报告和2019年度一季报。根据莎普爱思2018年度经营业绩，截至2018年三季度末，莎普爱思每股收益还有0.242元，但是到了当年四季度末，每股收益猛然降至负的0.39元，也就是说，莎普爱思辛辛苦苦9个月，每股赚到了0.242元，但是四季度一下就每股亏损了0.632元。
根据莎普爱思2019年一季度报告，报告期内公司出现盈利，每股收益0.06元，重新进入盈利的节奏，如果以季度为单位来看，莎普爱思2018年度前三季度盈利，四季度巨亏，然后2019年一季度又盈利，这样的利润数据很难不引起怀疑，是否涉嫌财务大洗澡？
近期，由于莎普爱思股价明显走强，因而在部分投资者眼中，莎普爱思已经迎来了估值反转期。
但本栏并不认同这样的观点。如果仔细分析莎普爱思近期股价强势的原因，应该与兴齐眼药股价暴涨有关，兴齐眼药13个交易日里收获12个涨停板，没有买到兴齐眼药的投资者自然会寻找类似的替代品种，于是莎普爱思就成为了不二之选。
但值得注意的是，莎普爱思的强势主要是因为投机短炒所产生，而从目前来看，公司并不具备长期稳定利润增长的迹象，因而，莎普爱思短期股价的走强，并不意味着公司的业绩颓势出现转机，更不意味着公司估值迎来彻底的反转期。
自2017年末陷入虚假宣传风波以来，莎普爱思的经营业绩受到了巨大的冲击。根据2018年年报显示，莎普爱思最大的营收来源仍然是滴眼液产品，在报告期内实现营业收入约3.25亿元，较上年同期同比大幅下降52.58%。而滴眼液产品一直是莎普爱思的拳头产品，也是公司所有主营产品中毛利率最高的，在2018年，莎普爱思滴眼液产品的毛利率虽然同比减少了0.9个百分点，但依然高达92.65%。
但是，从莎普爱思今年一季度报告来看，公司的业绩颓势仍在持续，而且并未有好转迹象。在今年一季度，莎普爱思实现营业收入约1.47亿元，同比下滑21.1%，对应实现归属净利润约1943.94万元，同比暴跌52.42%。虽然在一季报中莎普爱思并未具体披露主营产品的营收明细，但根据莎普爱思此前的产品结构，公司营收、净利双降的主要原因很可能还是受主打产品滴眼液的影响。
对于莎普爱思而言，滴眼液产品就是公司在资本市场的一张名片，此前在A股市场撑起高估值的也是莎普爱思的拳头产品滴眼液，现如今，在风波过后，市场很明显已经对莎普爱思滴眼液产品产生了不信任感，而没有了滴眼液产品的“溢价”光环，在莎普爱思的经营业绩未出现反转之前，公司在A股市场的估值也很难出现反转，对于投资者而言，最好还是等莎普爱思业绩出现止跌迹象之后，再择机布局，到时候面临的投资安全边际会更高。
北京商报评论员 周科竞
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