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目錄：

• 5G概述
• 5G最新進展
• 5G產業鏈分析
• 5G投資機遇展望
• 5G重點標的及風險提示

5G最新進展：

通信設備已經滿足預商用要求：

• 華為表示，在全球已與運營商簽訂超過40個5G商用合同，5G基站發貨數量超過7萬個 ，預計2019年發貨量10-15萬個

5G投資規模過萬億，運營商CAPEX觸底回升：

• 5G建網在更高的頻率，理論上需要更密的基站覆蓋。
• 截止2018年底，三大運營商合計建設4G宏基站達436萬(移動241萬，聯通96萬，電信99萬)。
• 2013-2018年運營商無線網絡Capex累計9022億元(佔總投資的42.9%)，5G由於在網 絡架構和頻譜方面的變化，比4G投資更大，我們預計5G無線側投資將達到1.2萬億。
• 在完成目前4G覆蓋效果的目標下，保守估計，5G基站數量將會是現有4G基站數量的1.2-1.5倍。
• 2018年，三大運營商合計資本開支約2869億元，同比下滑6%，2019年預計資本開支為3010億元，同比提升5%，其中在5G資本開支超過300億元。

5G概述-國內運營商進展規劃：國內三大運營商都在緊鑼密鼓籌備5G網絡建設，中國移動最為積極

5G概述-全球進展規劃：

• 中、美、歐、日、韓都在搶佔5G商用部署
• 韓國三星的設備和終端還不成熟，或將推遲5G商用

5G中的大國博弈—設備商與運營商對比：5G決定下一輪信息科技革命勝出者，作為萬物互聯的基石，勝者輸出5G標準、技術、專利，佔據產業鏈高處，敗者則信息產業發展速度變緩，僅能從事低端製造。

5G產業鏈分析-全貌

5G產業鏈分析-確定性高的主設備

• 主設備:處於產業鏈制高點，話語權僅次於運營商，但遠高於其他廠商
• 主設備商在整個網絡建設中類似於總承包商的角色，為運營商提供完整解決方案，處 於統籌地位
• 四大廠商之間競爭激烈的重合市場，主要集中運營商業務領域。華為和中興通過多元 化戰略，運營商業務佔比逐漸下降，企業業務和消費者業務快速崛起。
• 中國依然是全球最重要的通信市場，華為、中興在國內市場營收佔比較高，美國市場薄弱，歐洲市場是兵家必爭之地。
• 2018年四大主設備商(有線+無線)全球市場分佈情況:

華為:中國(51.6%)、歐非中東(28.4%)、亞太(11.4%)、美洲(6.6%)

Nokia:北美(29.1%)、歐洲(28.8%)、亞太(18.1%)、大中華(9.6%)、中東及非洲(8.3%)、拉美(6.1%)

Ericsson:歐洲及拉美(28.6%)、北美(27.8%)、東南亞、大洋洲及印度(14.0%)、中東

及非洲(11.2%)、亞洲東北部(10.6%)、其他(7.8%)

中興:中國(58.8%)、歐洲及大洋洲(22.9%)、亞洲(14.6%)、非洲(3.7%)

5G產業鏈分析-網絡結構相比4G發生哪些變化

• 為滿足多業務需求，同時根據是否處理實時業務，需要將原有的 BBU 拆分為 CU 和DU。 原 BBU 的非實時部分將分割出來，重新定義為 CU(集中單元)，負責處理非實 時協議和服務; BBU處理物理層協議和實時服務的功能重新定義為 DU(分佈單元)， 負責處理時延敏感的底層信息。
• 基站工作頻段更高，帶來天線尺寸的減小，對散熱、干擾等性能要求更高。同時為了減 小饋線損耗，振子和RRU集成在一起形成有源天線產品(AAU)。
• 宏基站與微基站相配合，宏基站負責廣覆蓋，微基站負責大流量，站點將離用戶越來越 近。5G對於小基站需求相對於4G將有明顯提升，5G小基站規模預計會比4G多3-4倍， 市場規模超過百億。

• 天線大變革
• 1)基於波束賦形的原理，Massive MIMO天線普及，帶來天線結構複雜度提升、振子數 量的大幅提升，由目前的10-20個振子提升到128-256個振子。
• 2)基站工作頻段更高，帶來天線尺寸的減小，對散熱、干擾等性能要求更高。同時為了 減小饋線損耗，振子和RRU距離拉近，甚至集成在一起形成有源天線產品(AAU)。
• 3)天線智能化要求提高，如進程電調、熱插拔等技術要求，進一步提升天線的附加值。
• 為什麼要大規模MIMO?----上網設備更多、速率更快，容量提升
• 什麼是波束賦形狀?

• 射頻側---PCB
• 通信設備主要使用高層剛性板(8 層及以上)，並且主要應用在無線通信基站、 OTN光傳輸設備、微波傳輸設備、數據通信和光纖到戶設備等領域。
• 由於 AAU 設備的採用， 5G 時期單站電路板的數量相較 4G 時期會大幅提升。參考當 前 5G 實驗網 AAU 設備的設計，預計每個 AAU 將包含 3 塊電路板: 1 個主板， 1 個 射頻板和 1 個電源板。
• AAU 將包含部分物理層功能，主板主要負責相關的數據處理。射頻板則是將 64 通道 的收發信機、功率放大器、低噪聲放大器、濾波器等器件集成在同一電路板上。電源 板則負責給整個 AAU 設備供電，包括給主板和射頻板。相對於 4G 基站，天線單元內 部主要採用線纜連接的方式，不需要電路板， RRU 內包括射頻電路板和電源板。因此 相較於 4G 時期， 5G 基站單扇區的電路板需求量會有 50%的提升。

報告內容：

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（報告來源：國信證券；分析師：程成、汪洋）

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