內外走勢：週五LME鎳震盪偏弱，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報16820美元/噸，日跌0.24%。滬鎳主力1912震盪微漲，日內最高134700元/噸，最低132150元/噸，收盤價133340元/噸，較上一交易日收盤價漲0.20%；成交量83.71萬手，日減44.0萬手；持倉29.41萬手，日減29340手。基差擴大至2710元/噸；滬鎳1912-2001月價差擴大至2040元/噸。
市場焦點：(1)歐洲央行宣佈維持三大利率不變，行長德拉基繼續釋放鴿派信號，稱需要長時間維持高度寬鬆的政策離場。(2)美國10月Markit製造業PMI初值實際公佈51.5，高於預期50.9，前值51.1。(3)印尼礦業部已建議將Antam公司的鎳礦石出口配額增加越33萬噸。
現貨分析：10月25日SMM現貨1#電解鎳報價135800-136300元/噸，均價136050元/噸，日漲2025元/噸。SMM報道，俄鎳金川升貼水繼續走低，主因延續前期現象，滬鎳和無錫鎳價差較大，刺激鋼廠對無錫盤採購鎳豆，鎳板需求受到抑制，上海現貨市場交投寡淡。且金川公司近期高位積極出貨，部分貿易商可貼水拿金川，但因下游需求一直低迷，金川鎳出現貼水成交現象。
倉單庫存：週五滬鎳倉單合計23891噸，與昨日持平；10月24日，LME鎳庫存為79800噸，日減3894噸。截止10月25日當週，上海期貨交易所鎳庫存為24646噸，周增653噸。
主力持倉：滬鎳主力1912合約前20名多頭持倉108782手，日減7392手，空頭持倉86093手，日減10694手，淨多持倉22689手，日增3302手，多空均減，淨多增加。
行情研判：10月25日滬鎳主力1912震盪微漲。近期相繼有兩家鎳企傳出利好消息，巴布亞新幾內亞Ramu礦場被關停，但考慮到前期已有部分消化，對鎳價利好有限，而目前俄羅斯Taimyr礦場表示仍正常運行，具體影響仍謹慎關注，鎳價上行動能偏強，不過我國鎳礦進口有明顯的增加，印尼的搶出口效應顯現，疊加下游不鏽鋼需求疲軟，鎳價前高阻力較大。現貨方面，滬鎳和無錫鎳價差較大，刺激鋼廠對無錫盤採購鎳豆，鎳板需求受到抑制，且金川公司近期高位積極出貨，下游需求低迷，金川鎳出現貼水成交現象。技術上，滬鎳主力1912合約日線MACD綠柱縮量，關注上方136000位置阻力，預計短線小幅走升。操作上，建議滬鎳1912合約可在132500元/噸附近做多，止損位131500元/噸。
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