華為創始人任正非提到過一個廣為流傳的詞——城牆口，他稱華為的成功來自於“三十年來，幾百人、幾千人、幾萬人到十八萬人只對準同一個‘城牆口’衝鋒，對信息傳送領域進行衝鋒”。這就是華為的戰略聚焦。現在來看，其對華為發展的意義是不言自明的。
科技變革方興未艾，互聯網的發展已經進入下半場，也就是很多企業所說的產業互聯網階段，與消費互聯網相比，產業互聯網的專業性更強，而在這個經濟發展不確定性不斷加大的時代，只有那些對某個細分領域有著深刻理解與持續挖掘的公司才能真正建立起護城河，贏得發展的空間和戰略縱深，戰略聚焦的意義更加凸顯。
近日，拉卡拉支付發佈2019年三季報。報告顯示，今年前三季度公司實現營業收入36.9 億元，同比降低12.42%，歸母淨利潤6.16 億元，同比增長 26.92%。其中，三季度實現營業收入 11.94 億元；歸母淨利潤 2.5 億元，同比增長 29.36%。
如果仔細分析，對於頭頂“第三方支付第一股”光環的拉卡拉支付來說，更值得關注的是，在經濟下行壓力增長、消費增長趨緩的大環境下，拉卡拉更加聚焦優化B端結構，保持了持續的盈利能力，商戶經營業務持續獲得突破和快速增長，圍繞中小微企業經營打造的金融科技服務業務已經開始落地，前者正是拉卡拉支付的“城牆口”，後者是拉卡拉支付的“護城河”。
降營收增淨利，精細化運營效果顯現
上市以來，拉卡拉支付在資本市場最關注的盈利能力方面持續給出令人驚豔的表現。從去年四季度到今年三季度，拉卡拉支付的淨利率分別為8%、12.5%、17.7%和21.1%，逐季提升，顯示出了強勁的盈利潛力。
不過外界也注意到，今年前三季度拉卡拉支付的營業收入比去年同期有所下降。三季報沒有披露詳細原因，結合半年報和券商研究報告，營業收入的降低主要受兩點因素影響：一是宏觀經濟下行；二是公司主動調整結構。
第一點很好理解，2019年國內外如此多的不利和不確定因素，導致宏觀經濟下行壓力持續加大，很多行業面臨發展困境，而人們的消費意願也逐步降低，從數據上看，今年多個月份社會消費品零售總額同比增速創下近年來新低，消費減速自然對第三方支付的交易量產生直接影響。
當然，這只是外因，導致拉卡拉支付營收降低更加直接的因素是其主動調整經營戰略，由快速拓展新增商戶轉移到商戶結構調整和商戶深度經營並舉，渠道拓展和營銷力度減弱，不以追求規模擴張為第一目標，而是更加註重商戶質量和盈利能力，導致流水規模有所下降。
拉卡拉支付半年報顯示，2019年上半年，公司基於全面提升服務商戶能力的整體戰略，一方面，著力於商戶結構的優化調整，由快速拓展新增商戶轉移到商戶結構調整和商戶深度經營並舉，重點發展持續經營價值較高的小微商戶，使得總體交易呈現出高頻、小額的良性活躍狀態，另一方面，主動控制營銷活動支出，著力梳理和激活存量商戶，取得了良好的財務收益。
據中信建投調研分析，除了收單業務方面偏重於發展持續經營價值較高的小微商戶，拉卡拉支付還主動放棄了交易金額大但毛利率極低的大型商戶（如地產、汽車、保險等）。再加上營銷推廣活動的結束，銷售費用率下降明顯，在財務數據上則表現為營收下降，毛利率和淨利率的提升。
有分析人士指出，盈利能力是資本市場最為關注的部分，脫離盈利單純強調規模擴張對投資者來說並不是一個有利的選擇，拉卡拉支付主動調整結構是對投資者更加負責的做法，這也比較符合管理層的穩健作風。“上市前公司可以一心謀求擴張，但上市後必須要考慮投資者的回報，因此可能會更加看重盈利指標。”
從調整商戶結構、降低營銷費用等一系列動作上可以看出，營收規模的降低是拉卡拉在新形勢下所做的主動調整，這種主動折射出了該公司管理層在經營手法上的成熟。
一增一減，“城牆口”衝鋒戰已打響
值得注意的是，拉卡拉支付的營收下降呈現出了結構性的特點。雖然三季報並未公佈營收的分部信息，但有跟蹤拉卡拉公司的券商分析師指出，拉卡拉的營收下降主要表現在支付收單業務上，而其未來更為看中的商戶經營等其他業務收入仍在快速增長。
“眾所周知，在資本市場，高成長性業務主要看營收規模指標，成熟業務則主要考察盈利指標。”上述券商分析師認為，即使在整體上有所下降，但拉卡拉支付的財務指標仍然稱得上“優秀”。
拉卡拉支付曾在半年報中披露，今年上半年，商戶經營業務收入為1.53億元，同比大幅增長53%。在前三季度業績預告中也提及，淨利潤穩定增長的原因，是商戶經營業務和掃碼支付業務收入的大幅度增長，以及分攤的營銷費用下降。而商戶經營業務正是拉卡拉確定的要持續突破的“城牆口”。
今年8月，拉卡拉宣佈全面進入戰略4.0時代，通過支付科技、金融科技、電商科技和信息科技等服務，全維度為線下中小企業經營賦能，進軍產業互聯網。在這一戰略指引下，拉卡拉以2億元人民幣收購、認繳千米網絡科技有限公司32.79%的股份，實現“支付+互聯網+傳統行業”的產業互聯網布局。
10月中旬拉卡拉發佈“雲小店”“收款碼”“匯管店”“雲收單”4款戰略新品，面向不同行業客戶提供貸款、理財、積分消費運營、廣告營銷、會員訂購、採購、上架、分銷等諸多服務。拉卡拉支付與千米科技的協同效應開始持續顯現，商戶經營業務對公司的營收貢獻有望加速提升。
“在美國，To B業務的科技公司佔據了半壁江山，與之對比，中國仍然有著巨大的發展潛力。”互聯網行業專家表示，放眼國內To B領域，無論在客戶規模還是用戶粘性方面，達到拉卡拉量級的公司鳳毛麟角。精耕細作紮實前行，達成高質量的發展，目前的拉卡拉已經邁出了可喜的一步。
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