导语：$科迪乳业(SZ002770)$ 主要从事乳制品、乳饮料和饮料的研发、生产和销售以及配套的奶牛养殖、繁育和销售，属于食品制造业。
思索：翻阅了近五年的财报，$科迪乳业(SZ002770)$ 的财报虽有瑕疵，但并无重大问题，究竟隐藏了什么关键信息？
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1. 首先，来看看营收和净利润
结论：1）营收看起来正常，不过有一点要注意，17年至今的营收有明显的停滞不前的迹象；2）公司5年来赚了5.3亿，还没算上19年上半年的利润（0.79亿），换而言之，14年至今盈利超过了6亿，记住这个信息点；
2. 非常完美的现金流
结论：1）15年后，经营性现金流远远大于净利润。14年净现比才65%，19年竟然达到了340%！说实话，非常夸张，贵州茅台19年中报的净现比才113%，难道科迪乳业在上下游的控制力和品牌号召力比贵州茅台还要牛逼3倍？？ 2）17年后，营收并无明显增长，结果经营性现金流余额竟然还持续大幅度攀升，逻辑上说不通。
3. 巨额货币资金和巨额短期借款并存
结论：1）大存大贷这种神奇的事情，并不是第一次见到了；2）在经营性现金流这么充沛的情况下，短期借款每年攀升，非常非常值得怀疑；
4. 钱究竟去哪了？-— 公司的资产基本集中在货币资金和固定资产
结论：以最新的19年中报为例，资产总计35.68亿，货币资金占了17.53亿，固定资产占了13.52亿。可以这么说，如果货币资金和固定资产的估值出现了问题，这家公司的价值将会大幅度减少。
5. 公司真的有这么多钱吗？
结论：这个新闻，大家随便百度一下，都可以找到。
6. 固定资产值钱吗？
结论：19年半年就干掉了3.5亿的固定资产（通过折旧的方式），看来已经急不可待了。
7. 一个非常可能的假设推论
很有问题的大额货币资金、异常的经营性现金流是否为体外循环资金用来掩盖实际的经营情况？是否通过做高固定资产，再以固定资产折旧的方式慢慢摊销掉多余的利润，从而把之前掩盖的实际经营问题慢慢粉饰掉？
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总结：皇帝的新衣，究竟是存在还是不存在？
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PS：以上内容仅供学习研究之用，不作商业用途，由于某些数据取证困难，我们不能保证完全正确，请知悉。
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