機構：國盛證券有限責任公司 研究員：王磊,孟興亞
核心推薦組合:金風科技、中國核建、天順風能、新宙邦、國電南瑞
新能源發電:
風電:風電上網標杆電價或將下調,風電項目經濟性受影響不大,2018年之前核準項目在2020年之前併網,88GW項目面臨搶裝。2019年4月16日,國家發改委價格司組織召開了“2019年風電上網電價政策討論會”。本次會議討論計劃將風電上網標杆電價整體下調5-6分/kwh,新電價將成為2019年之後的競價項目或將以新的風電標杆電價為基礎,在此基礎上進行競價,加快行業平價上網進程。從經濟性來看,標杆電價下調之後,各類資源區以當前的造價和利用小時數水平依舊可以滿足IRR=8%的經濟性。對於2018年之前的核準項目,本次會議要求全部在2020年底之前併網。根據彭博新能源統計,約有88GW項目在2018年之前核準未併網,這部分項目或將加快建設進程。存量項目加速加速將為設備廠商業績增長提供支撐。建議關注風電龍頭企業金風科技、明陽智能和風塔龍頭企業天順風能。鑄鍛件企業日月股份、金雷風電和西門子核心供應商振江股份。
光伏:1.67GW第二批光伏扶貧項目下發,2019年國內需求穩中有進,超過7GW平價上網項目備案,多晶硅料價格觸底回升。2019年4月12日,國家能源局和國務院扶貧辦下達“十三五”第二批光伏扶貧項目計劃的通知。本次扶貧項目總裝機規模約為1.67GW。根據2019年4月12日國家能源局發佈的《2019年風電建設管理工作方案(徵求意見稿)》,2019年的扶貧項目不參與競價,按照國家政策執行。從《徵求意見稿》來看,2019年全年光伏項目補貼預算為30億元,其中7.5億元用於戶用光伏(摺合3.5GW),22.5億元用於競價項目。預計2019年競價規模在30-35GW左右。隨著第二批補貼項目的落地,2019年全年光伏裝機有望維持在35-45GW左右,光伏全年裝機規模保持穩中求進。根據光伏資訊微信公眾號統計,目前各省已備案平價上網光伏項目達到7.44GW,另外陝西還有超過7GW的平價上網光伏項目簽約。根據國家能源局的建議,2019年平價上網項目先行。平價上網項目大規模備案有望加快啟動國內光伏平價上網進程。同時進入4月以來,多晶硅料價格出現下滑。部分多晶硅料廠開始檢修,多晶硅料供應短期偏緊,價格企穩回升。隨著大量平價上網項目的備案和扶貧政策的落地,國內需求光伏裝機或將開始回暖。需求上升之後,產業鏈價格或將企穩回升。建議關注光伏單晶環節龍頭隆基股份,多晶硅料和電池片龍頭通威股份和戶用光伏龍頭正泰電器。
新能源汽車:大眾2019年全面加速電動化進程,規劃至2028年前交付2200萬輛純電動汽車,MEB是大眾汽車電動化攻勢的核心。4月15日,大眾在上海舉辦大眾汽車集團之夜,發佈了脫碳計劃。根據規劃,大眾將在2019年全面加速電動化進程,14款新能源車型將在今年發佈,2020年兩款基於MEB平臺的車型將上市,到2028年在全球推出約70款新電動車型,交付2200萬輛純電動汽車,其中1160萬輛將產自中國。為達成這一目標,大眾汽車將攜手一汽大眾、上汽大眾和江淮大眾三家合資企業共同努力,在全新的“ONE R&D”架構下,將與大眾(中國)、奧迪和總部研發共同合作,實現跨部門協作。此外,大眾還將聯合星星充電、中國一汽等企業組建CAMS充電體系,以加速電動汽車攻勢。電動化大勢不可逆轉,投資方向上兩個維度。1)中長週期:中游的技術迭代和下游供給優化將是長週期投資主線,兩者是驅動產業發展的根本。繼續推薦恩捷股份、當升科技、新宙邦、璞泰來、宏發股份、寧德時代、億緯鋰能。2)中短週期: A00級車型轉向磷酸鐵鋰以降低成本,以及客車恢復性增長,磷酸鐵鋰電池廠商受益,關注鵬輝能源、國軒高科。
電力設備:國網二季度重點部署泛在電力物聯網建設等工作:近日國網召開季度工作會議,重點部署紮實推進泛在電力物聯網建設等工作。結合近期北京、天津等多網省公司領導對“泛在電力物聯網”建設的積極響應,我們認為各網省公司響應國網總部號召較為迅速,泛在電力物聯網的落實正穩步推進,總實施規劃落地在即,再度提升市場關注度。作為實現電力系統各環節萬物互聯、人機交互,具有狀態全面感知等特徵的智慧服務系統,泛在電力物聯網由國網層面統一推動,有望加速推進相關企業的業務拓展,重點關注軟件層:岷江水電、國電南瑞、遠光軟件;硬件層:金智科技、海興電力、林洋能源等。
風險提示:新能源裝機需求不及預期,新能源發電政策不及預期,宏觀經濟不及預期。
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